铜铝周报：铜价续创新高，铝价高位整理

铜价续创新高，铝价高位整理——铜铝周报2024.04.22 作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318投资咨询编号：Z0011155 0102行情回顾宏观分析03铜市场分析04电解铝市场分析05氧化铝市场分析 行情回顾 周度要闻回顾 1、当地时间4月17日，智利矿业公司安托法加斯塔（Antofagasta PLC）发布2024年第一季度生产报告。报告显示，2024年第一季度，安托法加斯塔铜产量为12.94万吨，同比下降11.3%，环比下降32.4%，这主要是由于根据矿山计划，森蒂内拉矿的品位下降，矿石硬度增加，以及在洛斯佩兰布雷斯精矿管道上进行的维护和清洗活动延误了精矿向公司港口设施的运输。第一季度黄金产量为3.33万吨，同比下降21.1%，环比下降49.2%，这是由于森蒂内拉矿的黄金品位如预期下降，以及洛斯佩兰布雷斯精矿管道运输物料延误。 2、国家统计局最新数据显示，2024年3月中国铜材产量200.0万吨，同比下降6.5%；1-3月累计产量486.3万吨，同比下降1.2%。3月精炼铜（电解铜）产量114.7万吨，同比增长7.9%；1-3月累计产量336.2万吨，同比增长10.0%。 3、4月19日，外交部发言人林剑主持例行记者会。有记者提问，日前，美国总统拜登在匹兹堡发表公开讲话，声称中国政府长期大量补贴中国钢铁企业扩大产能，以不公平的低价向全球市场倾销，对美造成损害。表示美贸易代表正调查中国钢铝行业，威胁将自华进口钢铝关税税率调整为当前3倍。林剑表示，美方的有关说法完全不符合事实，损害中美经贸关系，与两国元首旧金山会晤的共识背道而驰。中方对此严重关切，强烈不满。中方将密切关注调查的进展，要求美方谨言慎行，停止在选举年操弄中国议题，停止将经贸问题“泛安全化”，取消对华加征关税措施，停止加征新的关税。 4、2024年3月，中国进口未锻轧铝及铝材38万吨，同比增长89.8%；1-3月累计进口110万吨，同比增长92.3%。中国进口铝矿砂及其精矿1186万吨，同比下降1.4%；1-3月累计进口铝矿砂及其精矿3632万吨，同比增长2.1%。中国出口未锻轧铝及铝材51万吨，同比增长3.1%；1-3月累计出口148万吨，同比增长7.4%。3月中国出口氧化铝14万吨，同比增长169.6%；1-3月累计出口42万吨，同比增长38.2%。（海关总署） 国内市场：一季度经济数据整体好于预期 国家统计局最新数据显示，经初步核算，一季度，国内生产总值按不变价格计算，同比增长5.3%，超出市场预期。从拉动经济增长的三大需求看，消费需求持续扩大，消费对经济增长的“主引擎”作用进一步夯实，最终消费支出对经济增长贡献率为73.7%，拉动GDP增长3.9个百分点；投资需求平稳增长，为经济增长提供有力支撑，资本形成总额对经济增长贡献率为11.8%，拉动GDP增长0.6个百分点；净出口稳中有升，货物和服务净出口对经济增长贡献率为14.5%，拉动GDP增长0.8个百分点，对经济增长的拉动作用由负转正。 海外市场：欧元区6月份或开启降息 数据显示，欧元区CPI同比涨幅自2022年10月达到10.6%的高位后，随后在2022年11月至2023年11月的周期内连续下降至2.4%。虽然通胀数据在2023年12月反弹至2.9%，但是2024年开年之后再次掉头向下，一季度连续3个月下降，至3月底最新数据为2.4%。多数机构认为，欧洲央行将在6月份开启新一轮降息周期。 本周宏观前瞻 本周重点关注：中国4月LPR报价、美国一季度GDP、3月PCE数据、欧元区、法国、德国和美国在内的多个国家都将公布PMI数据。 交易所库存 社会库存 截至4月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.45万吨至40.35万吨，但较上周四减少0.17万吨自年内高位小幅下降。相比周一库存的变化，全国各地区的库存增减不一，其中上海和天津地区是上升的，其他地区下降。总库存较去年同期的18.35万吨高22万吨，其中上海地区较上年同期高16.65万吨，江苏地区高4.93万吨，广东地区高0.25万吨。 下游开工 当周（4.12-4.18）国内主要精铜杆企业周度开工率环比下降2.20个百分点，录得69.75%，不及预期水平（预期值72.26%）。高悬的铜价压制下，下游消费仍表现不佳，仅在铜价小幅回调时有一定订单增幅，但整体来看仍不见旺季恢复，下游提货速度再度走弱，致使当周精铜杆企业成品库存量重新回升至68900吨，环比上升9.02%，多家精铜杆企业于当周陆续选择停产或安排检修以缓解压力，拖累精铜杆开工率罕见地在旺季出现掉头下降。当周精铜杆企业原料库存也环比上升9.67%，录得41400吨。 电解铝市场分析 数据来源：Wind、SMM 社会库存 下游开工 截至4月19日，国内铝下游加工龙头企业开工率环比涨0.1个百分点至64.2%，与去年同期相比下滑1.2个百分点。分板块来看，当周铝价迎来回调，前期因铝价强势生产积极性受到压制的铝线缆板块在订单交货压力驱使下，纷纷集中提高开工率满足提货需求，带动周内整体开工走高；而型材板块依然深受高位铝价冲击，建筑、工业型材订单均有减量，开工率再度走弱。其余板块开工水平暂无波动，铝板带及铝箔需求较为稳定，铝价回落刺激下游提货积极性；原生及再生合金需求转弱，但原生合金在提高铝水合金化比例和维持市场份额等任务的压力下短期开工率难以下调，而再生合金后续大概率因订单缩减及库存压力减少产量。 数据来源：Wind、SMM 氧化铝市场分析 供需变化 供应方面：当周暂无氧化铝企业减复产，氧化铝市场无明显变动。前期复产的部分产能逐渐释放产量，氧化铝市场供应小幅增加。截至4月18日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8430万吨，开工率为82.49%。 需求方面：当周云南地区电解铝企业持续释放复产产能，电解铝市场开工继续增加，周度环比增加约20万吨。截至4月18日，中国电解铝建成产能为4734.9万吨，开工产能为4243.10万吨，开工率为89.61%。 成本利润 成本方面：矿石方面，政策面矿山管控无放宽预期铝矾土报价继续上行；液碱方面，下游需求一般，液碱价格继续小幅下跌；动力煤方面，市场情绪较前期回暖，港口动力煤价格上涨。整体来看，受矿石以及动力煤价格上涨带动，当周行业成本重心继续上移。。 利润方面：当周中国国产氧化铝价格上涨，周均价格较上周上涨约5元/吨，当周氧化铝行业成本重心同样上行，但相较之下，成本涨的较小，因此在二者综合作用下，氧化铝行业利润空间较前期有所放宽。 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