请务必阅读正文之后的重要法律声明 [Table_MainInfo] 美国CPI全线超预期，预计降息时点再次延后 [Table_IndustryInfo] 美国C P I图表 C P I数据 CPI当月同比 3.5% 核心CPI当月同比 3.8% CPI季调环比 0.4% 核心CPI季调环比 0.4% 数据来源：同花顺iFinD 研 究 员 徐静雅 投资咨询证书号 S0620518010002 联 系 方 式 025-58519178 邮 箱 jyxu@njzq.com.cn 研 究 助 理 曹世棋 联 系 方 式 025-58519166 邮 箱 csq@njzq.com.cn ⚫ 摘要 ➢ 美国CPI超预期反弹：3月美国CPI当月同比增加3.5%，超出预期水平3.4%，增速较上月增加0.3pct；核心CPI当月同比达3.8%，高于预期3.7%，增速较上月不变。CPI与核心CPI的季调环比增速均为0.4%，超过预期0.3%，与前值持平。3月CPI四项指标全线超预期，一方面能源价格大幅上涨，增速快速回升至正值区间，带动交运服务和家用燃料价格的攀升。另外，租金增速小幅回落仍保持高位，医疗价格韧性抬升，食品中肉类价格在猪价上涨推动下也有所上行。受CPI数据影响，周四CME显示6月预计的降息概率降至20%，7月降息概率降至50%以下，全年降息幅度和上周相比收窄至50bp。 ➢ 美国PPI低于预期：3月美国最终需求PPI季调当月同比为2.1%，高于前值1.6%，低于Wind一致预期2.3%；核心PPI同比2.4%，高于前值2.1%，低于Wind一致预期2.3%。环比来看，最终需求PPI季调当月环比为0.2%，低于前值0.6%和预期0.3%；核心PPI环比0.2%，低于前值0.3%，符合预期。从分项来看，食品、能源、贸易、运输及仓储PPI的同比增速均同步上行，建筑PPI同比跌幅未变。环比来看，仅能源PPI有所下跌，其他领域PPI环比价格均上涨。从所有产品PPI分项来看，计算机及电子产品制造、电气设备和电器制造、快递及仓储服务PPI回升趋势较为明显，化工产品制造、汽车及零部件经销商PPI跌幅仍在下探。 ➢ 风险提示：美国经济韧性超预期，地缘政治风险，通胀反弹风险，金融部门流动性风险。 南南南京京京证证证券券券股股股份份份有有有限限限公公公司司司 NNNAAANNNJJJIIINNNGGG SSSEEECCCUUURRRIIITTTIIIEEESSS CCCOOO...LLLTTTDDD 2024年4月15日 海外宏观研究报告——国际数据跟踪（4.8-4.12） - 2 - 南京证券股份有限公司NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 报告目录 1. 宏观数据分析........................................................................................................... - 3 - 1.1美国物价指数：CPI和PPI ............................................................................... - 3 - - 3 - 南京证券股份有限公司NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 1. 宏观数据分析 1.1美国物价指数：CPI和PPI 3月美国CPI同比大幅反弹，核心CPI同比维稳，二者同比和环比均超预期。 3月美国CPI当月同比增加3.5%，超出预期水平3.4%，增速较上月增加0.3pct；核心CPI当月同比达3.8%，高于预期3.7%，增速较上月不变。CPI与核心CPI的季调环比增速均为0.4%，超过预期0.3%，与前值持平。3月CPI四项指标全线超预期，一方面能源价格大幅上涨，增速快速回升至正值区间，带动交运服务和家用燃料价格的攀升。另外，租金增速小幅回落仍保持高位，医疗价格韧性抬升，食品中肉类价格在猪价上涨推动下也有所上行。 从分项数据来看，1）能源：能源（+4pct至2.1%）价格同比增速由负转正，环比上涨1.1%。去年12月以来，国际原油价格持续上涨，目前4月布伦特原油国际现货价在经过4个月的上涨后已突破了90美元/桶的界限，达91.66美元/桶。美国汽油、柴油零售价从今年年初起也在不断抬升，电力服务价格也跟随着同步上行。伴随着中东战局演变，后续能源价格面临一定的上涨风险。4月14日伊朗为应对此前伊朗驻叙利亚使馆遭袭事件炮轰以色列，巴以冲突再度升级，中东地区陷入更为紧张的局面，国际能源价格的飙升风险也有所加剧。2）运输：运输（+1.3pct至4%）价格同比增速提升，环比上涨0.8%。该项价格上涨的主要原因是能源价格回升推动交运服务价格的上涨，包括车用燃油、汽车维修保养、机动车费、机动车保险、城际交通服务。不过机票价格并未跟随着水涨船高，同比跌幅反而走深。包括零部件、新车、二手车在内的运输产品的价格普跌。4月预计在原油价格上行的带动下运输价格仍有上涨空间。3）其他：房屋（+0.2pct至4.7%）价格同比增速继去年1月以来首次出现上行，环比上涨0.4%。虽然住房租金同比回落了0.1pct，家电和家居用品价格延续下跌，但由于家用燃料能源价格大幅攀升，导致房屋整体分项价格加速上涨。医疗服务（+0.8pct至2.2%）价格同比连续5个月上行，环比上涨0.5%。其中健康保险跌幅连续6个月回升，医院和相关服务的价格自去年下半年起波动上行，目前的增速已升至7.7%，二者为医疗服务价格提供稳固支撑。食品饮料（+0pct至2.2%）原先同比增速的阶梯式回落停滞，环比上涨0.1%。受生猪价格上涨影响，包括牛肉、猪肉、鸡在内的肉类产品价格普涨，新鲜水果以及果汁和非酒精饮料价格上涨，谷物、乳制品、咖啡和茶价