贵金属 贵金属日度报告 2024年4月15日 星期一内容提要 伦敦现货黄金收于2401.50美元/盎司，现货白银收于29.03美元/盎司；COMEX黄金期货收于2343.60美元/盎司，COMEX白银期货收于28.31美元/盎司。美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%；美国3月PPI同比、环比均低于预期，显示美国通胀反弹幅度有限；另外加沙冲突等地缘政治风险有所升温，此前黄金推涨的利多因素再次齐发力。货币市场增加对欧洲央行降息押注，现在预计，年底前降息幅度超过75个基点，但美国就业通胀数据的坚挺迫使美联储降息预期延后，欧元兑美元汇率大跌指数美元指数连续大涨。美元指数与美债收益率走高，对于高位的贵金属价格形成压制。但是全球信用本位风险预期、地缘政治风险、央行连续购金，以上利多因素仍将在未来对黄金构成强有力支撑。对于正处于历史高位的黄金，美国宏观经济韧性、就业坚挺、通胀黏性问题对利率预期产生扰动。 上周黄金、白银期货成交放局量，多头情绪大幅释放，金银比走低至83以下，处于年内新低，历次贵金属冲顶行情，普遍伴随着金银比走低，白银补涨通常是贵金属行情末端。此外，黄金、白银期权隐含波动率达到近期极大值，白银期权近月平值隐波达到33%以上，为该品种上市以来兴证期货.研究咨询部 金融研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 周立朝 从业资格编号：F03088989 投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 日度报告 最大值，隐波进一步宣泄的时间与空间有限，隐波拐点或将到来。对于正处于历史高位的贵金属，后市美国宏观经济韧性、就业坚挺、通胀黏性问题对利率预期产生扰动，形成阻力。整体来看，本轮贵金属行情或将进入冲刺末端。 从长期来看，欧美经济潜在的慢衰退风险问题长期存在，构成了黄金价格支撑。央行增持黄金储备，中国3月末黄金储备7274万盎司，2月末为7258万盎司，为连续第17个月增持黄金储备。仅供参考。 日度报告 行情图表 图表1：黄金、白银期现行情 贵金属 收盘价 涨跌 涨跌幅度 近五日收盘均值 近五日涨跌幅 COMEX黄金 2343.60 -32.7 -1.38% 2348.06 0.67% COMEX银 28.31 -0.21 -0.74% 28.14 1.34% SHFE黄金 570.50 -3.56 -0.64% 559.23 5.35% SHFE银 7472.00 -40 -0.56% 7227.60 10.03% 伦敦现货黄金 2401.50 55.85 2.38% 2351.30 4.48% 伦敦现货白银 29.03 1.01 3.61% 28.18 8.38% 上金所黄金T+D 567.52 13.32 2.40% 557.90 5.54% 上金所白银T+D 7450.00 281 3.92% 7222.60 10.55% 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：相关资产表现 其它品种 收盘价 涨跌 涨跌幅度 近五日收盘均值 近五日涨跌幅 美元指数 106.02 0.74 0.70% 104.95 1.65% 十年美债收益率 4.50 -0.06 -1.32% 4.48 2.51% 标普500指数 5123.41 -75.65 -1.46% 5179.08 -1.56% 标普500波指 17.31 2.40 16.10% 15.64 7.99% 布伦特原油 90.04 0.29 0.32% 90.29 0.66% 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：伦敦现货黄金（美元/盎司） 图表4：伦敦现货白银（美元/盎司） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.002015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-020.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002015-01-022016-01-022017-01-022018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-02 日度报告 图表5：COMEX黄金（美元/盎司） 图表6：COMEX银（美元/盎司） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：SHFE黄金（元/克） 图表8：SHFE白银（元/千克） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：金银比 图表10：金油比 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-042024-01-040.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002016-01-042017-01-042018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-042023-01-042024-01-04200.0000250.0000300.0000350.0000400.0000450.0000500.0000550.0000600.00002020-01-022020-06-022020-11-022021-04-022021-09-022022-02-022022-07-022022-12-022023-05-022023-10-022024-03-020.00001000.00002000.00003000.00004000.00005000.00006000.00007000.00008000.00002020-01-022020-06-022020-11-022021-04-022021-09-022022-02-022022-07-022022-12-022023-05-022023-10-022024-03-020.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002016-03-232017-03-232018-03-232019-03-232020-03-232021-03-232022-03-232023-03-232024-03-2301020304050607080901002016-02-162017-02-162018-02-162019-02-162020-02-162021-02-162022-02-162023-02-162024-02-16 日度报告 图表11：美国:国债收益率:10年 图表12：美元指数 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表13：SPDR:黄金ETF持有量（吨） 图表14：SLV:白银ETF持仓量（吨） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表15：COMEX黄金净多持仓（手） 图表16：标准普尔500波动率指数(VIX) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 0.001.002.003.004.005.006.002012-09-252013-09-252014-09-252015-09-252016-09-252017-09-252018-09-252019-09-252020-09-252021-09-252022-09-252023-09-2570.0075.0080.0085.0090.0095.00100.00105.00110.00115.00120.002013-03-152015-03-152017-03-152019-03-152021-03-152023-03-150.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.002012-12-032013-12-032014-12-032015-12-032016-12-032017-12-032018-12-032019-12-032020-12-032021-12-032022-12-032023-12-030.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.002012-09-142013-09-142014-09-142015-09-142016-09-142017-09-142018-09-142019-09-142020-09-142021-09-142022-09-142023-09-14-100,000.00-50,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00350,000.00400,000.002013-03-052015-03-052017-03-052019-03-052021-03-052023-03-050.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.002012-11-012013-11-012014-11-012015-11-012016-11-012017-11-012018-11-012019-11-012020-11-012021-11-012022-11-012023-11-01 日度报告 图表17：美国CPI数据 图表18：美国失业率:季调 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表19：美新增非农就业人数（千人） 图表20：美债收益曲线结构（10年期-2年期） 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表21：美国PMI 图表22：美国:联邦基金目标利率 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 -4.00-2.000.002.004.006.008.0010.002001-032003-022005-012006-122008-112010-102012-092014-082016-072018-062020-052022-04美国:CPI:当月同比%美国:核心CPI:当月同比%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.002012-012013-032014-052015-072016-092017-112019-012020-032021-052022-072023-090.00100.00200.00300.00400.0050