“打新定期跟踪”系列之一百六十九：新“国九条”印发，上市门槛将提高
敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新“国九条”印发，上市门槛将提高 ——“打新定期跟踪”系列之一百六十九 [Table_RptDate] 报告日期：2024-04-16 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002 邮箱：qianjx@hazq.com 分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001 邮箱：wuzy@hazq.com 分析师：骆昱杉 执业证书号：S0010522110001 邮箱：luoyushan@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1. 《新股上市涨幅分化，破发再现——“打新定期跟踪”系列之一百六十二》 2. 《节后IPO节奏缓慢，上周无询价、上市新股——“打新定期跟踪”系列之一百六十三》 3. 《肯特股份上市首日盘中涨幅超300%——“打新定期跟踪”系列之一百六十四》 4. 《新股稀缺状态下打新或可持积极态度——“打新定期跟踪”系列之一百六十五》 5. 《证监会集中发布多项文件要求严把发行上市准入关——“打新定期跟踪”系列之一百六十六》 6. 《新股超募比例下降，上市首日涨幅稳健——“打新定期跟踪”系列之一百六十七》 7. 《先正达撤回IPO申请，终止上市——“打新定期跟踪”系列之一百六十八》 主要观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 新“国九条”印发，上市门槛将提高 2024年4月12日，国务院印发“新国九条”，交易所修订了多项上市规则并征求意见。 主板方面，提高原三套上市规则中的净利润、现金流、收入、预计市值指标；创业板方面，提高原三套上市规则中的净利润、收入、预计市值指标；科创板方面，对《科创属性评价指引（试行）》进行修改，提高了研发金额、专利项数、营业收入复合增长率的要求。 ⚫ 跟踪不同情景下的打新收益率 我们估算以下几种情景下的2024年至今的打新收益率。 情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A类2亿规模账户打新收益率0.57%，C类2亿规模账户打新收益率0.44%； 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.57%，C类2亿规模账户打新收益率0.44%； 情景3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE不超过同行业市盈率的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.50%，C类2亿规模账户打新收益率0.39%； 情景4：为事后估计，假设机构的新股定价能力很强，双创新股上市后上涨的股票中能够打中100%，且避开所有下跌的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.57%，C类2亿规模账户打新收益率0.45%。 ⚫ 风险提示 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 周报 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 18 证券研究报告 正文目录 1 新“国九条”印发，上市门槛将提高 .................................................................................................................................................. 4 2 跟踪不同情景下的打新收益率 .......................................................................................................................................................... 5 3 近期新股日历 ....................................................................................................................................................................................... 8 4 近期打新市场表现 ............................................................................................................................................................................... 9 4.1 近一个月内新上市股票 ................................................................................................................................................................................. 9 4.2 近一个月内新申购股票 ................................................................................................................................................................................. 9 4.3 近一个月打新收益测算 .............................................................................................................................................................................. 12 5 理论打新收益测算 ............................................................................................................................................................................. 13 5.1 不同规模账户逐股票打新 .......................................................................................................................................................................... 13 5.2 不同规模A类户逐月打新收益 ............................................................................................................................................................... 13 5.3 不同规模C类户逐月打新收益 ............................................................................................................................................................... 15 风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 17 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 18 证券研究报告 图表目录 图表1 主板上市门槛原规则与2024/4/12征求意见稿对比 ........................................................................................................................ 4 图表2 创业板上市门槛原规则与2024/4/12征求意见稿对比 .................................................................................................................... 4 图表3 科创板《科创属性评价指引（试行）》原指引与2024/4/12征求意见稿对比 ....................................................................... 4 图表4 2024至今不同情景打新收益（A类账户）......................................................................................................................................... 5 图表5 2024至今不同情景打新收益（C类账户）......................................................................................................................................... 6 图表6 2022年至今逐月上市规模（亿元） ...................................................................................................................................................... 6 图表7 科创板个股近期涨幅 ...........................................................................................................................................
