期货市场交易指引

长江期货研究咨询部交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号赵丹琪：|Z0014940电话：027-65777110邮箱：zhaodq1@cjsc.com.cn全球主要市场表现 2024年4月22日 宏观金融 ◆股指：波段交易，大盘指数【3010,3090】 黑色建材 ◆螺纹钢：暂时观望，RB2410压力位上移至3730。 ◆铁矿石：暂时观望。 ◆双焦：中性观望，jm2409参考运行区间1650-1900。 有色金属◆铜：高位减仓，逢低持多，不追高。◆铝：观望为主，主力合约参考运行区间19500-21000。◆镍：逢高布空，主力合约参考运行区间130000-146000。◆锡：回调买入，主力合约参考运行区间26-29。◆黄金：回调买入，参考沪金06合约运行区间557-577。◆白银：回调买入，参考沪银06合约运行区间7100-7700。 能源化工 ◆原油：sc2406以625-635为止损持有多单。◆橡胶：ru2409持有多单。。◆PVC：V2409暂关注5800-6000。◆烧碱：SH05暂关注2300-2450。◆聚烯烃：L09关注8200-8500，PP09关注7500-7650。◆尿素：UR6-9正套。◆甲醇：冲高后布局空单，09合约运行区间参考2450-2600。 棉纺产业链 ◆棉花棉：观望为宜。◆苹果：观望为宜。◆PTA：短期偏强，5900以下逢低试多。 农业畜牧 ◆豆粕：单边豆菜粕谨慎操作，09合约3300以内可继续布局多单，前期多单逢高可逐步减仓；价差方面，9-1价差做多可继续持有 06空单持有，反弹逐步加仓，未持仓者反弹逢高介入空单，09等待反弹逢高布局空单 2407在16000-17000波动，区间操作;09在17500-18600波动，多单持有，未持仓逢低做多。 ◆油脂：豆棕菜油09合约短期延续偏弱震荡，空单可继续持有。套利继续关注棕油9-1反套、豆棕及菜棕09价差做扩策略。 宏观金融 ◆股指：宽幅震荡 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 美联储放鹰,美债利率继续上行,利差冲击非美货币引得亚洲市场担忧.以色列恋战地缘难缓,A股市场上冲波动继续放大（数据来源：华尔街见闻） 黑色建材 ◆螺纹钢震荡运行 投资建议：震荡运行 行情分析及热点评论： 上周五，螺纹钢期货价格震荡运行，现货方面，杭州螺纹3640（-20），唐山迁安普方坯3490（-）。基本面来看：（1）最近一期螺纹钢表需回落至281.58万吨/周；（2）供给上升至218万吨/周，仍处于近年同期最低位；（3）库存端，最近一期螺纹钢库存环比减少63.71万吨，库存去化速度较快；（4）成本端，焦炭现货开始提涨第二轮，铁矿价格上涨，成本稳中有升。策略上，RB2410关注3730附近压力。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆铁矿石观望 投资建议：观望 行情分析及热点评论： 上周五，铁矿期货价格震荡运行，现货方面，青岛港PB粉881跌3。基本面来看：钢厂库存小幅回升，247家样本钢厂铁矿石库存环比增加44.76万吨；港口库存持续累积， 45港库存环比增72.09万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比减少853.6万吨，处于季节性低位；需求端，日均铁水产量环比增加1.47万吨至226.22万吨。整体而言，随着钢厂利润好转，铁水产量持续回升，不过铁矿库存仍在累积，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel) ◆双焦震荡 投资建议：中性观望 行情分析及热点评论： 焦煤：供应方面，各地煤矿多维持正常生产。竞拍方面，原料端市场情绪好转，竞拍市场流拍率回落，市场成交改善明显。需求方面，市场情绪转好，焦炭首轮提涨落地，且部分焦企开启第二轮提涨，叠加焦企厂内原料煤库存多已降至低位，采购积极性有所提升；近期钢材价格持续上涨，提振原料煤市场，下游开始适当补库，部分贸易商等中间环节也进场拿货，原料煤需求边际改善。综合来看，短期国内炼焦煤市场或将继续震荡偏强运行，重点关注焦钢博弈情况。