行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 汽车 证券研究报告 2024年04月23日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 邵将 分析师 SAC执业证书编号：S1110523110005 shaojiang@tfzq.com 郭雨蒙 联系人 guoyumeng@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《汽车-行业专题研究:高端化和低价化并举，建议关注空气悬架和车载显示》 2024-04-18 2 《汽车-行业专题研究:两车企订单热度回落，车展在即有望迎来拐点》 2024-04-18 3 《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：市场企稳和出口促进下，3月厂商销量创历史新高》 2024-04-16 行业走势图 天风汽车周报：北京车展本周开幕，热点车型详细梳理 北京车展本周开幕，热点车型详细梳理 新能源车型供给不断发力。时隔四年，北京国际汽车展览会将再次在北京举办。2024（第十八届）北京国际汽车展览会将于 2024 年 4 月 25 日至 5 月 4 日在北京中国国际展览中心顺义馆举行。通过梳理本届北京车展新车，我们发现：无论是如奔驰、宝马、保时捷这些传统车企，还是中国的自主品牌，对于新能源车型（包括混动和纯电）的重视程度都在加大。2024 北京车展主题为：“新时代 新汽车”，这也契合着当前全球汽车行业面临着深刻重塑产业形态和格局、全面实现转型升级的迫切需求。 低空经济政策持续出台，2024年有望成为“低空经济”发展元年 2023 年，中央经济会议上，“低空经济”首次被定义为国家形战略新兴产业。2024年，“低空经济”首次写入政府工作报告，并且2024年政府工作任务”中，第一条就是“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，其中重点提到了“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。此后4月的国务院新闻办公室新闻发布会上，国家发改委和工信部先后表示：“积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明”、“低空经济是新兴产业未来发展的重要方向，将来一定会形成万亿级产业规模，一定能够更好地造福百姓，更好地满足人民对美好生活的向往”。自 2021 年起，国务院、中央军委等国家级部门加快“低空经济”文件出台，国家级政策端边际变化显著，2024年有望成为“低空经济”发展元年。 政策端&供给端发力，板块超跌行情或显现。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车Mega和小米SU7上市，以及北京车展预热，供给端强势发力。 投资建议：重点推荐奇瑞产业链，赛道维度推荐轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注： 1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等； 2、整车：长安汽车、江淮汽车等； 3、域控制器：德赛西威、经纬恒润（天风电子团队覆盖）、均胜电子、科博达等； 4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。 风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。 重点标的推荐 股票 股票 收盘价(元) 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2024-04-22 评级 2022A 2023A 2024E 2025E 2022A 2023A 2024E 2025E 601689.SH 拓普集团 51.50 买入 1.54 1.85 2.94 3.97 33.44 27.84 17.52 12.97 000625.SZ 长安汽车 16.68 买入 0.79 1.14 0.88 1.31 21.11 14.63 18.95 12.73 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -23%-18%-13%-8%-3%2%7%12%202 3-04202 3-08202 3-12202 4-04汽车沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 每周聚焦 1.1. 北京车展本周开幕，热点车型详细梳理 新能源车型供给不断发力。时隔四年，北京国际汽车展览会将再次在北京举办。2024（第十八届）北京国际汽车展览会将于 2024 年 4 月 25 日至 5 月 4 日在北京中国国际展览中心顺义馆举行。通过梳理本届北京车展新车，我们发现：无论是如奔驰、宝马、保时捷这些传统车企，还是中国的自主品牌，对于新能源车型（包括混动和纯电）的重视程度都在加大。2024 北京车展主题为：“新时代 新汽车”，这也契合着当前全球汽车行业面临着深刻重塑产业形态和格局、全面实现转型升级的迫切需求。 表1：北京车展热点车型梳理 车型 车展动作 能源类型 车型特点 奔驰EQG量产版 首发亮相 纯电 四电机纯电动硬派越野车 极氪MIX 首发亮相 纯电 轴距3008mm的“宝宝巴士" 保时捷纯电动Macan 上市 纯电 奥迪Q6 e-tron同平台打造 享界S9 首发亮相 纯电 华为和北汽全新品牌首款车型 吉利银河E5 首发亮相 纯电 或15-20万/首款锚定全球市场新品 ID.UNYX与众 首发亮相 纯电 大众安徽打造不同以往ID.