化工投研日报

化工一、行情建议品种行情评述操作建议橡胶【市场多空分歧，橡胶继续震荡】现货市场：天然橡胶市场价格小幅上涨，下游工厂采购积极性有限，市场成交一般。上游原料：泰国主流市场原料收购价格稳中下跌：烟片胶80.01，跌1.99；胶水70.00，持稳；杯胶54.50，跌0.35。下游需求：上周中国半钢胎样本企业产能利用率为80.87%，环比+0.02个百分点，同比+2.79个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为71.06%，环比-0.12个百分点，同比-0.96个百分点。。主要观点：橡胶震荡表现。供给端，目前国内产区陆续迎来降雨，新胶逐渐上量，海外原料价格从高位松动回落，前期成本端的支撑将减弱。中游库存维持高位，短期去化的速度较为缓慢，截至2024年4月14日，中国天然橡胶社会库存149.4万吨，较上期下降1.7万吨，降幅1.15%。需求端，目前多数企业开工高位运行，高价导致企业加工利润匮乏，抑制买盘情绪。在当前价格上，多空资金或有一定分歧，盘面资金博弈仍将持续，预计短期仍将振荡表现，建议谨慎参与。操作上，单边观望，多NR-空RU套利持有。操作策略：单边观望，多NR-空RU套利持有。推荐星级★★★原油&燃料油【原油：地缘政治交易降温，油价冲高回落】国际油价高位回落。中东地缘局势是目前油价的主导逻辑，短期紧张情绪有所降温，价格挤出风险溢价部分。需求端方面，美国和中国3月份PMI数据重回扩张区间，并且远超市场预期，PMI数据从侧面显示经济需求依旧相对强劲，为原油需求带来较强支撑。中长期来看，原油供给端仍存在较多扰动变量，尤其是不时扰动的中东地缘局势依然会刺激短期的市场情绪。从绝对价格来看，当前油价仍处于高价区间，继续上行空间和动力有限。操作上，空单持有。【燃料油：原油高位回落，燃料油大幅下跌】原油：空单持有。燃料油：空单持有。推荐星级★★投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号2024年4月22日星期一 化工·投研日报2燃料油高位波动。截至4月17日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存增加118.2万桶，至八周高位2,218.6万桶。因为即期供应充裕，下游船用油需求低迷，亚洲低硫燃料油市场仍然受压。高硫燃料油市场同样面临供应充裕带来的压力，但中国强劲需求和夏季用电需求的逐渐回升都有可能给未来几周的高燃料油市场带来支撑。新加坡低硫燃料油的现货价差从贴水反弹至溢价，而高硫燃料油的贴水持续收窄。成本端方面，国际油价高位回落，预计燃料油跟随表现。操作上，空单持有。聚酯中东冲突频发，芳烃调油回落PTA：贸易商下周主港货源报盘参考期货2405平水、递盘参考期货2405贴水5元/吨，主流商谈区间集中在5955-6015元/吨。下午市场：下周货源报盘参考期货2405平水、递盘参考期货2405贴水5元/吨，参考商谈5940-5995元/吨。乙二醇：张家港乙二醇市场4月下期货商谈4435-4440元/吨；5月下期货商谈4460-4465元/吨。4月下期货基差较EG2405贴水0-5元/吨；5月下期货基差较EG2405升水20-25元/吨。尾盘乙二醇期货调整较小，张家港乙二醇现货市场价格窄幅波动，基差商谈稳定。短纤：涤纶短纤主力期货涨20至7404。现货市场：涤纶短纤工厂价稳中偏强，贸易商价格上涨，下游按需采购，期现商补货偏多，场内成交放量。华东地区1.56*38短纤主流价格在7300-7510现金含税自提；华北地区涤纶短纤市场价7370-7580现金含税送到；福建地区市场价7500-7600现金含税送到。观点：北美辛烷值开始出现明显走弱。RBOB的溢价有所下降，重整的利润率稳定。EIA显示炼油厂的开工率为88.3%。前期大量的芳烃从韩国运到美国，芳烃则明显走弱。欧洲汽油与石脑油的价差走强。