策略参考 专业研究·创造价值 1 / 4 请务必阅读文末免责条款 宝城期货有色早报（2024年4月23日） ◼ 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要 铜2406 下跌 震荡 震荡偏弱 逢高做空 国内库存高企叠加8万元关口，短期或有回调 锌2406 震荡 震荡 震荡偏弱 观望 锌价补涨后强势突破，产业利空，预计期价高位震荡 镍2406 上涨 上涨 上涨 逢低做多 沪镍增仓上行突破14万关口，镍铁与不锈钢价格配合上行 黄金2406 下跌 震荡 震荡偏弱 观望 3月以来已录得较大涨幅，或将回调，关注5日均线支撑 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块 品种：铜（CU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考策略：逢高做空 核心逻辑：上周铜价持续拉升，沪铜期价由77000一线拉升至80000一线。上周有色分化，铜维持强势上行，铜的金融属性较强，美股高位回落很大程度上助推了铜价上行，与黄金上涨同理。周一美股企稳回升，铜价冲高回落至79000一线，伴随持仓量下降，多头了结意愿较强。国内季节性累库后，显性库存较去年农历同期上升近11万吨，铜价短期大幅上涨，下游接受意愿较低，现货贴水走阔，社库季节性去库压力大。产业利空，宏观金融属性主导铜价上行。技术上，持续关注80000一线多空博弈。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 策略参考 专业研究·创造价值 2 / 4 请务必阅读文末免责条款 品种：锌（ZN） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：周一锌价冲高回落，伴随持仓量下降，多头了结意愿较强。近期有色呈开始分化，锌的金融属性较弱，且产业压力大，走势偏弱。产业上，海外伦锌高位持续小幅去库；国内下游对高价接受意愿较低，现货贴水走阔，季节性累库后社库较去年农历同期上升近7万吨，季节性去库压力大。前期锌价大幅上涨主要受益于金融属性，自身基本面利空，预计锌价将在22000-23000区间震荡。 品种：镍（NI） 日内观点：上涨 中期观点：上涨 参考策略：逢低做多 核心逻辑：昨日沪镍主力期价冲高回落，日内一度触及148000关口。前期有色板块普涨，镍价明显弱势，3月下旬市场对于原料供给趋于宽松的利空已反映至盘面。供给端来看，4月由于镍矿价格维持高位运行，印尼镍铁冶炼厂镍矿库存维持生产，产量未有大幅减产，成本支撑较坚挺。国内方面由于利润倒挂的影响，部分中小企业开始停产，复产时间仍观望。需求端来看，当前不锈钢价格反弹上修成本倒挂小幅修复，4月仍维持高排产，原料采购仍有需求，近期钢厂采购镍铁成交价格较之前上抬。综上，不锈钢现货价格反弹叠加镍铁成本支撑坚挺，预计短期内镍铁价格稳中偏强运行，进而给予纯镍支撑。以4月初为基准，镍价估值在有色板块中较低，目前有补涨之势。技术上看，镍价突破142000一线上行动能较强，持续关注14.4万一线的多空博弈，若回落可在142000一线逢低做多。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：上周金价延续强势，纽约金由2360美元一线上涨至2400美元一线，与此同时美元指数围绕106一线高位震荡。我们认为持续推升金价的因素一方面是近期地缘政治导致的避险；另一方面是美股高位持续回落导致市场风险偏好骤降，避险情绪快速上升。我们认为4月美股开始高位回落，一部分资金避险流入很大程度上推升了金价。然而经过一个多月大幅上涨后，金价已进入跟风资 策略参考 专业研究·创造价值 3 / 4 请务必阅读文末免责条款 金推动阶段。当前阶段基本面影响较小，资金面影响较大，波动急剧上行，这很大程度上将丧失其避险价值。短期我们认为美股止跌企稳导致金价开始回调。中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发，各国去美元化以及高利率下美国金融系统的不稳定，这些因素都将持续推升金价。 < END > 仅供参考，不构成投资建议 策略参考 专业研究·创造价值 4 / 4 请务必阅读文末免责条款 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。 获取每日期货策 略 推 送 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 服务国家 走向世界 知行合一 专业敬业 诚信至上 合规经营 严谨管理 开拓进取 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。