铁矿石周报：趋势未变，驱动欠佳

铁矿石周报2024/04/20(黑色建材组)zhaoyu@wkqh.cn 0755-23375155从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349赵钰趋势未变，驱动欠佳 周度评估及策略推荐期现市场库存供给端需求端基差 周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 周度要点小结◆ 供应：全球铁矿石发运总量2392.20万吨，环比-853.60万吨。澳洲巴西铁矿发运总量1919.40万吨，环比-774.80万吨。澳洲发运量1446.70万吨，环比-407.60万吨。其中澳洲发往中国的量1163.60万吨，环比-356.00万吨。巴西发运量472.70万吨，环比-367.20万吨。中国47港到港总量2663.60万吨，环比+81.70万吨。中国45港到港总量2528.40万吨，环比+91.50万吨。北方六港到港总量为1225.20万吨，环比+133.50万吨。澳洲天气影响近期发运。◆ 需求：日均铁水产量226.22万吨，环比+1.47万吨。高炉炼铁产能利用率84.59,环比+0.54个百分点, 同比-7.21个百分点。钢厂盈利率48.48,环比+10.38个百分点, 同比+0.86个百分点。五大材产量860.46万吨，环比+4.26万吨。其中螺纹217.87万吨，环比+7.92万吨。热卷323.15万吨，环比+1.82万吨。 钢厂利润率有较大改善。铁水保持升势。预计随着钢厂利润环比改善，铁水将保持缓慢微增趋势。◆ 库存：全国45个港口进口铁矿库存为14559.47万吨，环比+72.09万吨。日均疏港量300.80万吨，环比-1.35万吨。在港船舶数117条，环比+9条。全国47个港口进口铁矿石库存总量15223.47万吨，环比+126.09万吨。47港日均疏港量313.50万吨，环比-2.15万吨。 港口库存保持累库状态。◆ 小结：上周铁矿价格延续上涨趋势，期货09合约开盘841，最高882.5，最低821，收盘871，一周涨幅3.26%（+27.5），周一周二小幅调整，周三在库存表需较好，以及发改委推动增发国债项目于今年6月底前开工建设的利好因素下价格大幅上涨，量价齐升。现货由903上涨至919，涨幅1.77%（+16），幅度小于期货。铁矿加权一周减仓7万手至75.6万手，05合约平仓，但并未大量移仓至09合约，09合约上周也有下降。上周铁水226.22万吨，环比增1.4万吨，该数据成为近期边际改善较大的利好因素。此外钢厂利润好转，成品材去库良好，均可带动铁矿需求未来数周保持回升。不过，期价上涨过快，现货未能跟上，同时港口库存仍在累库过程中，均对继续推涨形成压力。若未来铁水、成材表需能连续几周表现强劲，则有望令市场重拾信心，增加投机和刚性需求，在调整后继续提振价格。 估值驱动铁矿石基本面评估估值驱动基差进口利润周发运量高低品价差钢厂利润铁水产量港口库存数据48.0元/吨-36.5元/吨澳洲发运量1163.6万吨;巴西发运量472.7万吨。PB-超特粉价差151元/吨;卡粉-PB粉价差130元/吨。-130.0元/吨226.2万吨14559.5万吨多空评分-1+1+10+1+1-2简评基差对09合约来说偏低进口亏损近两周发运下降价差低位钢厂利润偏低但持续改善铁水回升仍未开始去库小结上周铁矿价格延续上涨趋势，期货09合约开盘841，最高882.5，最低821，收盘871，一周涨幅3.26%（+27.5），周一周二小幅调整，周三在库存表需较好，以及发改委推动增发国债项目于今年6月底前开工建设的利好因素下价格大幅上涨，量价齐升。现货由903上涨至919，涨幅1.77%（+16），幅度小于期货。铁矿加权一周减仓7万手至75.6万手，05合约平仓，但并未大量移仓至09合约，09合约上周也有下降。上周铁水226.22万吨，环比增1.4万吨，该数据成为近期边际改善较大的利好因素。此外钢厂利润好转，成品材去库良好，均可带动铁矿需求未来数周保持回升。不过，期价上涨过快，现货未能跟上，同时港口库存仍在累库过程中，均对继续推涨形成压力。若未来铁水、成材表需能连续几周表现强劲，则有望令市场重拾信心，增加投机和刚性需求，在调整后继续提振价格。 交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议建仓区间盈亏比推荐周期核心驱动逻辑等级推荐首次提出时间 铁矿石供需平衡表 期现市场 价差图1：PB—超特 价差（元/吨）图2：卡粉—PB 价差（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心PB_超特粉价差151元/吨，较上周变化-11.00元/吨。卡粉-PB粉价差130元/吨，较上周变化+24.00元/吨。PB成交有好转。 价差图3：卡粉-金布巴 价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉 价差（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心卡粉_金布巴188元/吨，较上周变化+18.00元/吨。(卡粉+超特粉)/2-PB粉-11元/吨，较上周变化+16.50元/吨。 入炉配比、废钢图5：钢厂入炉配比（%）图6：废钢价格(元/吨)资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心球团入炉配比14.67%，较上周变化0.00%。块矿入炉配比11.31%，较上周变化+0.12%。烧结矿入炉配比74.02%，较上周变化-0.12%。唐山废钢价格2645元/吨，较上周变化+10元/吨。张家港废钢价格2500元/吨，较上周变化0元/吨。 