五矿期货早报 | 有色金属 有色金属早报 2024-4-17 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 王震宇 从业资格号：F3082524 交易咨询号：Z0018567 0755-23375132 wangzy@wkqh.cn 联系人：曾宇轲 从业资格号：F03121027 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 联系人：张世骄 从业资格号：F03120988 0755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 五矿期货有色金属早报 铜 中国一季度GDP数据强于预期，但3月数据稍显偏弱，叠加权益市场走弱，铜价震荡回调，昨日伦铜收跌0.98%至9474美元/吨，沪铜主力合约收至76710元/吨。产业层面，昨日LME库存增加400至123875吨，注销仓单比例提高至15.2%，Cash/3M贴水112.9美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货重回贴水格局，报贴水200元/吨，换月后基差走弱，下游畏高谨慎观望，成交氛围偏淡。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至1400元/吨左右，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至3260元/吨，废铜替代优势维持偏高水平。价格层面，地缘问题和美债收益率走高导致市场避险情绪仍高，贵金属价格维持高位，对铜价仍有情绪提振。产业上看，国内经济支持政策继续落地，旺季背景下需求有支撑，叠加铜精矿现货加工费维持历史低位和海外潜在的供应扰动，铜价支撑仍强，同时关注今日公布的国内经济数据及其对市场情绪的影响。今日沪铜主力运行区间参考：76000-77600元/吨；伦铜3M运行区间参考：9400-9580美元/吨。 铝 2024年04月17日，沪铝主力合约报收20150元/吨（截止昨日下午三点），下跌2.56%。SMM现货A00铝报均价20220元/吨。A00铝锭升贴水平均价-90。铝期货仓单135414吨，较前一日增加3707吨。LME铝库存517350吨，减少4250吨。2024-4-15：铝锭库存持平90.3万吨，铝棒去库0.3万吨至26.05万吨。华东贴100-贴60，华南贴120-贴100，中原贴150-贴110。华东市场盘面回落，交投情绪恢复，成交有所回暖;华南市场低价货源减少，按需接货为主，整体成交一般;中原市场盘面回落交投情绪恢复，成交有所回暖。有色普跌，铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 铅 沪铅主力合约2406波动上行，收至16940元/吨。总持仓减少1458手至11.28万手。上期所期货库存增加2086至6.4万吨。沪铅连续-连三价差扩大至180元/吨。截至周二下午15：00，伦铅冲高 五矿期货早报 | 有色金属 回落，收至2185美元/吨。伦铅库存报27.47万吨，较前一日增加3175。进出口方面，截至周二下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.81，进口亏损缩窄120至2230元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16450元/吨，较前日维稳不变，再生精铅均价录得16250元/吨，较前日维稳不变，精废价差维稳至200元/吨。当日上海地区铅锭对均价升贴水报40元/吨，较前日维稳不变。现货市场，交割后流通货源尚少，原生货源对均价高升水报价，再生货源维持贴水。周二铅废价格上涨。废电动车电池均价9775元/吨，废白壳均价9650元/吨，废黑壳均价9125元/吨。总体来看：宏观情绪转弱，价格高位下炼厂利润修复，铅锭供应恢复，淡季需求亦无起色，情绪退潮后有较大下行风险。沪铅指数运行区间参考：16550-17150元/吨。 锌 沪锌主力合约2406波动下行，收至22280元/吨。总持仓减少16228手至23.44万手。上期所期货库存增加2126至6.81万吨。沪锌连续-连三价差扩大至25元/吨。截至周二下午15：00，伦锌波动下行，收至2730美元/吨。伦锌库存减少225至25.83万吨。进出口方面，截至周二下午15：00，锌锭沪伦比价收至8.12，锌锭进口亏损扩大270至1380元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价跌480至22210元/吨。上海地区升贴水跌0至-110元/吨，天津地区升贴水跌0至-100元/吨，广东地区升贴水跌25至-105元/吨。上海市场，货量仍然较多，下游刚需补库为主，升水弱势运行。天津市场，贸易商小幅挺价，多数下游看空后市观望为主。广东市场，贸易商小幅挺价，下游刚需采买为主。总体来看：宏观情绪转弱，锌价与有色金属共振回调。虽然供应端维持紧俏，但锌价高位下炼厂利润大幅修复，加之需求亦维持疲软，伴随有色情绪退潮，下行风险较大。沪锌指数运行区间参考：21500-23050元/吨。 锡 2024年04月17日，沪锡主力合约报收253620元/吨，跌幅2.05%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升187吨，现为13986吨。LME库存增加20吨，现为4135吨。长江有色锡1#的平均价为257120元/吨。上游云南40%锡精矿报收234750元/吨。早盘沪锡价格冲高回落，终端企业下单量较少，下游企业依旧刚需采买，大部分贸易企业反应上午基本为零散成交。