公用环保202404第2期：“国九条”强调分红监管，公用环保行业公司股息率梳理

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告|2024年04月17日超配公用环保202404第2期“国九条”强调分红监管，公用环保行业公司股息率梳理核心观点行业研究·行业周报公用事业超配·维持评级证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cnS0980521060002S0980522090003证券分析师：李依琳联系人：崔佳诚010-88005029021-60375416liyilin1@guosen.com.cncuijiacheng@guosen.com.cnS0980521070002市场走势资料来源：Wind、iFind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《公用环保2024年3月投资策略-以更大力度推动我国新能源高质量发展，2023年全国发电装机同比增长14%》——2024-03-04《公用环保202402第3期-初步建立工业领域碳达峰碳中和标准体系，各省电力市场化交易结果陆续公布》——2024-02-26《公用环保202402第2期-建立健全电力辅助服务市场价格机制，把握现金牛资产投资机会》——2024-02-13《公用环保2024年2月投资策略-《碳排放权交易管理暂行条例》公布，2023年A股公用环保公司多数稳健增长》——2024-02-05《公用环保202401第4期-全国温室气体自愿减排交易正式启动，2023Q4公用事业板块公募持仓市值增加》——2024-01-28市场回顾：本周沪深300指数下跌2.58%，公用事业指数上涨2.26%，环保指数下跌2.81%，周相对收益率分别为4.84%和-0.24%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第1和第16名。分板块看，环保板块下跌2.81%；电力板块中，火电上涨3.97%；水电上涨4.18%，新能源发电上涨1.09%；水务板块下跌0.20%；燃气板块上涨0.21%；检测服务板块下跌10.46%。重要事件：4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》提出，未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架；到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护；到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。专题研究：4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。《意见》要求强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E601985.SH中国核电买入9.281,7520.480.5619.416.6600900.SH长江电力买入25.426,2201.121.429.218.2600803.SH新奥股份买入19.035901.581.78.311.2605090.SH九丰能源买入27.431741.742.1613.312.7003035.SZ南网能源买入4.751800.150.1557.931.7603105.SH芯能科技买入8.94450.380.4820.318.6600116.SH三峡水利买入7.301400.250.3129.323.5600821.SH金开新能买入5.861170.370.4814.612.2600995.SH南网储能买入9.352990.520.3529.526.7000539.SZ粤电力A买入5.43285-0.570.4729.311.6600905.SH三峡能源买入4.781,3680.250.2519.119.1001289.SZ龙源电力增持18.061,5100.610.8924.220.3300355.SZ蒙草生态买入3.17510.120.2527.512.7资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、专题研究与核心观点.......................................................5（一）异动点评........................................................................5（二）重要政策及事件..................................................................5（三）专题研究.......................................................................5（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理...........................7二、板块表现..................................................................8（一）板块表现........................................................................8（二）本月个股表现....................................................................9三、行业重点数据一览.........................................................13（一）电力行业.......................................................................13（二）碳交易市场.....................................................................19（三）煤炭价格.......................................................................21（四）天然气行业.....................................................................21四、行业动态与公司公告.......................................................21（一）行业动态.......................................................................21（二）公司公告.......................................................................23五、板块上市公司定增进展....................................................25六、本周大宗交易情况........................................................25七、风险提示................................................................25八、公司盈利预测............................................................26 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：申万一级行业涨跌幅情况..............................................................8图2：公用事业细分子板块涨跌情况..........................................................8图3：A股环保行业各公司表现...............................................................9图4：H股环保行业各公司表现...............................................................9图5：A股火电行业各公司表现..............................................................10图6：A股水电行业各公司表现..............................................................10图7：A股新能源发电行业各公司表现........................................................10图8：H股电力行业各公司表现..............................................................11图9：A股水务行业各公司表现..............................................................11图10：H股水务行业各公司表现.............................................................11图11：A股燃气行业各公司表现.............................................................12图12：H股燃气行业各公司表现.............................................................12图13：A股电力工程行业各公司表现.........................................................12图14：2021年至今月度累计发电量情况（单位：亿千瓦时）....................................13图15：2024年1-2月份发电量分类占比......................................................13图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................14图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）..............................................14图18：累计核能发电量情况