港股一周图览：市场仍存调整需求，节前资金观望气氛浓厚

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2016年9月25日 海外市场研究 市场仍存调整需求，节前资金观望气氛浓厚 港股一周图览 ◆【策略观点】：警惕长假期间外围风险突袭，节前资金观望氛围渐浓 日美央行先后完成9月议息，利率决议使得全球资本市场暂获喘息机会。随着短期最大不确定因素画上句号，前期已提前调整且估值水平仍具横向对比优势的港股市场在南下资金持续支持下出现反弹。然而本周南下资金在周四逆转前期大量流入态势，1个多月以来首现资金净流出，周五资金虽继续净流入，但量能大减，后续需持续关注资金流量情况。 对比去年，市场由于顾忌联储加息而提前深幅调整，但四季度内除美元外还将面临更多不确定性风险（包括意大利公投、美国大选及其他地缘政治问题）的考验。因此，市场尽管在短期内出现反弹，后续也可能突破前期高点，但在节后面临更多考验。尤其考虑到国庆假期期间，港股通资金将缺席一整个星期，也给港股市场的资金面带来一定的负面影响。 ◆【市场焦点】全球市场暂获喘息空间，然而长期风险犹存 美联储9月会议按兵不动，维持基准利率不变，符合市场预期。全球市场暂获喘息机会，资产价格反应正面。21日日本央行向市场发布了出乎意料的政策声明，提出QQE新框架。市场对于“控制收益率曲线”的新政解读不一，下周即将公布的会议记录有望提供进一步说明。本周新兴市场整体跑赢发达市场，欧洲股市表现亮眼。周五油价由于沙特预期难以在下周阿尔及尔会谈上达成冻产决定而暴跌，拖累美股表现，需关注下周OPEC成员国于9月26-28日在阿尔及利亚举行非正式会议的相关进展。 ◆【建议关注组合】： 代码 简称 目标价 评级 EPS PE 16E 17E 16 E 17E 0400.HK 科通芯城 15.20 买入 0.34 0.45 32.43 24.51 0354.HK 中国软件国际 4.79 买入 0.20 0.25 15.83 12.66 0268.HK 金蝶国际 3.86 买入 0.07 0.10 38.34 26.84 1297.HK 中国擎天软件 4.91 增持 0.19 0.24 18.65 14.77 0696.HK 中国航信 20.80 买入 0.71 0.75 21.44 20.30 0777.HK 网龙 30.55 买入 -0.13 0.46 - 48.62 3898.HK 中车时代电气 48.00 增持 2.70 3.05 13.57 12.01 3969.HK 中国通号 6.05 增持 0.37 0.45 13.53 11.13 1786.HK 铁建装备 5.40 买入 0.35 0.41 8.50 7.26 2255.HK 海昌海洋公园 2.48 买入 0.06 0.07 24.75 19.06 1778.HK 彩生活 7.48 买入 0.27 0.35 18.57 14.33 3799.HK 达利食品 5.08 买入 0.23 0.25 16.27 14.97 0819.HK 天能动力 9.00 买入 0.80 0.99 6.75 5.46 0951.HK 超威动力 7.70 买入 0.65 0.80 7.61 6.18 0958.HK 华能新能源 3.44 买入 0.28 0.33 8.51 7.22 3933.HK 联邦制药 4.63 买入 0.11 0.28 29.43 11.54 1093.HK 石药集团 8.20 增持 0.35 0.43 18.70 15.22 1558.HK 东阳光药 20.00 增持 0.81 1.07 19.05 14.42 2348.HK 东瑞制药 5.58 增持 0.40 0.48 11.57 9.64 1211.HK 比亚迪股份 63.70 买入 1.68 2.33 27.50 19.83 0175.HK 吉利汽车 8.47 买入 0.47 0.67 11.95 8.38 资料来源：光大证券研究所 分析师 陈治中 (执业证书编号：S0930515070002) 86-021-22169316 chenzhz@ebscn.com 联系人 陈彦彤 86-021-22169045 chenyt@ebscn.com 大盘走势图 相关研报 议息结果靴子落地，但市场仍存在调整需求 ··································· 2016-09-22 议息靴子落地后反弹可期，但前期高点压力暂难逾越 ······················· 2016-09-19 险资入港新政意义深远，关注外围市场波动率反弹风险 ···················· 2016-09-12 直投渠道打通，险资配置港股浪潮将起 ·· ······································ 2016-09-05 上升压力渐增，恒指寻顶趋势放缓 ········ ······································ 2016-08-30 深港通公告点评：港股通升级，新篇章开启 ··································· 2016-08-17 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 1-15 4-15 7-15 10-15 1-16 4-16 7-16 恒生指数 恒生国企指数 2016-09-25 海外市场研究 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 建议关注高息股标的： 代码 简称 股息率 市值 （亿港币） PE （TTM） TTM 每股股利 TTM EPS TTM 均价 TTM DPS/P 是否分配 特别股利 