价格品牌(人民币)2024-04-192024-04-12周涨跌幅度61%金布巴粉824784405.10%61.5%PB粉矿875835404.79%56.5%超特粉724673517.58%62.5%纽曼粉矿890851394.58%62.5%混巴(BRBF)903856475.49%61%罗伊山粉854816384.66%65%卡拉加斯粉1004942626.58%62.5%PB块1002971313.19%63%纽曼块986928586.25%唐山铁精粉(66%,干基含税)1066994727.24%中间价：美元兑人民币7.10467.09670.00790.11%资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润图7：钢厂利润（元/吨）图8：PB粉进口利润 （元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心钢厂利润-129.98元/吨，较上周变化-69.45元/吨。PB粉进口利润-36.49元/吨，较上周变化-7.02元/吨。高炉钢厂利润有改善，但仍是亏损居多。 海运费图9：国际波罗的海干散货海运指数（点）图10：分国别海运费 （美元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心海运指数3月下旬下降，近期有增加趋势。 库存 库存图11：国内铁矿石港口库存(万吨） 图12：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心全国45个港口进口铁矿库存14559.47万吨，较上周变化+72.09万吨。球团717.39万吨，较上周变化-20.22万吨。库存保持累库过程，库存拐点慢于往年。 库存图13：港口库存：铁精粉（万吨）图14：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心港口库存：铁精粉1381.40万吨，较上周变化+78.18万吨。港口库存：块矿1809.50万吨，较上周变化+30.56万吨。 库存图15：澳洲矿港口库存(万吨）图16：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心澳洲矿港口库存6123.01万吨，较上周变化+34.96万吨。巴西矿港口库存5184.70万吨，较上周变化+40.29万吨。 库存图17：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心本周钢厂进口铁矿石库存9364.56万吨，较上周变化+44.76万吨。钢厂库存偏低，当前采购心态谨慎。 供给端 供应图18：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图19：巴西：19港（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心澳洲发往中国的量1163.60万吨，较上周变化0.00万吨。巴西发运量472.70万吨，较上周变化0.00万吨。巴西发运一季度偏高。 供应图20：力拓铁矿石发货量(万吨） 图21：必和必拓铁矿石发货量（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心4月力拓发货量953.90万吨，同比-48.01%。必和必拓发货量1460.80万吨，同比-12.90%。 供应图22：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图23：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心4月淡水河谷发货量1207.30万吨，同比-29.72%。FMG发货量907.40万吨，同比-23.88%。 供应图24：中国铁矿石到港船舶数量 (只)图25：中国铁矿石到港量 (万吨)资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心03月曹妃甸港到港船舶89只，较上月变化+17只。青岛港56只，较上月变化0只。日照港43只，较上月变化-14只。03月曹妃甸港到港量1344万吨，较上月变化+366万吨。青岛港895万吨，较上月变化-146万吨。日照港646万吨，较上月变化-259万吨。 供应图26：国产矿山产能利用率（%）图27：国产矿铁精粉日均产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心国产矿山产能利用率69.15%，较上周变化+0.07%。国产矿铁精粉日均产量43.63万吨，较上周变化+0.05万吨。（双周数据）国产矿保供稳价。 供应图28：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心02月国内非主流矿进口量2105.08万吨。较上月变化-152.98万吨。非主流矿供应和进口增多。 需求端 需求图29：港口现货月度成交量 (万吨） 图30：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心04月港口现货月度成交量326.10万吨，同比-16.49%。铁矿石日均疏港量300.80万吨，较上周变化-1.35万吨。疏港处在中位水平。 需求图31：国内日均铁水产量(万吨） 图32：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心国内日均铁水产量226.22万吨，较上周变化+1.47万吨。高炉产能利用率84.59%，较上周变化+0.54%。铁水回到上升通道，但仍是近五年同期最低水平。 需求图33：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心钢厂进口铁矿石日耗276.60万吨，较上周变化+0.89万吨。1 基差 基差图34：铁矿石基差（元/吨） 图35：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心铁矿石基差48.04元/吨，较上周变化+17.82元/吨。基差率5.23%，较上周变化+1.77%。基差偏低，期货有一定回调压力，需要等待现货跟上。 免责声明