中国工程机械 ： 更多政策支持国内机械需求 ； 预计行业反弹将继续

来自彭博社的更多报告 ： 重新设置 CMBR < GO > 或 http: / / www. cmbi. com. hk2024 年 4 月 18 日CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 行业更新中国工程机械更多政策支持国内机械需求 ； 预计板块反弹延续鉴于住建部早前发布的更多政策细节支持机械的更新换代和升级，我们预计工程机械板块的涨势将持续。此外，发改委在昨天 （ 4 月 17 日 ） 的新闻发布会上提到，当局已经完成了对地方政府专项债券项目的初步筛选。我们相信所有这些将逐步有助于改善国内机械需求。我们在工程机械领域的短期啄食顺序是。浙江鼎力 （ 603338 CH ， 买入 ） 、中联重科 （ 1157 HK / 000157 CH ， 持有 ） 、江苏恒力 （ 601100 CH ， 买入 ） and三一重工 (600031 CH, 持有). 推进建筑和市政基础设施设备更换的行动计划。该计划上周由住房和城乡建设部发布，涵盖各个领域 （ 链接 ） 。关于建筑机械，该计划建议更换高污染，能效低或使用寿命 10 年的机器。这些机器包括挖掘机、起重机、装载机、混凝土搅拌机、升降机、推土机等。支持措施包括 （ 1 ） 优惠税率 ； （ 2 ） 中央政府投资预算的贴现利率。 3 月行业销售数据 ： 出口强劲 ； 国内销售疲软。中国工程机械协会 （ CCMA ） 发布了 2024 年 3 月的全套工程机械销售数据。叉车在国内销售和出口方面都继续增长。大多数机器报告出口增长 （ 挖掘机和汽车起重机除外 ） 。相反 ， 大多数机器 （ 挖掘机和叉车除外 ） 的 3 月国内销售急剧下降。3 月 24 日主要工程机械销售销售量 (单位)中国出口总额变化 （ 同比 ）中国总计出口挖掘机24,98015,1889,792-2%9%-16%轮式装载机12,3246,6295,695-6%-15%8%汽车起重机2,8441,955889-25%-33%-8%履带式起重机332117215-10%-40%24%塔式起重机950786164-53%-59%84%叉车137,34296,65740,68512%5%30%高空作业平台20,18011,3048,876-30%-47%17%来源 ： CCMA ， CMBIGM我国工程机械的下游应用机械类型基础设施物业矿业制造高介质Low Low介质高高LowLowLowLow高高n / a n / an / a高高n / a Lown / an / a挖掘机轮式装载机卡车起重机塔式起重机混凝土机械煤矿设备采矿运输车高空作业平台n / a 介质 n / an / a介质n / a n / a Lowna高来源 ： CMBIGM中国资本货物部门Wayne FUNG, CFA(852) 3900 0826相关报告 ：中联重科 （ 1157 HK / 000157 CH ， 持有 ）- 2023 年净利润一致 ； 海外战略成功回报 - 2024 年 4 月 2 日 （ A ： 链接 ） （ H ： 链接 ）浙江鼎力 （ 603338 CH ， 买入 ） - 新的 AWP 产能扩张计划 ， 进一步增强全球竞争力 - 2024 年 3 月 25 日 （ 链接 ）资本货物部门 - 2M24 ： 叉车强劲增长 ； 塔式起重机和挖掘机持续疲软 - 2024 年 3 月 15 日 （ 链接 ）资本货物行业 - 1 月 AWP 和叉车的强劲销售 ； 塔式起重机最差 - 2024 年 2 月 29 日 （ 链接 ）资本货物部门 - 中央政府会议提议的设备更换 ； 对 HDT 部门有利 - 2024 年 2 月 26 日 （ 链接 ）装备制造 -卡特彼勒 24年经营指引以及对- 年 2月 7日(链接)资本货物行业 - 1 月份 HDT 销量同比增长约 64% ， 低基数 - 2024 年 2 月 1 日 （ 链接 ）中国重型卡车 - 多缸柴油发动机销量同比增长 29% ， 12 月 - 2024 年 1 月 15 日 （ 链接 ）中国工程机械 / HDT - 2024 年展望 ： 海外需求放缓 ， 中国增长乏力 ； 有选择性 - 2023 年 11 月 30 日 （ 链接 ）请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE1 2024 年 4 月 18 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露2图 1 ： 中国挖掘机月度销量图 2 ： 挖掘机月度出口量(单位)80,00070,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000Jan Feb 3 月 4 月 5 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月(单位)14,00012,00010,0008,0006,0004,0002,0000Jan Feb 3 月 4 月 5 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 来源 ： CCMA ， CMBIGM 来源 ： CCMA ， CMBIGM图 3 ： 小松挖掘机在中国的月使用小时数16014012010080604020Jan Feb 3 月 4 月 5 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月图 4 ： 北美小松挖掘机月使用小时数85807570656055504540Jan Feb 3 月 4 月 5 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月20242023 2022 2021 2020资料来源 ： 小松 ， CMBIGM20242023 2022 2021 2020资料来源 ： 小松 ， CMBIGM图 5 ： 小松挖掘机在印度尼西亚的月使用小时数图 6 ： CMBIGM 挖掘机销售预测240220200180160140120Jan Feb 3 月 4 月 5 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月20242023 2022 2021 2020（ 单位 ） 400, 000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000常规更换New需求增长 （ 同比 ） - RHS100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60% 资料来源: 小松,CMBIGM来源 ： CCMA ， Wind ， CMBIGM 估计2024202020232019 2022201820212024202020232019 202220182021 2024 年 4 月 18 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露3图 7 ： AWP 月销量 （ 国内 + 出口 ）(单位)图 8 ： CMBIGM AWP 销售预测 （ 仅限中国 ）Units35,00020242023202220212020来源 ： CCMA ， CMBIGM160,0002020 2021 2022 2023E 2024E2025E资料来源 ： CCMA ， CMBIGM 估计40%35%30%25%20%图 9 ： 塔式起重机月销量(单位)图 10 ： CMBIGM 塔式起重机销量预测Units2,5002,0001,5001,0005000Jan Feb 3 月 4 月 5 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,0000120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80% 2024 2023 2022 更换New需求增长 （ 同比 ）来源 ： CCMA ， CMBIGM注 ： 国产商销售 + 出口来源 ： CCMA ， CMBIGM 估计注 ： 国内销售 + 出口15,00080,00015%10,00060,00010%5,00040,0005%0%01 月 2 月 3 月MayJun7 月8 月 9 月Oct11 月Dec20,000-5%0-10%30,000140,00025,000120,00020,000100,000 2024 年 4 月 18 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露4披露和免责声明分析师认证主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言 ： （ 1 ） 所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点 ； （ 2 ） 他或她的补偿中没有任何部分是 ，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人 （ 定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则 ） （ 1 ） 在本报告发布日期前 30 个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 2 ） 将在本报告发布日期后 3 个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票 ； （ 3 ）CMBIGM 额定值购买： 未来 12 个月潜在回报率超过 15% 的股票HOLD： 未来 12 个月潜在回报率为 + 15% 至 - 10% 的股票SELL： 未来 12 个月潜在亏损超过 10% 的股票NOTRATED： Stock 未被 CMBIGM 评级跑赢大盘： 行业预计将在未来 12 个月内超越相关的广泛市场基准市场表现 ： 行业预计未来 12 个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳 ： 行业预期在未来 12 个月内表现低于相关的广泛市场基准CMB 国际环球市场有限公司地址： 香港花园道 3 号冠军大厦 45 楼 ， 电话 ： （ 852 ） 3900 0888 传真 ： （ 852 ） 3900 0800CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”) 是 CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司) 的全资子公司重要披露任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM 不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM 建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或此处包含的任何信息均由 CMBIGM 准备，仅用于向 CMBIGM 或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM 及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM 竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM 在 “原样 ” 的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容可能会发生变化，而不会引起注意。CMBIGM 可能会发布与本报告不同的信息和 / 或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM 可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。CMBIGM 可能会不时为自己和 / 或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设 CMBIGM 确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到 CMBIGM 可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM 对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经 CMBIGM 事先书面同意，不得出于任何目的全部或部分复制、转载、出售、重新分发或发布本公开。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。本文件在英国的收件人本