1 447Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 行业研究 行业动态跟踪 Table_First|Table_Summary 2024年3月快递行业数据点评 2024Q1行业件量371亿，头部快递件量增速超行业 ➢ 事件：国家邮政局披露2024年3月行业经营数据，A股快递公司披露24年3月经营数据。 ➢ 商流：社零增速同比持续增长，淡季网购渗透率略承压。2024年3月，国内社零总额为3.9万亿元，同比+3.1%；实物商品网上零售额为9847万元，同比-4.9%；实物商品网购渗透率为25.2%，同比-2.1pp，环比+2.8pp。 ➢ 量：24年一季度快递件量371.1亿件，同比+25.3%。2024年3月实现快递业务量138.5亿件，同比+20.1%（新口径）。2024年一季度实现快递件量371.1亿件，同比+25.3%。分类型看，24年3月异地快递件量同比+34.0%，市占率同比+1.2pp；分区域看，东部快递件量同比+26.7%，市占率同比-3.3pp。 ➢ 价：3月ASP持续承压，全行业ASP同比-12.2%。2024年3月，全国快递业务平均单价为8.15元，同比下降1.13元（-12.2%）。分区域看，东、中和西部快递平均单价分别为8.40、6.48和9.69元，同比分别-9.9%、+25.3%、-61.6%，东、西部地区价格同比均下降。 ➢ 竞争格局：通达件量增速均高于行业增速。2024年3月，顺丰、韵达、申通、圆通分别实现快递件量10.3、19.2、17.4和21.8亿件，同比分别+10.8%、+32.6%、+31.5%、+22.4%，韵达、申通、圆通同比增速高于行业快递件量增速（+20.1%）。顺丰、韵达、申通、圆通分别实现单票收入15.66、2.08、2.10和2.36元，同比分别-5.3%、-17.8%、-12.9%和-4.1%，顺丰、圆通高于行业ASP增速（-12.2%）。 ➢ 投资建议：快递行业2023全年增速达19%，需求呈现明显韧性，冗余产能逐步消化，新增资本开支有限，边际展望未来行业价格竞争仍在但有限，叠加行业新规引导高质量发展，2024年将是资本开支及价格双拐点的一年，资本市场角度看主要快递上市标的调整充分，重点关注头部快递企业的布局价值。重点推荐：中通快递：规模效应最强，具备强大且平衡的加盟网络，行业竞争下凭借管理优势和规模效应持续实现利润提升，持续回购增强市场信心，入通提振资本市场流动性。圆通速递：快递龙头企业，深耕快递主业，综合服务能能力和产品定价能力持续兑现。关注：极兔速递、申通快递、韵达股份。 ➢ 风险提示：宏观经济下行；快递件量增长不及预期风险；行业竞争加剧 交通运输 2024年4月22日 Table_First|Table_Rating 强于大市(维持评级) Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师 陈照林 执业证书编号：S0210522050006 邮箱：czl3792@hfzq.com.cn 研究助理 乐璨 邮箱：c30018@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《重视行业资本开支+价格竞争双拐点下头部加盟快递投资机会》一2024.03.04 2、《交运行业2024年投资策略：看好周期，优选成长》一2023.01.03 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 -25.0%-20.0%-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%交通运输(申万)沪深300华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业动态跟踪 正文目录 1 商流情况：社零及网购渗透率同比持续增长 ................................ 1 2 量：2023全年行业简练1320.7亿件，彰显韧性 ............................. 1 3 价：行业价格持续承压 .................................................. 4 4 行业竞争格局：23M12通达件量增速均超行业 ............................... 5 5 风险提示 ............................................................. 7 图表目录 图表1：社会零售总额（亿元）、YOY ................................................................................ 1 图表2：实物商品网上零售额（亿元）、YOY ..................................................................... 1 图表3：实物商品网购渗透率 ........................................................................................... 1 图表4：月度规模以上快递业务量（亿件）、YOY ............................................................. 1 图表5：同城快递业务量（亿件）、YOY ............................................................................ 2 图表6：异地快递业务量（亿件）、YOY ............................................................................ 2 图表7：国际快递业务量（亿件）、YOY ............................................................................ 2 图表8：2024年3月各类型快递业务量占比 .................................................................... 2 图表9：东部快递业务量（亿件）、YOY ............................................................................ 3 图表10：中部快递业务量（亿件）、YOY .......................................................................... 3 图表11：西部快递业务量（亿件）、YOY .......................................................................... 3 图表12：2024年3月各区域快递业务量占比 .................................................................. 3 图表13：2024年3月前十大产粮区量、YOY .................................................................... 3 图表14：规模以上快递ASP（元）、YOY ........................................................................... 4 图表15：东部快递ASP（元）、YOY .................................................................................. 4 图表16：中部快递ASP（元）、YOY .................................................................................. 4 图表17：西部快递ASP（元）、YOY .................................................................................. 5 图表18：全国快递集中度CR8 .......................................................................................... 5 图表19：上市快递公司月度快递件量同比增速 ............................................................... 6 图表20：上市快递公司月度快递件量市占率情况 ........................................................... 6 图表21：顺丰ASP当月值、上年同期、同比、环比 ........................................................ 6 图表22：韵达ASP当月值、上年同期、同比、环比 ........................................................ 6 图表23：申通ASP当月值、上年同期、同比、环比 ........................................................ 6 图表24：圆通ASP当月值、上年同期、同比、环比 ........................................................ 6 图表25：上市快递公司月度ASP同比增速对比 ............................................................... 7 图表26：2024年3月上市公司快递业务情况 .................................................................. 7 华福证券华福证券 丨公司名称 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 行业动态跟踪 1 商流情况：需求端仍具韧性，社零同比持续增长 2024年3月，国内社零总额为3.9万亿元，同比+3.1%；实物商品网上零售额为9847万元，同比-4.9%；实物商品网购渗透率为25.2%，同比-2.1pp，环比+2.8pp。 2 量：2024M3全行业同比增速+20.1%，彰显韧性 2024年3月实现快递业务