AI产业链展望：Gen AI模型进化日新月异

【行研聚焦0412】AI产业链展望：Gen AI模型进化日新月异，驱动算力产业链成为贯穿2024年全年的主线之一。从需求侧看，国内外大模型不断推出、迭代，规模效应（Scaling Law）持续有效，刺激AI算力需求旺盛；同时，多家云厂商在近期OFC展上表示其算力部署加速落子，再次验证算力持续需求趋势不变。3月物价点评：3月CPI与PPI数据均低于市场预期，物价的【行研聚焦0412】AI产业链展望：Gen AI模型进化日新月异，驱动算力产业链成为贯穿2024年全年的主线之一。从需求侧看，国内外大模型不断推出、迭代，规模效应（Scaling Law）持续有效，刺激AI算力需求旺盛；同时，多家云厂商在近期OFC展上表示其算力部署加速落子，再次验证算力持续需求趋势不变。3月物价点评：3月CPI与PPI数据均低于市场预期，物价的修复进程仍然偏慢。核心CPI偏低是CPI低于市场预期的主要原因，旅游淡季更淡、耐用消费品和租赁房房租价格持续偏低是主要拖累，预计后者将持续压制核心CPI的修复节奏。3月PPI在国际大宗商品价格（原油、有色金属）大幅上涨的背景下仍在持续下跌，“建筑链需求低迷驱动下的黑色建材系价格走弱”以及“中下游工业行业价格在供需矛盾中持续下跌”仍是核心拖累。科技产业：恒科头部公司回购规模显著提升，以阿里、腾讯为代表的科技互联网公司均在过去两年间开启大额回购，体现产业资本的积极态度。我们持续看好中国科技公司长期竞争力和面对AI等新科技趋势下的持续迭代能力，提示投资人关注恒生科技和互联网公司估值修复的机会。