钢铁行业周报：库存压力大幅缓解，消费从高位缓慢回落

行业研究行业定期报告证券研究报告··钢铁2024年04月20日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明钢铁行业周报（4.15-4.19）库存压力大幅缓解，消费从高位缓慢回落投资要点：投资策略：本周钢材生产保持偏紧，供需改善库存压力缓解。本周高炉开工率周环比+0.45pct，电炉开工率周环比-2.09pct，铁水产量周环比略升0.65%，同比-8%维持低位；本周五大品种产量周环比略有上升，钢材消费从高点回落，钢材整体保持去库趋势，本周库存下降99万吨。从品种来看，板材和长材加速分化，螺纹线材的产消均有明显回落，板材处于供需双旺的态势。预计在旺季消费仍将维持高位一段时间，当前库存压力已大幅缓解，特别是钢厂库存已低于去年同期水平，后续需要关注钢厂复产节奏。国内方面，一季度国民经济实现良好开局，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，环比增长1.6%；全国规模以上工业增加值同比增长6.1%。发改委表示将落实好近期出台的大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，加快推动超长期特别国债等举措落地，推动2023年所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。同时政策加强托底房地产，对符合“白名单”要求的合规房地产项目做到“应贷尽贷”，保障项目按时建成交付。国际方面，美国上周首次申领失业救济人数为21.2万人，预估为21.5万人，前值为21.1万人。美国经济韧性较强，通胀回落低于预期后，降息节奏面临变数。整体来看，钢铁供需正持续向好发展，钢材库存继续降低，库存压力已大幅缓解，钢厂库存降至去年同期水平以下，钢厂复产动力得到一定程度增强。同时，近期随着铁矿石等原料价格高涨，钢厂即期利润已明显回落；旺季钢材消费已从高点回落，螺纹消费下降较快，钢厂面临原料成本高企和消费预期回落的挑战，生产节奏的恢复或不会太快。产业链：1.供需情况：本周，五大品种钢材产量合计860.46万吨，环比上周增长4.26万吨；消费量合计959.6万吨，环比上周减少4.61万吨；库存合计2034.04万吨，环比上周减少99.14万吨。2.上游原料：（1）澳巴铁矿石发运量同比增长，铁矿石到港量保持历史同期高位，疏港量偏低，港口铁矿石年初至今持续累库。（2）双焦价格反弹，焦炭第二轮提涨落地。市场预期增强，原料成本价格回暖。3.生产冶炼：（1）4月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产211.18万吨，环比下降0.47%，同比下降9.05%；生铁日产190.65万吨，环比增长2.16%，同比下降6.68%。（2）4月上旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1825.38万吨，环比减少127.02万吨、下降6.51%；同比减少约6.62万吨、下降0.36%。4.下游需求：（1）3月中国出口钢铁板材686万吨，同比增长32.8%，出口钢铁棒材115万吨，同比增长31.3%。（2）多地出台涉及推动大规模设备更新和消费品以旧换新的实施方案。（3）强调对符合“白名单”要求的合规房地产项目“应贷尽贷”。建议关注：普钢板块建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司，如南钢股份、华菱钢铁、新兴铸管等；特钢板块建议关注兼具盈利弹性和高股息的公司，如中信特钢、常宝股份、甬金股份等。风险提示（1）政策控产限产的力度不及预期；（2）国内经济复苏的进展不及预期；（3）海外经济衰退的风险超预期。跟随大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势1M6M12M绝对表现3.77%5.28%-9.34%相对表现(pct)4.63.34.1资料来源：同花顺iFinD、华福证券研究所团队成员分析师：王保庆（S0210522090001）邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn联系人：胡森皓（S0210122070105）邮箱：HSH3809@hfzq.com.cn王保庆（S0210522090001）相关报告《钢铁行业周报（4.8-4.12）供需关系持续改善，蓄势回升动能增强》2024-4-13《钢铁行业周报（4.1-4.5）需求有望持续复苏，警惕复产回暖过快》2024-4-6《钢铁行业周报（3.25-3.29）去库信号进一步明确，供需再平衡迎来重要窗口期》2024-3-30《钢铁行业周报（3.18-3.22）库存拐点显现，下游需求加快恢复》2024-3-23《钢铁行业周报（3.11-3.15）需求不及预期黑色系负反馈，钢材库存启动去化将近》2024-3-16《钢铁行业周报（3.4-3.8）政策促经济平稳供需渐强，旺季来临关注需求复苏进程》2024-3-9《钢铁行业周报（2.26-3.1）需求不及预期原料成本回落，政策预期增强关注下游复苏》2024-3-2《钢铁行业周报（2.19-2.23）低温天气抑制消费，政策暖风频吹支撑钢价》2024-2-24《钢铁行业周报（2.5-2.16）金融数据超预期，经济继续平稳运行，关注两会释放利好的预期》2024-2-17《钢铁行业周报（1.29-2.2）经济运行平稳市场预期改善，淡季供需双弱库存支撑钢价》2024-2-3《钢铁行业周报（1.22-1.26）政策释放利好，宏观预期走强，钢价支撑上行》2024-1-27《钢铁行业周报（1.15-1.19）淡季供需走弱冬储不及预期，经济运行回升向好保持信心》2024-1-20《钢铁行业周报（1.8-1.12）黑色系价格承压回落，基本面稳固盈利出现改善》2024-1-13《钢铁行业周报（1.2-1.5）供需季节性减弱延续，2024年钢需韧性增强》2024-1-6《钢铁行业周报（12.25-12.29）天气因素导致供需双弱，市场预期不减钢价企稳》2023-12-30《钢铁行业周报（12.18-12.22）增发国债第二批项目落地，强预期推动钢价升高》2023-12-23华福证券华福证券 诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告|钢铁正文目录1投资策略........................................................................................................................42一周回顾........................................................................................................................52.1行业表现.....................................................................................................................52.2行业估值.....................................................................................................................52.3个股涨跌.....................................................................................................................63重大事件........................................................................................................................73.1宏观动态.....................................................................................................................73.2行业动态.....................................................................................................................94原辅材料......................................................................................................................124.1双焦...........................................................................................................................124.2铁矿石.......................................................................................................................135钢铁冶炼......................................................................................................................145.1生铁粗钢开工...........................................................................................................145.2五大品种供需...........................................................................................................155.3价格和利润...............................................................................................................166风险提示......................................................................................................................17图表目录图表1：钢铁行业表现...................................................................................................5图表2：钢铁子行业及相关行业表现..........................................................................5图表3：钢铁行业PE（TTM）居中游.......................................................................6图表4：钢铁行业PB（LF）处于低水平...................................................................6图表5：本周涨幅前十...................................................................................................6图表6：本周跌幅前十.........................................................................................