Payout Ratio 2777.HK 富力地产 13.62 134.83 5.27 1.82 2.46 10.03 18.16 否 0.74 0902.HK 华能国际电力股份 11.06 235.49 5.98 0.55 0.83 6.12 8.99 否 0.66 1071.HK 华电国际电力股份 9.94 61.31 4.82 0.35 0.74 4.49 7.83 否 0.48 0991.HK 大唐发电 9.48 71.95 10.16 0.2 0.21 2.29 8.67 否 0.95 2380.HK 中国电力 9.08 226.54 5.73 0.28 0.53 3.64 7.55 否 0.52 3333.HK 中国恒大 8.17 743.02 21.05 0.45 0.26 5.62 7.97 否 1.72 2333.HK 长城汽车 6.39 234.64 7.83 0.52 1.05 7.97 6.53 否 0.49 1813.HK 合景泰富 6.38 160.63 3.97 0.34 1.32 5.13 6.55 否 0.25 3800.HK 保利协鑫能源 6.04 206.32 5.98 0.07 0.2 1.27 5.27 否 0.34 6818.HK 中国光大银行 6.01 258.26 5.16 0.22 0.71 3.51 6.4 否 0.31 0836.HK 华润电力 5.96 669.23 8.02 0.85 1.78 13.96 6.05 否 0.48 2880.HK 大连港 5.89 72.74 39.43 0.09 0.04 3.19 2.71 否 2.29 1288.HK 农业银行 5.77 1038.97 5.31 0.2 0.63 2.93 6.7 否 0.31 1928.HK 金沙中国有限公司 5.77 2695.45 28.13 1.91 1.23 27.54 6.92 否 1.56 0460.HK 四环医药 5.75 175.28 11.57 0.1 0.16 1.94 5.38 否 0.67 3988.HK 中国银行 5.59 2985.32 5.59 0.21 0.66 3.28 6.3 否 0.31 0019.HK 太古股份公司A 5.58 771.69 7.56 4.82 11.61 84.42 5.71 否 0.42 0086.HK 新鸿基公司 5.45 108.98 19.46 0.26 0.25 4.82 5.36 否 1.05 1398.HK 工商银行 5.44 4235.55 5.58 0.28 0.9 4.44 6.2 否 0.31 0939.HK 建设银行 5.36 14256.75 5.61 0.32 1.07 5.19 6.2 否 0.3 2386.HK 中石化炼化工程 5.28 95.54 9.54 0.35 0.71 6.57 5.34 否 0.5 0293.HK 国泰航空 5.07 435.08 10.27 0.57 1.11 12.65 4.54 否 0.52 3328.HK 交通银行 5.05 2188.24 5.93 0.32 1.05 5.22 6.05 否 0.3 6881.HK 中国银河 5.04 276.45 9.72 0.39 0.79 6.78 5.74 否 0.49 1880.HK 百丽国际 5.01 457.14 12.58 0.26 0.40 5.53 4.74 否 0.65 资料来源：WIND 2016-09-25 海外市场研究 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、 市场焦点 图1： 近一周恒指资金流量净额小幅回落 图2：hibor隔夜维持高位，shibor 隔夜攀升 资料来源：Bloomberg 资料来源：WIND 图3：香港市场表现较好，二级行业造纸、煤炭表现突出 资料来源：WIND 图4：1个月以来港股通首次出现净流出 图5：挂钩港股内地ETF基金单周累计净流入 资料来源：WIND 资料来源：WIND -1,000 0 1,000 2,000 3,000 4,000 18,000 19,000 20,000 21,000 22,000 23,000 24,000 25,000 3-24 4-24 5-24 6-24 7-24 8-24 资金流量 非大宗净额 (R1) 最新价格 (L1) 1.9000 1.9500 2.0000 2.0500 2.1000 2.1500 2.2000 0.00 0.02 0.04 0.06 0.08 0.10 16-7 16-8 16-9 HIBOR隔夜（右） SHIBOR隔夜 -15 -10 -5 0 5 10 15 传媒 电讯服务 电子硬件 软件、网络及系...内地地产 香港地产 工程机械 工程基建 建筑材料 重工装备 化工 金属 造纸 中间产品及工业...电力 燃气 水务 港口港务 高速公路 海运 航空 机场 铁路运输及装备 物流 本港及国际保险 内地保险 内地银行 券商投行及其他...香港银行 餐饮旅游 纺织服饰 家具家电 零售 娱乐博彩 珠宝钟表 煤炭 石油石化天然气 石油装备与服务 零配件 汽车销售 整车 生活用品 食品饮料 节能环保 新能源 保健 医药生物 综合 估值涨跌% 盈利增减% 板块表现% -20 0 20 40 60 80 7-4 7-9 7-14 7-19 7-24 7-29 8-3 8-8 8-13 8-18 8-23 8-28 9-2 9-7 9-12 9-17 9-22 净流入金额 买入成交金额 卖出成交金额 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 2016-09-19 2016-09-20 2016-09-21