风格的全新车型 深蓝G318 预售 混动 主打户外用户/预计25-30万区间 一汽大众全新迈腾 首发亮相 燃油 专为中国市场打造 东风奕派eπ008 首发亮相 纯电&混动 品牌首款中大型SUV/插混纯电同时推出 宝马新世代X概念车 中国首发 纯电 全新一代宝马iX3预览 比亚迪秦L 首发亮相 混动 和秦PLUS组成双车格局/定位"秦汉之交” 江铃福特烈马 上市 燃油 预售30万起/提供个性化改装+玩车服务 海豹06 首发亮相 混动 搭载第5代DM-i插电混动技术 IQ傲歌 上市 纯电 小号IQ锐歌/轴距2954mm 全新北京BJ30 预售 混动 搭载1.5T HEV混动系统/或12万起 上汽大众途观L PRO 预售 燃油&混动 海外全新Tiguan的本土化引入，未来将与现款途观L采取同堂销售的策略。 别克GL8陆尊PHEV 首发 混动 采用与别克世纪相同的外观及内饰，定位高于现款陆尊，CLTC综合续航1370km。 上汽大众ID.7 S 首发 纯电 上汽大众旗舰纯电轿车，拓展了上汽大众ID.家族序列，ID.7 VIZZION的姊妹车型。 星途E08 首发 纯电&混动 星途品牌首款旗舰新能源MPV，由星途欧洲和上海造型团队打造，展示融合式豪华概念。 极越07 首发 纯电 极越第二款车型，定位中型轿跑车，配备智能AI像素大灯与车内外语音功能。 坦克300 Hi4-T 首发 混动 本身已是一款走量的硬派越野车，此次又得到了长城最新Hi4-T插混系统加持。 新款问界M5 首发 纯电&混动 虽然只是年度改款，但有望搭鸿蒙智能座舱3.0、华为ADS 2.0智驾等。 雪佛兰探界者Plus 首发 混动 雪佛兰首款插混车型，搭载通用全新一代PHEV智电插混系统，提供RS和ACTIV两种内外饰。 奔驰全新CLA级概念车 国内首发 燃油&纯电 MMA架构打造的首款车型，预览了未来奔驰入门级车型的全新设计风格，此次为国内首秀。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 新款奔驰G 500 国内首发 燃油 取消了V8发动机，全系采用电气化动力系统，G500搭载3.0L直列六缸双涡轮增压发动机。 新款奔驰 AMG G 63 国内首发 燃油 搭载AMG 4.0升V8双涡轮增压发动机，同时还有48伏ISG智能电机系统作为动力辅助。 AMG GT 63 S E Performance 公众亮相 混动 定位四门高性能轿跑车，搭载4.0T双涡轮增压V8发动机和电动机组成的插混动力系统。 全新福特Mustang 中国首秀 燃油 今年是Mustang品牌60周年，官宣将正式引进全新福特Mustang硬顶性能版与敞篷运动版。 现代IONIQ 5 N中国版 亮相 纯电 基于E-GMP平台，由Rolling Lab(移动实验室)高性能电动概念车RN22e进化而来。 新款保时捷Taycan 公众亮相 纯电 中期改款车型，配置/底盘/动力均得到全面升级，采用与Panamera相同的底盘悬架系统。 北京现代全新胜达 亮相 燃油&混动 去年广州车展已完成国内亮相，本次北京车展将对内饰进行首发，为现代品牌核心产品。 哪吒L 亮相 纯电&混动 哪吒汽车山海平台首款SUV(定位中型SUV)，提供纯电版和增程版两种动力选择。 零跑C16 首发 纯电&混动 定位高于零跑C10，同时也是零跑首款搭载800V快充的车型，提供纯电版本和增程版本。 全新一代哈弗H6 首发 燃油 哈弗品牌销量担当，全新哈弗H6在外观造型和内饰质感上得到全面升级，产品全面迭代。 方程豹豹8量产版 亮相 混动 基于比亚迪DMO超级混动越野平台打造的大型SUV，采用三排座椅布局，配备云辇-P底盘， 理想L6 亮相 混动 这款中型5座SUV将成为理想汽车全新入门级车型，售价区间为24.98万～27.98万元。 乐道L60 亮相 纯电 蔚来汽车旗下的全新品牌，定位低于蔚来。乐道L60是这一全新品牌旗下首款车型，定位中型纯电SUV。 资料来源：搜狐汽车公众号、有驾公众号、汽车消费网公众号、天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1.2. 低空经济政策持续出台，2024年有望成为“低空经济”发展元年 2023 年，中央经济会议上，“低空经济”首次被定义为国家形战略新兴产业。2024年，“低空经济”首次写入政府工作报告，并且2024年政府工作任务”中，第一条就是“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，其中重点提到了“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。此后4月的国务院新闻办公室新闻发布会上，国家发改委和工信部先后表示：“积极稳妥推动低空经济发展意义重大、前景光明”、“低空经济是新兴产业未来发展的重要方向，将来一定会形成万亿级产业规模，一定能够更好地造福百姓，更好地满足人民对美好生活的向往”。自 2021 年起，国务院、中央军委等国家级部门加快“低空经济”文件出台，国家级政策端边际变化显著，2024年有望成为“低空经济”发展元年。 图1：低空经济政策梳理 资料来源：海卡航空公众号、中国政府网、中国民用航空局、人民网等、天风证券研究所 各地方政府开始落实，产业发展逐步加快。根据央视财经，今年已有17个省份将低空经济发展列入今年重点工作。一季度，以无人驾驶载人航空器为代表的低空经济新领域快速发展，正在从“飞起来” 到 “用起来”。景区低空载人观光、“空中的士”、物流配送、城市治理等应用场景在不断加速拓展。同时，低空经济相关的基础设施也在加快建设，包括北斗飞行导航系统、数字地图、空管中心、无人机起降点和无人机巢等重点领域。 时间事件2009中国民航大学李卫民教授在“中国通用航空发展研究”课题一次研讨会上，首次提出“低空经济”这一概念术语。2010中央军委发布《关于深化我国低空空域管理改革的意见》，拉开了低空空域管理改革的序幕。2014中国民用航空局印发《低空空域使用管理规定（试行）》，将低空空域分为管制空域、监视空域和报告空域，其中涉及监视、报告空域的飞行计划，企业需向空军和民航局报备。2016国务院办公厅印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》，提出到2020年，建成500个以上通用机场，基本实现地级以上城市拥有通用机场或兼顾通用航空服务的运输机场，通用航空业经济规模超过1万亿元，初步形成安全、有序、协调的发展格局。2018中国民用航空局印发《低空飞行服务保障体系建设总体方案》，明确了飞行服务体系由全国低空飞行服务国家信息管理系统、区域低空飞行服务区