（数据来源：钢联、同花顺） 焦炭：供应方面，焦企首轮提涨落地，且部分焦企开启第二轮提涨，市场上涨氛围浓厚，开工生产较前期小幅回升，不过整体来看焦企成本压力仍旧较大。库存方面，当前焦企场内库存回落明显且多有加价销售以及惜售意愿。需求方面，钢材价格近日再度走强，黑色系投机需求进场，叠加刚需回升，市场情绪明显走强，钢厂利润较前期恢复，采购积极性上升，焦炭需求边际转好。综合来看，短期内焦炭震荡偏强运行，关注下游需求恢复情况。（数据来源：钢联、同花顺） ◆铜中性 投资建议：高位减仓，逢低持多，不追高 行情分析及热点评论： 铜等基本金属作为战略物资，在地缘矛盾刺激下，价格也受到提振。目前目前宏观形势对铜价的影响超过了基本面，现货市场的供需矛盾并不突出，库存仍小幅增加，库存拐点继续延后。铜价突破大涨后，下游畏高情绪明显，接货情绪表现谨慎，旺季需求难以释放。随着美国通胀再度抬头，美元走强，大宗商品的上行步伐或受到一定抑制。但精矿供应紧张没有缓解，4月炼厂检修量大幅增加，供应收紧的预期强烈，推动铜价走高的逻辑因素没有消除，短期铜价回落调整空间有限，整体铜价或高位强势震荡。技术上看，沪铜主力突破上行后接近历史顶部区域，快速拉涨后面临回落调整压力，目前在76000-78000一线小幅震荡，整体仍偏强势。建议多仓逢高减持，不追高。 （数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆铝中性 投资建议：观望为主，主力参考运行区间19500-21000 行情分析及热点评论： 基本面上，山西、河南铝土矿山仍未复产，复产进度缓慢，各方积极推进复产相关事宜。贵州铝土矿山复产相对较好，部分矿山开始动工。随着几内亚和澳大利亚出货恢复正常，进口矿到港逐步增加，部分氧化铝企业考虑增加进口矿使用。晋中大型氧化铝企业计划4月下旬开始复产。随着矿石供应的边际改善，后续氧化铝运行产能预计稳中有增。云南电解铝有序复产，个别铝企再次获得30万千瓦用电负荷折合20万吨电解铝产能，贵州安顺铝业制订启槽计划涉及产能13万吨，电解铝运行产能预计稳中 有增。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.1%至64.1%。金三银四消费旺季，房地产需求疲软，但新能源板块带动国内需求稳中向好。库存方面，铝锭基本可以确定进入去库节奏，但铝棒去库不畅，而LME库存持续下降，海外铝价强于国内。目前位置铝价看震荡，建议观望为主。 沪铝：建议观望为主，主力06合约参考运行区间19500-21000。 氧化铝：逢高布局空单，主力06合约参考运行区间3200-3480。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆镍中性 投资建议：逢高布局空单，主力合约参考运行区间130000-146000 行情分析及热点评论： 镍矿方面，印尼镍矿审批加速，菲律宾雨季结束，镍矿到港增多，矿价暂稳。镍铁方面，国内镍铁厂亏损且出现大规模减停产，镍铁价格有所上涨。不锈钢方面，周内市场到货正常，发改委推动增发国债项目落地事件推动盘面上涨和下游接货热情，300系不锈钢社会库存周度环比增下降2.33%。4月300系不锈钢排产小幅下降0.3%，月内产量维持高位。新能源方面，印尼MHP产能逐步恢复、市场供应有所增加，硫酸镍供应也有所增加，但三元产业链整体需求恢复较慢。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存增速放缓，上期所库存持续大幅增加，国内社会库存周度环比增加1407吨至33390吨。英美对俄罗斯铜铝镍实施制裁，但纯镍供应过剩格局不改，建议适度逢高布局空单，主力06合约参考运行区间130000-146000元/吨。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD) ◆锡中性 投资建议：回调买入 行情分析及热点评论： 据安泰科预计，3月国内精锡产量为1.64万吨，环比增加19%，同比增加3%。1-2月锡精矿进口1.1万金属吨，同比增长10.4%，其中缅甸进口同比增长5.3%。印尼因审批许可证因素出口受阻，2月出口量为55吨，3月印尼精锡出口仍低于往年同期。