铁矿港存增加，双焦成交活跃

研究院黑色建材组 钢材：终端需求较弱，维持宽幅震荡 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹主力2410合约收于3608元/吨，较前日下跌8.0元/吨，跌幅0.22%；热卷主力2410合约收于3777元/吨，较前日下跌3.0元/吨，跌幅0.08%。 现货方面，昨日建材成交14.58万吨，成交环比上一工作日转弱，午后现货成交较早间有所恢复，市场以刚需拿货为主。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 数据方面，本周建材出库数据周环比降3.51%，建材直供数据周环比降5.08%。富宝数据显示，昨日255钢厂废钢到货42.3万吨，环比增加1.4万吨。 综合来看：从基本面来看，建材端需求仍然偏弱，直供出库数据小幅回落，需密切跟踪基建端需求情况；制造业端的型钢、卷板等需求表现依然强劲，SMM口径下钢材出口数据亦维持强势。螺纹低产量下去库斜率较好，螺纹库存地区表现分化严重，部分地区受多方面因素影响累库严重。焦炭第一轮提涨落地，高炉即期利润有所缩窄，热卷利润表现仍好于螺纹利润。废钢价格上涨后废钢到货有所恢复，但成材弱需求及平电亏损下短流程产量短期难以恢复。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 整体来看，短期低产量和较好的去库斜率为螺纹提供支撑，高产量高库存的结构压制热卷的上行幅度，复产逻辑下短期成材缺乏趋势驱动，预计维持宽幅震荡。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 策略： 单边：震荡 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂检修、成材需求情况、钢材出口和钢厂利润等。 铁矿：铁矿港存增加价格偏弱震荡 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约盘面收于826元/吨，跌1.49%。现货方面，青岛港进口铁矿价格全天累计下跌10-22元/吨，市场交投情绪一般，现PB粉844元/吨，超特粉685元/吨，全国主港铁矿累计成交92.3万吨，环比下跌11.7%。远期现货累计成交133万吨，环比上涨18.9%。本周45港铁矿总库存14657万吨，环比增加169万吨，处于累库状态。 整体来看，当前钢厂点对点利润给予钢厂复产空间，同时钢厂自身产量又相对较低，尤其建材产量明显低于同期水平，因此伴随着建材库存持续去化和废钢到货维持低位，后续钢厂复产将带动铁矿石需求提升，铁矿价格偏强运行。但考虑到铁矿石整体供应、库存处于高位，铁水回升逻辑下，铁矿基本面情况弱于低产量低库存的焦煤。 策略： 单边：中性 跨品种：多焦煤空铁矿 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。 双焦：现货情绪好转，双焦成交活跃 逻辑和观点： 昨日焦炭首轮提涨落地，涨幅为100-110元/吨，市场情绪有所升温，焦煤主力2409合约收于1746元/吨，较前日上涨27.5元/吨，涨幅1.6%，焦炭2409合约收于2235元/吨，较前日下跌1元/吨，跌幅0.04%。现货焦炭方面，港口现货准一级焦参考成交价格1850元/吨，较前日上涨50元/吨，焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1800元/吨，与前一日持平；进口蒙煤市场成交活跃，目前蒙5原煤报价1280-1300元/吨左右，口岸成交氛围有所好转。 综合来看：近日黑色系商品情绪走强，铁水产量持续回升带动原料需求，焦炭第一轮提涨快速落地，双焦消费及产量有望稳步回升，外加近期投机需求的进场，市场情绪整体好转，后期关注钢厂复产预期下的原料补库情况及山西地区焦煤供给的回升情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏强 焦煤方面：震荡偏强 跨品种：多焦煤空铁矿 期现：无 期权：无 关注及风险点：钢厂利润、表需修复、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。 动力煤：非电询货需求略增贸易商报价延续小涨 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，榆林地区产销维持常态，价格小幅上涨。当前非电终端和流通环节采购需求小幅释放，支撑市场活跃度有所提升。鄂尔多斯区域涨价煤矿有所增加，受港口市场上行影响，市场观望情绪开始改善，价格小幅上涨。晋北区域保供发运为主，坑口出货较前期有所改善，部分煤矿库存下降较为明显，价格稳中有涨。港口方面，部分优质现货品种库存偏少，叠加非电终端询货需求增加，贸易商挺价情绪保持，价格成交重心有所上移，报价延续上涨。进口方面，近期进口煤价格倒挂情况有所好转，市场悲观情绪有所缓解。外矿报价略有下调，进口煤相比国内煤价格暂时仍不具有明显优势，终端采购观望为主，市场实际成交偏少。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：玻璃产销回落，纯碱需求好转 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409偏弱震荡，收于1458元/吨，下跌17元/吨，跌幅1.15%。现货方面，昨日全国均价1737元/吨，环比下跌3元/吨。华北市场交投清淡，部分规格价格重心下移。华东市场多数企业价格持稳，个别企业个别规格价格上调。 华中市场多数持稳，个别企业价格下调1元/重箱。华南市场成交较前期有所放缓，下游采购整体趋于理性。整体来看，玻璃目前面临高产量，需求增长动力不足的问题，现货价格逐步松动。清明节后玻璃中下游集中补库，库存阶段性去化，但目前产销持续回落，行业生产利润尚存，供给端持续宽松，长远看消费强势表现恐难延续，预计价格将偏弱震荡运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409偏弱震荡，收于1899元/吨，下跌26元/吨，跌幅1.35%。现货方面，国内纯碱市场走势震荡运行，低价有上调。纯碱开工率84.97%，开工窄幅调整。整体来看，碱厂部分装置减量运行，随着春季检修期逐步收尾，产量端有望回升，下游企业需求一般，多观望为主，部分受光伏产线陆续点火影响，需求有所增加。供应端短期波动存在不确定性，加上夏季检修可能提前，建议关注后续中下游需求变化和碱厂检修情况，预计价格震荡运行。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃产线复产冷修、纯碱进出口数据等情况。 双硅：需求稳步向好，现货情绪好转 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约收于6372元/吨，较前日下跌2元/吨，单日增仓2276手。现货端，北方报现金出厂5800-5850元/吨，南方报5880-5950元/吨。整体盘面日内走势震荡偏强，成交尚可。当前产区开工率及产量保持低位，钢厂需求好转，铁水产量略微上行，港口锰矿价格回升，但库存仍然处于历史同期高位。总体来看，锰硅供应偏低，需求回暖，焦炭第一轮提涨落地后，锰矿成本支撑偏强，后续关注库存去化情况和钢厂复产原料补库情况。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于6548元/吨，较前日下跌32元/吨，单日减仓15521手。现货方面，市场报价持续维稳，成交增量有限，整体维持低价出货，主产区72硅铁自然块报价在6150-6200元/吨，75硅铁自然块价格6400-6600元/吨。目前市场需求有所好转，低价成交意愿不足，现货市场情绪回暖。整体来看，硅铁供应偏低，需 求好转，电价小幅下调，库存压力小于锰硅，现货市场成交价格有所回升，后期需关注硅铁去库速率，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 策略： 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：产能利用率变化、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com