由于从亚洲进口了高辛烷值芳烃，加上美国汽油库存高企，调油需求预期走弱。亚洲石脑油市场供应更为充足，其他地方到达新加坡的石脑油明显增加，石脑油裂解装置的需求持续强劲，东南亚汽油市场开始减弱。销售的重整油价格比石脑油高136美元/吨。美国和韩国之间的MX价差下降至200美元，运往美国的套利空间受到挤压，亚洲的生产商，对北美出口了太多的芳烃现货。MX的溢价比Ebob有所下降，汽油与石脑油的价差扩大至244美元。亚洲石脑油对布伦特原油的裂解价差较低，MX与石脑油的价差257美元，PX与MX的价差有所下降，国内PTA开工率下降，PX需求有所放缓。目前PX与MX的价差下，独立的PX生产商将亏损。韩国PX继续低乙二醇：亚洲石脑油小幅上涨，丙烷下跌，石脑油裂解装置的现金利润恶化，丙烷仍然是裂解的首选原料。丙烷裂解利润上升至，乙烷裂解装置的利润下降。乙烯产能损失预计将在4月至15.3%。越南LongSon的裂解装置延长停车至6月，日本Keiyo乙烯的裂解装置从4月10日开始新停车半个月，由于乙烯下游衍生品需求下降，乙烯价格走弱。国内主流民营炼厂出售乙烯。卫星以7500元/吨的价格出售了一些现货。卫星在4月停乙二醇装置，重启60万吨/年的苯乙烯。三江化工也在 化工·投研日报3负荷运行。国内PX开工率明显下滑，聚酯产量已达到历史高水平。虽然库存较高，但国内PX的需求相当强劲，由于国内主流的PX生产商在4月至5月期间关闭维护，国内市场的PX现货成交开始有所走好。PX与石脑油的价差至345美元。国内聚酯开工达到93%。仪征PTA工厂开工，这使得中国大陆对PX的需求相当强劲。国内织造市场，负荷略有下滑。市场上提供乙烯。亚洲供应依然充足，尤其是韩国。韩国装置裂解负荷整体提升，而日本装置负荷下滑明显。乙烯美国-东南亚的套利仍然开放，但套利有所缩小。国内乙烯下游需求稳定。乙二醇装置海外逐步回归，港口隐性库存逐步显性，随着美国、加拿大到船，市场的预期开始小幅的库存压力，中东的不确定性市场市场情绪波动较大。国内乙二醇变数较大，由于利润快速修复，乙二醇装置的检修均出现延后，乙二醇基差走弱，下游聚酯工厂买货意愿有所走强。推荐星级★尿素尿素市场价格延续涨势，山东及两河出厂报价在2160-2220元/吨，市场成交价在2160-2200元/吨。目前工厂待发订单较为充足，暂无收单压力，而下游工农业按需采购，市场需求尚有支撑。需警惕随着尿素价格持续上涨，下游对高价抵触心理逐渐显现，市场情绪或将有所降温。整体来看，预计短期内尿素价格主稳运行。品种：尿素观点：观望逻辑：地缘及出口扰动较多，关注政策变化，不确定因素较多，波动较大。 化工·投研日报4备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据推荐星级★★★甲醇今日内蒙古地区市场偏强运行，其中内蒙古北线价格上调20-40元/吨执行2240元/吨，内蒙古南线地区价格稳定执行2220元/吨；太仓午后价格参考2705-2710元/吨，基差参考05合约+90~95元/吨。目前港口甲醇库存依旧处于中低位运行，再加上甲醇主力期货盘面走势坚挺向上，进而对港口基差形成支撑；另外目前临近五一假期，部分业者在节前备货以及买涨心态驱使下，入市采买较为积极，近日厂家出货较为顺畅工厂库存多数无压，在低库支撑下甲醇生产企业挺价心态较强。品种：甲醇观点：偏多逻辑：地缘引起进口担忧，国内需求支撑。推荐星级★★聚烯烃PP：国内聚丙烯价格多数上涨，幅度在50元/吨左右。外围消息情绪影响下，市场担忧成本面上涨，今日报盘多高位运行。然终端接受程度较差，市场实盘效果一般，因此上行幅度受限。华东拉丝主流在7570-7750元/吨。PP市场近期成本支撑稳固，价格相对抗压。但市场库存流转速度仍有待改善，叠加终端消化能力有限，对价格形成一定向下压制。后市看，短期成本端价格波动较大，且对业者操作形成一定情绪影响，谨慎操作行为增加。