有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2024年4月17日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜LME铜震荡走弱，国内也随之走弱，进口亏损仍较大，出口窗口打开。宏观方面，昨晚鲍威尔最新讲话显示，近期的数据表明通胀缺乏进一步的进展，需要更长时间才能对通胀有信心，让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的，鲍威尔再挫美联储降息的预期，受此影响美元指数走高、美债走低。国内方面，一季度经济数据显示，经济存在较强韧性，但房地产投资依然偏弱。基本面来看，铜精矿市场供应依然紧张，TC维持低位，但二季度精炼铜产出或略超市场预期；需求方面，铜价大涨，新订单增速再度放缓，企业对后续生产能否维持表示担忧，国网和出口订单维持基本走量。美英通过LME继续制裁俄罗斯金属事件使得LME报价维持偏强走势，相比国内溢价更为明显，国内进口亏损加大，出口窗口打开，在LME表现稳定前不利于反套介入。另外，市场热点频出，铜价波动率进一步加大，基本面制约下上涨空间受限，但也不宜左侧追空操作。 铝 氧化铝震荡偏，隔夜AO2405收于3473元/吨，涨幅0.86%，持仓增仓87手至25313手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2406收于20325元/吨，跌幅0.44%。持仓增仓17手至30.63万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续上涨至3302元/吨。铝锭现货贴水扩至80元/吨，佛山A00报价涨至20240元/吨，对无锡A00报平水。下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆广东无锡包头南昌上调50-170元/吨；铝杆1A60上调50元/吨，6/8系加工费下调475元/吨；铝合金ADC12及A380下调150元/吨，A356及ZLD102/104下调500元/吨。近期欧美发声制裁俄金属，LME公告响应，热点事件影响放大，助推本身已经处在上涨中的铝行情。在未打破全球供应及贸易体 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 系下，我们认为波动仍将趋于平复。现阶段宏观助力铝价部分脱离基本面，但无显著利空驱动下多头情绪暂未转向，铝价大幅修正可能性偏低，涨势乏力后高位震荡为主。此外氧化铝存在强现实和弱预期压力，云南电解铝复产进度偏慢，铝厂补库力度不足。下游畏高接货积极性开始下滑，作为原料端相对铝来说更少受到宏观扰动。现阶段或承担部分谨慎资金，对于高位铝价下的风险转移情绪，氧化铝短期仍有补涨可能。 镍 隔夜LME镍跌0.61%，沪镍跌1.01%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少870吨至74664吨；国内 SHFE 仓单增加12吨至18781吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-300元/吨。不锈钢方面，库存环比小幅下降，价格端有所反弹，镍铁价格抬升成为成本支撑，2024年4月11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存118.41万吨，周环比上升0.55%，国内4月不锈钢粗钢排产316.03万吨，月环比增加0.1%，同比增加12.35%。新能源产业链方面，三元前驱体需求边际回暖，硫酸镍原材料端仍偏紧，为硫酸镍形成强支撑，但据悉原材料供应问题正逐步缓解，近日硫酸镍价格有小幅松动。市场情绪转弱，基本面上镍矿及中间品/硫酸镍方面仍有结构性紧缺，但一级镍供应过剩和不锈钢需求疲软仍是价格拖累项，当前价格水平或有追空风险。 锌 沪锌主力涨0.07%,报22485元/吨，锌期货仓单68094吨，较前一日增加2126吨。LME锌跌0.59%,报2758.5美元/吨。锌库存258250吨，减少225吨。现货市场，上海0#锌对2405合约贴水100-120元/吨附近，对均价贴水10元/吨；广东0#锌对沪锌2405合约贴水90-105元/吨，粤市较沪市升水50元/吨；天津0#锌对2405合约报贴水80-120元/吨附近，津市较沪市升水10元/吨。价差方面，05-06价差-50元/吨，06-07价差+5元/吨，沪伦比8.15。锌价上行驱动多来自周期内资金的轮动，锌微观基本面上国内供应过剩，海外供应过剩，预期方面国内地产及基建也未见明显大幅好转迹象，后续需谨慎情绪退潮后锌价波动或较大，建议观望为主，谨慎追多。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 锡 4/16印尼JFX成交量350吨，斋月过后交易所成交开始放量，4月目前合计成交量在600吨。沪锡主力跌0.94%,报254020元/吨，锡期货仓单13986吨，较前一日增加187吨。LME锡跌1.29%,报31800美元/吨。锡库存4135吨，增加20吨。现货市场，对2405，云锡平水，云字贴水500-800元/吨，小牌贴水800-1,500元/吨。价差方面，05-06价差-950元/吨，06-07价差-560元/吨，沪伦比7.99。