中联重科机构调研纪要

调研日期: 2024-04-18 中联重科股份有限公司成立于1992年,主要从事工程机械、农业机械等高新技术装备的研发制造,是业内A+H股上市公司,注册资本86.67亿元,总资产1315亿元,位居全球工程机械企业第五位。中联重科是由国家级研究院孵化而来的企业,是行业标准的制订者。公司拥有6大国家级科研创新平台,2次荣获国家科技进步奖,3次荣获国家专利金奖,累计申请专利11880件,其中发明专利4591件,有效发明专利数量位居机械设备行业第一,专利综合实力位居工程机械行业第一。中联重科的生产制造基地分布于全球各地,在国内形成了中联科技园、中联麓谷工业园、中联望城工业园、中联泉塘工业园、中联灌溪工业园、中联汉寿工业园、中联德山工业园、中联津市工业园、中联溴市工业园、中联渭南工业园、中联华阴(华山)工业园、中联上海(松江)工业园、中联芜湖工业园、中联开封工业园等十四大园区,在海外拥有意大利CIFA工业园、德国M-TEC工业园、德国WILBERT工业园、印度工业园、巴西工业园、中白工业园,并将新建土耳其工厂、沙特工厂。中联重科已覆盖全球100余个国家和地区,在“一带一路”沿线均有市场布局。产品远销中东、南美、非洲、东南亚、俄罗斯以及欧美、澳大利亚等高端市场。公司在东亚、东南亚、欧洲等全球近20个国家建有分子公司,在意大利、德国、巴西、印度、白俄罗斯投资建有工业园,在土耳其、沙特拟新建工厂,并在全球设立50多个常驻机构。 一、公司经营情况介绍 1、营收和海外市场情况 2023年,公司实现了营业收入、毛利率、利润等关键指标的提升。营业收入470.75亿,同比增长13.1%;毛利率27.54%,同比上升5.7;归母净利润为35.06亿,同比增长52pct,扣非归母净利润27.1亿,同比增长109.5pct。 2、毛利率情况 2023年,公司毛利率27.54%,同比提升5.7pct。境内与境外毛利率双提升,境内毛利率24.7%,同比提升约3pct,境外毛利率 32.2%,同比提升约10pct。 公司一致坚持“技术是根,产品是本”,公司毛利率提升得益于以下方面: 一是紧抓“四个极致”的思想,做到极致降本,通过强化供应链体系建设、技术降本落地实行、提升核心零部件自制率、国产替代持续加速、新材料新工艺新技术的应用等多项降本举措,将极致成本转变为市场上稳定、可持续的竞争优势。 二是海外市场开拓成效显著,围绕重点国家和市场,持续强化海外网点建设的广度和深度,产品覆盖超140个国家和地区,使得海外收入结构占比增加到38%,同比提升14pct;毛利率32%,同比提升10pct。 三是全面落实“端对端”建设,围绕数字研发、数字孪生制造、数字供应与物流、数字产销协同、数字营销、海外业财一体化等核心业务场景,全面拉通研发、工艺、制造、供应链等端对端业务流程,公司实现从客户意向开始,到产品交货与售后等可追溯、零距离的即时反应。 3、经营性现金流情况 2023年,公司一致以“要效益、要规模、要质量、要可持续”为战略牵引,确保赚到的钱及时收回。报告期公司经营活动产生的现金流量净额为27.13亿,同比增加2.9亿,增幅11.87%,经营性现金流增长主要得益于公司保证销售合同质量,尤其是对高增长境外业务,实施分级分类精细管理,高风险区域以全款销售为主,严控业务账期,实现资金高效回笼。 4、资本结构、资产质量及周转效率情况 2023年末,资产负债率54.8%,较年初增加0.9pct,保持了资本结构的稳健性,债务风险整体可控。 2023年末,公司应收账款246亿,较年初减少33亿,降幅11.8%;应收账款周转天数201天,较年初减少36天。主要是国内销售敞口降低,海外销售结算条款优于国内。公司持续深化业务“端对端”全过程管理,终端逾期监控到每个客户、订单与设备,优化客户评估和准入机制,推出差异化政策,提升产品的竞争力和销售灵活性的同时,精准防范业务风险,将风险看到底、控到底,助力业务持续稳健增长。 