L：聚乙烯市场价格部分小涨，LLDPE市场均价在8280-8700元/吨之间，LDPE市场均价在9300-9800元/吨之间，HDPE市场均价在8300-8850元/吨之间。LLDPE（7042）市场均价8380元/吨，较上一个工作日上涨40元/吨，涨幅0.48%；LDPE（2426H）市场均价9420元/吨较上一个工作日上涨77元/吨，涨幅0.82%；HDPE（6095S）市场均价8413元/吨，较上一个工作日上涨25元/吨，涨幅0.30%。国际原油市场小幅反弹，乙烯市场盘整为主，成本支撑力一般。聚乙烯主力期货震荡飘红，现货市场报盘涨多跌少。现阶段聚乙烯市场内期货提振业者心态，贸易商逢高出货，然成交难有放量。两油聚烯烃库存80.5万吨，较昨日减少0.5万吨。品种：聚烯烃观点：做多逻辑：二季度看好宏观预期及原油成本支撑，远月逢低偏多交易。推荐星级★★ 化工·投研日报5二、重点数据监测1、橡胶表1：橡胶上下游数据2、原油&燃料油图表1：原油&燃料油主要数据 化工·投研日报63、聚酯现货价格变化INE原油PXPTAMEGPF4月18日642.410565960443774704月19日651.71057595544557490数据来源：CCF4、尿素表1：尿素价格数据 化工·投研日报7国内现货市场价（元/吨）河南江苏山东山西河北东北现值218022102180202021702200前值218022102180205021702200差值000-3000外盘中间价（美元/吨）中国FOB大颗粒埃及FOB大颗粒伊朗FOB大颗粒东南亚CFR大颗粒现值324.01300.01260.01345.01前值328.01315.01270.01350.01差值-4-15-10-5外盘中间价（美元/吨）中国FOB大颗粒埃及FOB大颗粒伊朗FOB大颗粒东南亚CFR大颗粒现值328.01315.01270.01350.01前值313.01327.01288.51366.01差值15-12-18.5-165、甲醇图表1：甲醇价格数据国内现货市场价（元/吨） 化工·投研日报8江苏太仓宁波地区内蒙古地区山东淄博地区现值2635272521952455前值2640269521702465差值-53025-10外盘中间价（美元/吨）东南亚CFR韩国CFR印度CFR中国台湾CFR中国主港CFR鹿特丹FOB美国海湾FOB现值342.50342.50298.00332.50297.50316.00332.73前值342.50342.50296.00332.50297.50316.00332.73差值00200006、聚烯烃图表1：PP主要数据PP华北涨跌幅华东涨跌幅2华南涨跌幅3粉料725007450075500拉丝753507570076300均居注塑7600077300775050图表2：PE主要数据PE华北涨跌幅华东涨跌幅2华南涨跌幅3LLDPE835008300081000 化工·投研日报9LDPE810009250093500HDPE薄膜865008550085000HDPE中空875008200086000HDPE拉丝855008450088000HDPE注塑800007900083000国贸期货研究员：李泽钜期货从业证号：F0251925投资咨询证号：Z0000116国贸期货研究员：陈胜期货从业证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251国贸期货研究员：叶海文期货从业证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205国贸期货研究员：陈一凡期货从业证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946个人观点，仅供参考。-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐期市有风险，入市需谨慎 化工·投研日报10