基本面国内依然处于过剩的阶段，但海外由于印尼出口尚未完全恢复，在海外有缺口的情况下，后续需警惕锡出口窗口打开。价格方面，锡价的矛盾不在现货端，而是更远期的需求复苏以及AI可能带来的需求亮点，从长远期看锡上行空间已经打开。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 二、日度数据监测 2024/4/162024/4/15涨跌平水铜7679076205585平水铜升贴水-21085-2951#光亮废铜：广东6920069000200精废价差：广东27562380376无氧铜杆(8mm):上海7720076700500低氧铜杆(8mm):上海7460074200400冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）440LME注册+注销(吨)123875123475400仓单（吨）2343032300174286总库存（吨，周度）2997232918497874COMEX库存（吨）2604326307-264社会库存国内+保税区(万吨)47.646.51.0-49.8-40.5-9.333.536.5-3.0#N/A#N/A#N/A平均价:1#铅:长江有色166101661001#铅锭升贴水:华东-340-280-60沪铅：连1-连二601545含税:再生精铅(≥pb99.97)16250162500含税:再生铅(≥pb98.5)16175161750含税:还原铅:山东1435014400-50到厂价:铅精矿:济源50%15650156500到厂价:铅精矿:郴州50%15750157500到厂价:铅精矿:个旧50%15750157500到厂价:铅精矿:50%:济源9009000到厂价:铅精矿:50%:郴州9009000到厂价:铅精矿:50%:个旧100010000LME注册+注销(吨)2747002715253175仓单64028619422086库存（周度）602155178184343-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-7.2130.00#N/A#N/ALME0-3 premium（美元/吨）CIF提单(美元/吨)其他活跃合约进口盈亏铜价格（元/吨）库存上期所废铜(元/吨)下游（元/吨）市场行情铅市场行情铅精矿（元/吨）加工费（元/吨）价格（元/吨）库存上期所（吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨）资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 5 2024/4/162024/4/15涨跌无锡报价(元/吨)2024020720-480南海报价(元/吨)2024020720-480南海-无锡(元/吨)000现货升水(元/吨)-80-60-20山西低品铝土矿(元/吨)5355350山西高品铝土矿(元/吨)6256250氧化铝FOB(美元/吨)3783780山东氧化铝327032655氧化铝：内-外2282235预焙阳极5159515906063铝(φ90):广东（元/吨）2901301601A60铝杆:广东（元/吨）5005000铝合金ADC12:华南（元/吨）2065020800-150LME注册+注销(吨)517350521600-4250仓单（吨）1354141317073707总库存（吨，周度）23176521947412291电解铝(万吨)85.985.40.5氧化铝(万吨)32.235.5-3.33-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-49.65150.00#N/A#N/A金川镍:板状（元/吨）138050141050-3000金川镍-无锡（元/吨）22503700-14501#进口镍-无锡（元/吨）-1501350-1500低镍铁:1.5-1.8％（元/吨）410041000印尼镍铁:10-15％（元/吨）0001.4%-1.6%:日照港42042001.8%:菲律宾:连云港613614-1304 No1:佛山（元/吨）13300133000304 No1:无锡（元/吨）13450134500304/2B卷:毛边:无锡13975139750304/2B卷:切边:无锡14350143500304/2B卷:毛边:佛山13850138500304/3B卷:切边:佛山14350143500硫酸镍:≥22%:国产3230032600-300523普通:国产213000215000-2000622普通:国产227000229000-2000LME注册+注销(吨)7466475534-870镍仓单187811876912镍库存（周度）2277422541233不锈钢仓单4545145704-253镍库存：上期所+南储+隐性33390319831407不锈钢：佛山+无锡8266008263003003-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-228150.00#N/A#N/A铝库存上期所社会库存（周度）库存上期所（吨）社会库存（周度）资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所活跃合约进口盈亏（元/吨）升贴水镍市场行情价格原材料下游加工费市场行情电解镍镍铁镍矿（元/吨）不锈钢新能源（元/吨）升贴水活跃合约进口盈亏（元/吨）