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为28.4%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，上周国内外库存合计增加437吨，整体处于高库存状态。近期刚果（金）东部边境口岸因冲突，从东非运往亚洲冶炼厂的锡精矿运输存在延误风险。刚果供应受阻，供应短缺预期继续发酵，受下游半导体复苏预期驱动价格中枢有望上行。操作上建议持回调买入思路，参考沪锡06合约运行区间26-29万/吨，建议关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：Mysteel，SMM，安泰科，iFinD) ◆白银偏强 投资建议：回调买入 行情分析及热点评论： 地缘冲突持续，伊朗突发爆炸，美国称以色列打击伊朗设施。美国3月零售数据超预期，美国3月CPI数据反弹超预期，PPI年率不及预期，非农就业数据超预期强劲，美联储3月议息会议维持利率不变，公布的点阵图显示年内会降息3次，鲍威尔重申本轮周期利率已经触顶，美国经济数据仍具韧性，贵金属价格延续震荡。近期中东局势升级迹象令避险情绪升温，美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升。美联储议 息会议释放鸽派信息超市场预期，而且美国目前正处于政策紧缩周期尾声，中东局势紧张背景下避险情绪发酵，预计短期内白银价格仍受到支撑。操作上建议持回调买入思路，谨慎追高，参考沪银06合约运行区间7100-7700。（数据来源：SMM，iFinD) ◆黄金偏强 投资建议：回调买入 行情分析及热点评论： 地缘冲突持续，伊朗突发爆炸，美国称以色列打击伊朗设施。美国3月零售数据超预期，美国3月CPI数据反弹超预期，PPI年率不及预期，非农就业数据超预期强劲，美联储3月议息会议维持利率不变，公布的点阵图显示年内会降息3次，鲍威尔重申本轮周期利率已经触顶，美国经济数据仍具韧性，美黄金价格延续震荡。近期中东局势升级迹象令避险情绪升温，美国通胀数据粘性仍存，通胀预期再次回升。美联储议息会议释放鸽派信息超市场预期，而且美国目前正处于政策紧缩周期尾声，中东局势紧张背景下避险情绪发酵，预计短期内白银价格仍受到支撑。操作上建议持回调买入思路，谨慎追高，参考沪金06合约运行区间557-577。（数据来源：SMM，iFinD) 能源化工 ◆原油：中性 投资建议：sc2406以625-635为止损持有多单。 行情分析及热点评论： 基本面良好+地缘纷争不断是原油不断向上的基础，但近期波动加剧，美联储加息预期降低，美国EIA库存增加（但增幅不多），给市场带来情绪波动，导致价格大幅波动，要注意风险。 原油遭遇较大回调，但也给与未进场的投资者进场做多机会，利用回调试多。但要注意带止损。 (数据来源：隆众资讯，iFinD) ◆橡胶：中性偏多 投资建议：ru2409持有多单。 行情分析及热点评论： 供应：泰国原料价格胶水70泰铢/公斤，环比下降4泰铢/公斤，收购价折合人民币13761元/吨；国内海南全乳胶厂原料收购价格14000元/吨，云南再次停割。2024年3月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量65.1万吨，环比增加12.63%，同比减少11.79%，1-3月累计进口量180.7万吨，累计同比减少12.28%。需求：中国半钢胎样本企业产能利用率为80.87%，环比+0.02个百分点，同比+2.79个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为71.06%，环比-0.12个百分点，同比-0.96个百分点。库存：截至2024年4月14日，中国天然橡胶社会库存149.4万吨，较上期下降1.7万吨，降幅1.15%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.41万吨，环比上期减少0.94万吨，降幅1.46%。保税区库存8.65万吨，降幅2.59%；一般贸易库存54.76万吨，降幅1.27%。 库存持续下降，下游持续保持高开工，加上云南再次停割，近期进本