股指日报 2024/4/17 夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316 交易咨询号：Z0014235 电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 股指 早讯：证监会就分红和退市等热点问题答记者问,沪深两市明年适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在30家左右；上期所上调黄金、白银、铜、铝期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例；IMF上调全球今年GDP增长预期,罕见批评美国财政政策不可持续；鲍威尔:通胀缺乏进一步进展,让高利率在更长时间内发挥作用可能合适；道指涨0.17%,纳指跌0.12%,中概股指数跌1.27%。 文字早评： 前一交易日沪指-1.65%，创指-1.97%，科创50-2.36%，北证50-3.87%，上证50-0.48%，沪深300-1.07%，中证500-2.77%，中证1000-4.18%，中证2000-7.16%，万得微盘-10.55%。两市合计成交9471亿，较上一日-500亿。 宏观消息面： 1、我国一季度GDP超29万亿元，同比增长5.3%，超出市场预期。 2、1-3月份全国房地产开发投资22082亿元 同比下降9.5%，降幅较1-2月扩大0.5个百分点。 3、证监会：市场有观点认为“本次退市规则修改主要针对小盘股” 这纯属误读，沪深两市明年适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在30家左右。 资金面：沪深港通-27.93亿；融资额-25.94亿；隔夜Shibor利率-0.10bp至1.7150%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-2.62bp至4.4014%，十年期国债利率-0.44bp至2.2733%，信用利差-2.18bp至213bp；美国10年期利率+13.00bp至4.63%，中美利差-13.44bp至-236bp；4月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:11.70，中证500:21.35，中证1000:30.69，上证50:10.26。 市净率：沪深300:1.26，中证500:1.60，中证1000:1.75，上证50:1.14。 股息率：沪深300:2.95%，中证500:1.90%，中证1000:1.45%，上证50:3.85%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.08%/-0.09%/-0.77%/-1.94%；IC当月/下月/当季/隔 季 ：+0.12%/-0.39%/-1.18%/-2.32%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.23%/-1.58%/-2.95%/-4.98%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.17%/+0.06%/-0.58%/-1.96%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，3月社融、M1、CPI等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 金融研究 | 股指 2024-04-17 2 表1：指数涨跌幅 名称点位成交额(亿元)涨跌(点)涨跌幅上证综指3007.074351.7-50.31-1.65%深证成指9155.075119.4-214.63-2.29%中小板指5617.80561.0-137.16-2.38%创业板指1760.202098.3-35.32-1.97%沪深3003511.112533.2-37.96-1.07%上证502412.32683.7-11.69-0.48%中证5005191.551687.8-148.17-2.77%中证10005066.661881.2-220.85-4.18% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 表2：期货涨跌幅 名称点位成交额(亿元)涨跌(点)涨跌幅IF当月3514.0661-22.0-0.62%IF次月3507.8204-21.8-0.62%IF下季3484.2315-24.4-0.70%IF隔季3443.0112-22.6-0.65%IH当月2416.4265-2.0-0.08%IH次月2413.876-3.2-0.13%IH下季2398.4150-5.0-0.21%IH隔季2365.057-4.2-0.18%IC当月5198.0657-112.4-2.12%IC次月5171.4202-116.0-2.19%IC下季5130.4366-111.2-2.12%IC隔季5071.2130-104.8-2.02%IM当月5055.01125-170.8-3.27%IM次月4986.4313-176.2-3.41%IM下季4917.2712-172.4-3.39%IM隔季4814.2271-166.6-3.34% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM） 图2：市净率（LF） 0510152025303540452023/042023/072023/102024/012024/04上证50沪深300中证500中证1000 0.00.51.01.52.02.53.02023/042023/072023/102024/012024/04上证50沪深300中证500中证1000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究 | 股指 2024-04-17 3 图3：外资净买入（亿元） 图4：新成立偏股型基金（亿元） -100-50050100150200外资净买入 0510152025303540新成立基金份额 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元） 图6：融资融券余额（亿元） -35-30-25-20-15-10-50510增持减持净增持 -74.11 -500-400-300-200-100010020014000142001440014600148001500015200154001560015800融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%） 图8：“货币+信用”模型（%） 0.00.51.01.52.02.53.03.5国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜 4556677国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究 | 股指 2024-04-17 4 图9：IF各合约升贴水 图10：IF成交量和持仓量 -5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%2023-11-272023-12-012023-12-072023-12-132023-12-192023-12-252023-12-292024-01-052024-01-112024-01-172024-01-232024-01-292024-02-022024-02-082024-02-222024-02-282024-03-052024-03-112024-03-152024-03-212024-03-272024-04-022024-04-102024-04-16IF2403IF2406IF2409IF2312 0500001000001500002000002500003000003500002024-04-162024-04-102024-04-022024-03-272024-03-212024-03-152024-03-112024-03-052024-02-282024-02-222024-02-082024-02-022024-01-292024-01-232024-01-172024-01-112024-01-052023-12-292023-12-252023-12-192023-12-132023-12-072023-12-012023-11-27IF成交量IF持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 图12：IH成交量和持仓量 -3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2023-11-272023-12-012023-12-072023-12-132023-12-192023-12-252023-12-292024-01-052024-01-112024-01-172024-01-232024-01-292024-02-022024-02-082024-02-222024-02-282024-03-052024-03-112024-03-152024-03-212024-03-272024-04-022024-04-102024-04-16IH2403IH2406IH2409IH2312 0200004000060000800001000001200001400001600001800002024-04-162024-04-102024-04-022024-03-272024-03-212024-03-152024-03-112024-03-052024-02-282024-02-222024-02-082024-02-022024-01-292024-01-232024-01-172024-01-112024-01-052023-12-292023-12-252023-12-192023-12-132023-12-072023-12-012023-11-27IH成交量IH持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 图14：IC成交量和持仓量 -9.00%-8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2023-11-272023-12-012023-12-072023-12-132023-12-192023-12-252023-12-292024-01-052024-01-112024-01-172024-01-232024-01-292024-02-022024-02-082024-02-222024-02-282024-03-052024-03-112024-03-152024-03-212024-03-272024-04-022024-04-102024-04-16IC2403IC2406IC2409IC2312 05000010000015