5、2023年公司产品情况介绍 2023年公司的主导产品,产品市场地位稳中有升,同时公司产品品类持续的扩展,海外市场能力在快速提升。从主导产品而言,公司主导产品的市场地位一直在提升,1)混凝土机械的长臂架泵车搅拌站市场份额维持行业第一,搅拌车市场份额行业第二,其中新能源的搅拌车销售占比超过40%,和行业第一的差距不断缩小; 2)工程起重机的份额持续保持行业领先,在25吨及以上起重机,以及500吨级以上履带起重机,都保持了行业市场份额第一;3)建筑起重机械稳居全球第一,大塔取得突破性的发展。R20000-720、R6600-240、R8000-320、R4300-200等大塔产品实现批量交付;4)土方机械保持快速增长态势,智慧产业城挖掘机械智能制造工厂投产后,中大挖产品可靠性明显提升,多个业务单元共同销售挖机的新模式取得实效;23年土方产品线国内销售同比增长超过60%,20吨及以上中大挖国内市场占有率达到10%,中大挖国内市场份额同比实现翻倍增长。2023年公司的新兴业务板块成长动能也十分强劲,一是高空作业机械迅速跻身行业龙头, 国内市场中小客户市场占有率位居第一,是中联重科“体制、机制、文化”下打造高速成长业务的典范。二是农业机械聚焦主粮收获机械,依托工程机械板块“数字化、智能化、绿色化”体系的技术积累与优势资源,全力推进工程机械与农业机械技术一体化创新,对农业机械持续赋能。三是矿山机械发展势头良好,专注露天矿山市场,坚持技术和产品创新,加快市场拓展,23年销售规模同比增速超过140%。 海外业务,2023年的业绩贡献提升迅速。以“地球村、端对端、孪生平台”为战略发展主线,充分利用互联网思维,构建基于端对端、数字化、本土化的海外业务体系,海外业务开始呈现从局部突破到全面发力、全面见效的强劲增长。1)海外业务持续创新高,2023年年公司实现海外业务收入179亿元,同比增长79.2%。海外业务的收入占比将近40%,主要产品线规模在海外重点市场均实现高速增长。其中,工程起重机土方机械同比增速远高于行业出口增速。此外,高空作业机械、矿山机械海外收入同比增长势头强劲;2)持续深耕网点建设。截至2023年,公司已在全球30多个重点国家建立了一级空港,并在全球主要的城市设立了各类网点超过350个,网点建设从区域中心已经下沉到了重点城市; 3)坚定推行端对端的业务模式。通过在本地招聘本土化专业团队,借助数字化平台,业务系统信息互通共享,彻底打通市场链,直接掌握终端客户的商机需求、订单交付、回款进度、质保服务等市场一手信息,形成基于数字化系统的端对端业务体系,全链条成本显著降低,产品交付快速响应,业务高效运行、透明可控;4)海外业务保持高盈利能力、高回款效率的经营质量。23年海外业务毛利率超过30%,可以说23年海外业务实现了高质量发展。 总结来看,2023年公司在“要效益、要规模、要质量、要可持续”的总方针下,始终坚定高质量经营战略,加快新兴业务板块发展,海外市场实现快速增长,降本成效取得显著成效,毛利率大幅提升。随着智能制造产业集群加速形成,公司持续向数字化、智能化、绿色化转型升级,产品盈利能力和生产效率得到大幅提升。同时,经营性现金流运营状况良好,资本结构安全稳定。 二、问答环节 1、截至2024年4月12日收市,公司目前股东户数为多少? 答:您好,截止至2024年04月10日,公司股东总户数为229,989户,谢谢您的提问! 2、公司在营收和归母净利润实现双增的同时,是否考虑同步提高每股的分红金额? 答:您好,公司在关注自身发展的同时高度重视全体股东回报,通过现金分红及回购公司股份等方式持续与投资者分享发展成果、支撑公司在资本市场稳定健康发展。自上市以来,公司已经累计分红超25次、分红金额超235亿元人民币,超过公司从股票市场融资的金额,历 史整体分红率约为42%;近三年公司累计现金分红超83亿元,占同期公司归母净利润的52%;股息率长时间以来也一直处于行业领先水平。