交割货源偏紧，氧化铝偏好震荡

交割货源偏紧 氧化铝偏好震荡 核心观点及策略 ⚫上周有消息称美铝从第二季度开始实施位于西澳大利亚的Kwinana氧化铝厂减产计划，预计于今年3季度全面停止该厂的生产，Kwinana氧化铝厂的建成产能为220万吨，受此影响进口氧化铝价格整体抬升，进口窗口关闭。国内氧化铝期价上行，期现套利窗口打开，市场交割货源紧俏，非交割品价格也有走高，现货市场货源较前稍紧，另外新疆地区发运有一定受阻，也一定程度支持北方氧化铝现货价格。消费端变化不大，价格上行之后询盘问价提升，追涨情绪不浓。上周交易所仓单库存周内减少6302吨至7.1万吨，厂库0吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，消费端电解铝刚需采购为主，变化不大，亦未出现看涨的备货情绪，消费稳定。供应端氧化铝进口窗口关闭，未来进口量或有减少，不过国内山西也在复产。整体供应有一定扰动支持，但尚不足明显以改变国内氧化铝市场供需状况。氧化铝价格预计仍是跟随情绪偏强，难走趋势性走势。 高慧021-68555108gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建021-68555108wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫本周氧化铝主力运行区间3400-3700元/吨。 ⚫策略建议：观望 ⚫风险因素：美联储超预期鸽派，国内外氧化铝大规模减产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货上周涨4.26%，收3502元/吨。现货市场全国加权平均周五报3333元/吨，涨4元/吨。 铝土矿方面，国产矿没有复产消息本周，国产矿供应维持现状，晋豫停产矿山尚未复产，两地也很少有现货流通，矿价处于有价无市的状态。进口矿方面，本周市场价格基本延续上周报价，不过海运费有上行趋势。 供应端，本周氧化铝厂没有新的减复产，仍是前期的山西氧化铝厂继续复产。截至4月18日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8430万吨，开工率为82.49%。 消费端，云南电解铝继续缓慢复产，据百川盈孚数据，本周电解铝产能较上周增加约20万吨。现货市场询盘问价增多，并未出现追涨备货情况。 库存方面，上周五氧化铝期货库存7.1万吨，较前一周减少6302吨，厂库库存0万吨，较前一周减少600吨。 三、行情展望 上周有消息称美铝从第二季度开始实施位于西澳大利亚的Kwinana氧化铝厂减产计划，预计于今年3季度全面停止该厂的生产，Kwinana氧化铝厂的建成产能为220万吨，受 此影响进口氧化铝价格整体抬升，进口窗口关闭。国内氧化铝期价上行，期现套利窗口打开，市场交割货源紧俏，非交割品价格也有走高，现货市场货源较前稍紧，另外新疆地区发运有一定受阻，也一定程度支持北方氧化铝现货价格。消费端变化不大，价格上行之后询盘问价提升，追涨情绪不浓。本周交易所仓单库存周内减少6302吨至7.1万吨，厂库0吨。整体，消费端电解铝刚需变化不大，亦未出现看涨的备货情绪，消费偏稳。供应端氧化铝进口窗口关闭，未来进口量或有减少，不过国内山西也在复产，供应有一定扰动支持，但尚不足明显以改变国内氧化铝市场供需状况。氧化铝价格预计仍是跟随情绪偏强，难走趋势性走势。。 四、行业要闻 1.美铝发布了一季度业绩报告。2024年1季度美铝的总收入为26亿美元，同比下降2.7%。报告显示2024年1季度氧化铝产量为267万吨，环比下降4%，电解铝产量为54.2万吨与去年同期相比没有太大变化。2.一季度，中铝几内亚矿石产量和矿石装船发运量同比分别增长42%和14%，创几内亚博法项目投产以来最好成绩。3.根据伊朗矿山和矿业发展革新组织(IMIDRO)数据，伊朗在上一个伊朗日历年（2023年3月21日至2024年3月19日）四大电解铝生产公司在12个月内生产了635,597吨铝锭。在此期间，生产了222,138吨氧化铝，374,106吨氢氧化铝和598,599吨铝土矿。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。