总体来说今日上午现货市场成交受锡价抑制较为冷清。国内锡锭库存持续走高，海外锡锭库存持续去化，内外库存走势分化，在进口窗口未开放的情况下，海外LME市场现货升贴水持续走高，带动期货价格持续上涨。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：230000-280000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 五矿期货早报 | 有色金属 镍 昨日LME镍库存报74664吨，较前日库存-870吨。LME镍三月15时收盘价17760美元，当日-3.35%。沪镍主力下午收盘价134540元，当日-3.38%。 昨日国内精炼镍现货价报135300-138400元/吨，均价较前日-3000元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-300元，较前日+50；金川镍现货升水报2000-2100元/吨，均价较前日+100元。镍基本面暂无明显边际变化。宏观情绪走弱，有色金属回调。近期菲律宾和印尼红土镍矿供应恢复，成本支撑渐弱。下游需求表现一般，现货升水较弱。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。下游采购意愿较低，镍铁价格弱势。周一不锈钢现货报价大幅上调后暂稳，市场成交转弱。不锈钢期货主力合约日盘收13750元，日内涨跌-1.11%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考130000-142000元/吨。 碳酸锂 现货市场，大牌盐厂货源多被长协锁定，库存有限，优质电碳热销，报价小幅回落。交易所仓单随盘面报价调整更具价格优势。宏观情绪走弱，有色板块整体回调。LC2407合约收盘价108150元，较前日收盘价-3.22%，主力合约收盘价贴水SMM平均报价3350元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1200美元/吨，与前日持平。当前盘面向上突破存阻力，尚缺乏显著利多因素刺激，旺盛需求对底部有所支撑。关注宏观预期变化影响有色板块走势，警惕供、求不及预期带来的情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间100000-115000元/吨。 五矿期货早报 | 有色金属 有色金属重要日常数据汇总表 LME库存库存增减注销仓单注销仓单/库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜1238754001877515.16%(112.90)#N/A#N/A2343034286599099(7402)(240)(570)8.148.118.22(739)铝517350(4250)27270052.71%(12.16)#N/A#N/A1354143707641734(41353)(80)257.937.938.75(2103)锌258250(225)3555013.77%(17.61)#N/A#N/A680942126234381(16228)(110)258.168.158.65(1331)铅274700317510290037.46%(38.12)#N/A#N/A640282086112844(1458)(340)1807.857.849.02(2469)镍74664(870)60728.13%(174.37)#N/A#N/A1878112207523(4661)2024年4月16日日频数据2024年4月17日盘面数据 7.19817.21125.43865.5922近月连三(498)(1007)(155)连一连三(448)(788)(117)近月连二(255)(639)(100)连二连三(304)(398)(77)连一连二(205)(421)(62)近月连一(92)(241)(56)多空沪铜沪锌沪铝美元兑人民币即期USDCNY即期1个月美元LIBOR3个月美元LIBOR2024年2月27日无风险套利监控2024年2月26日重要汇率利率 五矿期货早报 | 有色金属 铜 图1：LME库存及仓单（吨） 图2：SHFE库存及仓单（吨） 0%10%20%30%40%50%60%70%80%050000100000150000200000250000LME铜库存注销仓单注销仓单/库存 050000100000150000200000250000300000350000SHFE铜库存期货库存 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨） 图4： SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） -400-300-200-1000100200(10000)010000200003000040000LME库存增减Cash-3M3M-15M -1500500250045006500(20000)(10000)010000200003000040000SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨） 图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） 6000650070007500800085009000950010000LME收盘价 50000550006000065000700007500080000280000330000380000430000480000530000580000630000持仓量SHFE收盘价 数