公司还持续开展大规模回购,近5年合计回购金额近48亿元。未来,公司将继续根据所处发展阶段的战略、经营、财务等情况,统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡,实现“长期、稳定、可持续”的股东价值回报机制,以稳健的经营业绩和较强的盈利能力持续回馈资本市场,为投资者提供稳定优良的投资收益,持续提升广大投资者的获得感,有力促进资本市场的健康发展。谢谢关注! 3、海外出口情况及渠道建设进展? 答:您好!公司海外销售的区域以“一带一路”沿线国家和地区,以发展中国家为主,同时也将积极拓展西欧、北美等市场。公司已在全球先后建设30余个一级业务航空港、350多个二级网点,网点建设从区域中心下沉至重要城市。全球海外本土化员工总人数超过3000人,产品覆盖超140多个国家和地区。谢谢! 4、2024年与2023年经营重点有何不同? 答:您好,2023年中联重科在“要效益、要规模、要质量、要可持续”的总方针下,始终坚定高质量经营战略,加快新兴业务板块发展,海外市场实现快速增长,降本成效取得显著成效,毛利率大幅提升,同时,经营性现金流运营状况良好,资本结构安全稳定。 2024年公司将继续发扬“四精、四要、四个极致、四劲”的精神,抓好“技术是根,产品是本”这个根本,坚定创新驱动;全面打通“端对端”管理,深化“地球村”海外战略执行;通过智慧产业城建设,完成企业智能化、数字化、绿色化的升级,为企业发展充分赋能,争取实现产品品类持续扩张、海外业务快速增长,并不断推进极致降本,提升利润水平。谢谢! 5、请公司详细介绍一下降本提效的措施? 答:您好,2023年公司继续加强盈利能力提升管理。一是保持规模增长、风险控制、盈利能力的平衡,把控制风险始终为公司经营的首要保障,管理控制好变动成本,有效控制低毛利产品销售。二是持续极致降本,坚定推进供方整合、新材料新工艺新技术的应用和替换、进口零部件国产化、提升关键件自制率等方式开展降本增效,把极致成本转变为市场上稳定、可持续的竞争优势。三是纵深推进公司数字化转型,进一步加大数字化建设投入,全面拉通从研发、计划、质量、仓储、供应链、物流到销售的智能制造端对端业务,提升数字化平台的全覆盖,提升运营效率。感谢对公司年报的关注,谢谢! 6、房地产业务对公司下游占比大概多少? 答:您好!公司不同产品下游应用情况各不相同,建筑起重机(塔机)和混凝土机械对房地产业务关联度相对较高,但依赖程度也在逐步下降。其它产品下游相对都比较分散。谢谢! 7、今年工程机械出口数据目前看不是很乐观,是否影响公司海外业务增速目标? 答:您好,2023年,公司海外收入同比增长超过79.2%,海外业务强劲增长,重点市场实现有效突破,重点国家本地化发展战略成效显著,产品市场份额快速提升。工程起重机械成为土耳其、中亚市占率最高的品牌;建起产品保持土耳其市场领先地位。沙特、马来西亚、越南、肯尼亚等市场通过本地化耕耘市占率迅速提升。持续深化“端对端、数字化、本地化”的海外业务体系。推行端对端业务模式,拉通海外研发、制造、物流、销售、服务的全流程信息流;完善海外业务数字化平台,构建孪生映射机制,形成基于数字化系统的高效有序的管控体系;持续强化地面部队、孪生平台、端对端管理、风险控制的能力,牢牢把控队伍、设备、业务、服务、财务,建立一套行之有效的 运行机制,支撑海外业务高速增长。海外市场的超大空间未来将持续为公司提供坚实的增长动力。谢谢! 8、针对海外不同区域的差异化需求,公司有何差异化的运营策略? 答:您好,公司坚定“地球村”海外业务战略,以“端对端”模式拓展业务,以“航空港”赋能销售增长,争取实现海外经营业绩的大跨越。一是强化战略执行力。按照“强后台,活区域”的总方针,按照“备好物、管好人、算好账”的总要求,打造责权清晰、高效协同的海外业务运行体系,完善无国界、无时差、无语言障碍的前后台孪生机制,全力支撑海外业务高速增长。二是加大本土化投入,加快推进“空港基地”的建