金属期权日报

期权研究 2024年4月22日星期一 【基本面信息】铜：消息面，赞比亚国家电力公司警告或将削减对一些矿业公司的电力供应，此举可能干扰非洲第二大铜生产 国的生产。产业上看，国内经济支持政策继续落地，旺季背景下需求有支撑。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：华东市场交投略僵持，交投一般；华南市场接货氛围弱，成交一般;中原市场交投略僵持，交投一般。 锌：总体来看：宏观情绪转弱，锌价与有色金属共振回调。虽然供应端维持紧俏，但锌价高位下炼厂利润大幅修复，加之需求亦维持疲软，伴随有色情绪退潮，下行风险较大。 铁矿石：需求端，成材延续去库，且去库速率变化不大。近日发改委组织召开全国2023年增发国债项目实施推进电视电话会议，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。对钢材需求利好。随着政策增加项目支持力度，需求有望超预期回升。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：沪铜（CU2406)沪铜持续上涨，上周以来加速上涨，突破2011年以来新高，市场行情整体表现为较为强势的多头，涨幅1.20%报收于79830。 期权分析：期权隐含波动率大幅度上升历史偏高水平报收于26.35%（+2.03%）；期权持仓量PCR持续上升报收于1.46（+0.04），市场行情偏多向上。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如CU2406，B_CU2406C78000，S_CU2406C79000和S_CU2406C82000，S_CU2406C84000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2405)经过一个半月以来的震荡上行多头上涨，突破2023年6月以来高点，上周以来冲高回落大幅下降，市场行情整体形成中期趋势向上短期回落的市场行情走势形态，涨幅0.52%报收于20455。 期权分析：期权隐含波动率维持中位数偏高位置水平报收于20.65%（+0.55%）；期权持仓量PCR报收于0.85（-0.01），表明市场震荡偏弱。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如AL2405，B_AL2405C20000@10，B_AL2405C20200@10和S_AL2405C20600@10，S_AL2405C20800@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2405)经过两周连续跳空高开大幅上涨，突破近一年以来新高，上周以来冲高回落，形成短期向上加速上涨后高位大幅震荡的行情走势形态，涨幅0.80%报收于22725。 期权分析：期权隐含波动率急速上升至历史较高位置水平报收于24.21%（+1.36%）；沪锌期权持仓量PCR维持1.00以上小幅波动报收于1.10（-0.02），表明市场偏震荡偏多。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，当行情上涨至高行权价时动态调整持仓行权价，使得当前行情处于两行权价之间；若市场行情快速回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如ZN2405，B_ZN2405C22200，B_ZN2405C22400和S_ZN2405C22800，S_ZN2405C23000。 （4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2406)3月份以来连续报收大阳线多头上行，上周以来再次突破历史新高后窄幅盘整，市场行情整体表现为多头趋势方向上大幅波动的行情走势形态，涨幅0.18%报收于568.70。 期权分析：期权隐含波动率持续上升报收于26.69%（+0.61%）；期权持仓量PCR高位小幅回落报收于1.86（-0.06），市场行情多头情绪较浓。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情上涨至高行权价，动态地调整持仓头寸，构建新的看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情快速大跌回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如AU2406，B_AU2406C552@10，B_AU2406C560@10和S_AU2406C568@10，S_AU2406C576@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2406)经过前期两个月以来的空头下跌，市场空头压力逐渐释放，近两周止跌反弹回升连续报收阳线，形成空头趋势压力下快速反弹回升的行情走势形态，涨幅0.33%报收于906.00。 期权分析：期权隐含波动率自低位缓慢上行报收于36.76%（+1.02%）；期权持仓量PCR报收于2.47（-0.09），不断快速上升至2.0以上，表明市场行情逐渐回暖上升偏多上涨。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情突破损益平衡点时，则逐渐平仓离场，如I2406，S_I2406-P-900@10，S_I2406-P-910@10和S_I2406-C-930@10，S_I2406-C-940@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构