纯碱玻璃周报——2024.04.15中原期货研究所：化工组 作者：刘培洋 研究助理：申文执业证书编号：F0290318 执业证书编号：F03117458投资咨询编号：Z0011155 0371-58620081liupy_qh@ccnew.com shenwen_qh@ccnew.com投资咨询业务资格证监发【2014】217号 01周度观点汇总 1.1 纯碱周度观点——供应短时预期回升，关注夏季装置检修情况3品种主要逻辑策略建议风险提示纯碱1.供应 装置开工率84.71%（-0.34%），氨碱法85.33%（环比+0.1%），联碱法84.84%（+3.10%)；周产量70.62万吨（+0.8万吨），轻碱产量30.04万吨（+0.05万吨），重碱产量40.58万吨（+0.75万吨）。2.需求 纯碱表需71.05万吨（+9.56万吨），轻碱表需30.49万吨（+1.15万吨），重碱表需40.56万吨（+8.41万吨）。3.库存 企业库存91.25万吨，环比-0.43万吨，轻碱36.55万吨（-0.45万吨），重碱54.7万吨（+0.02万吨）。4.核心逻辑 本周纯碱现货价格稳中偏强运行，企业新单成交好转，待发订单增加至14天。近期多家碱厂装置检修导致的供应减量对市场扰动较大，后续预计部分前期检修装置将陆续复产，供应或将有所回升。库存方面，受下游补库及成交转好影响，企业库存环比去化，以轻碱去库为主，社会库存窄幅增加。需求端，中下游补库带动产销好转，企业待发订单得到一定补充，浮法和光伏预期生产线稳定。短期来看，供应预期回升对纯碱市场存在一定压力，期价或面临调整可能，建议区间操作为主，中期关注夏季装置检修情况。 短期供应预期回升对纯碱市场存在一定压力，期价或面临调整可能，建议区间操作为主，中期关注夏季装置检修情况。 关注装置检修以及下游补库情况。 1.2 玻璃周度观点——关注补库需求持续性3品种主要逻辑策略建议风险提示玻璃1.供应 浮法日熔量17.44万吨，环比-0.85%，本周2条产线放水，供应量有所下降。光伏日熔10.62万吨,环比增加6.62%。2.库存 全国浮法玻璃样本企业总库存6037.4万重箱，环比-481.8万重箱，环比-7.39%，同比+3.13%，折库存天数24.8天，较上期-1.7天。3.需求 截至2024年3月中旬，深加工企业订单天数12.4天，较2024年2月底+1.2天。4.核心逻辑 本周国内浮法玻璃现货市场价格环比下降，全国周均价 1725 元/吨，环比 -19 元/吨。供应方面，全国浮法玻璃生产线共计312条，在产256条，部分产线冷修，浮法玻璃开工及产量环比有所下降，预计供应仍将维持高位水平。受中下游补库影响，厂家出货改善，浮法玻璃生产企业库存去化较多，库存逐渐向中下游转移。需求端，中下游采购适量跟进，提货积极性回升，深加工企业订单天数有所增加，而终端订单表现仍较为一般。整体来看，在供应减量及下游逢低补货影响下，供需格局短时环比边际改善，而补库需求持续性仍有待观察，短期玻璃期价或延续区间震荡运行，后续关注终端需求跟进情况。 供需格局短时环比边际改善，而补库需求持续性仍有待观察，短期玻璃期价或延续区间震荡运行。 产线冷修，需求不及预期。 02品种详情分解 2.1 行情回顾-现货价格数据来源：钢联中原期货国内纯碱现货价格稳中偏强运行，企业新单成交情况较好，待发订单增加至14天。100015002000250030003500400045002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-02重碱市场价（元/吨）华北华东华南华中西南050010001500200025003000350040002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-02轻碱市场价（元/吨）华北华东华南华中-400-20002004006008002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-02重碱与轻碱价差（元/吨）华北地区华中地区 2.1 行情回顾-基差数据来源：钢联 中原期货-1000-50005001000150020001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月11日5月24日6月6日6月19日7月2日7月15日7月28日8月10日8月23日9月5日9月18日10月1日10月14日10月27日11月9日11月22日12月5日12月18日12月31日纯碱基差-沙河地区2020年2021年2022年2023年2024年纯碱主力合约价格偏强运行，基差持续走缩。玻璃期价低位反弹，基差窄幅整理。-600-400-200020040060080010001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月12日5月25日6月7日6月20日7月3日7月16日7月29日8月11日8月24日9月6日9月19日10月2日10月15日10月28日11月10日11月23日12月6日12月19日玻璃基差-沙河地区2020年2021年2022年2023年2024年 2.1 行情回顾-价差数据来源：钢联 中原期货纯碱5-9价差偏弱运行；玻璃5-9价差震荡整理；玻璃-纯碱套利价差走扩。-1000-5000500100015002000050010001500200025003000350040002020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-02纯碱-玻璃主力合约价差价差纯碱玻璃-1000-800-600-400-20002004006001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月12日5月25日6月7日6月20日7月3日7月16日7月29日8月11日8月24日9月6日9月19日10月9日10月22日11月4日11月17日11月30日12月13日12月26日玻璃5-9价差2020年2021年2022年2023年2024年-2500-2000-1500-1000-500050010001月2日1月15日1月28日2月10日2月24日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月13日5月26日6月8日6月21日7月4日7月17日7月30日8月12日8月25日9月7日9月20日10月3日10月16日10月29日11月11日11月24日12月7日12月20日纯碱5-9价差2021年2022年2023年2024年 2.2 基本面-供应数据来源：钢联 中原期货4045505560657075801月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日纯碱周产量(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年15202530354045501月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日重碱周产量(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年20222426283032341月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日轻碱周产量(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年纯碱产量70.62万吨，环比增加0.8万吨，增幅1.15%。部分企业负荷增加，产量小幅提升。轻质碱产量为30.04万吨，环比+0.05万吨。重质碱产量为40.58万吨，环比+0.75万吨。 2.3 基本面-库存数据来源：钢联 中原期货0204060801001201401601802001月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日纯碱厂内库存(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年01020304050607080901001月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日轻碱库存(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年0204060801001201月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日重碱库存(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年0200040006000800010000120001月2日1月15日1月28日2月10日2月24日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月13日5月26日6月8日6月21日7月4日7月17日7月30日8月12日8月25日9月7日9月20日10月3日10月16日10月29日11月11日11月24日12月7日12月20日纯碱仓单数量合计（张）2020年2021年2022年2023年2024年 2.4 基本面-需求数据来源：钢联 中原期货1015202530354045501月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日重碱表需(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年101520253035401月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日轻碱表需(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年40%60%80%100%120%140%160%1月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23