全球商品研究·农产品 豆粕日度报告 2024年4月15日 星期一内容提要 现货方面，美豆CNF价513美元/吨（-1），巴西豆CNF价472美元/吨（-5），阿根廷豆CNF价为472.65元/吨（-1.98），张家港豆粕成交为3260元/吨（-40），大连豆粕成交价为3280元/吨（-20）。 4月USDA报告偏空，美豆震荡下行。4月USDA未对巴西产量进行调整，保持1.55亿吨产量不变，但是下调美国出口至17亿吨，出口持续下降，期末库存上升至3.4亿蒲，报告整体偏空。近期随着阿根廷大豆上市，巴西CNF升贴水报价存在松动可能，但是在巴西豆性价比仍然较好，本轮升贴水降幅预计有限。当前美豆天气炒作尚未开始，豆价存在下行可能。 豆粕方面，受地缘冲突影响，周五夜盘价格冲高回落，但基本面上仍未出现明显行情题材。4月大豆到港在即，月均到港量预计达1000万吨以上，油厂开工率回升后豆粕供应逐渐趋松。下游消费等待豆粕价格下跌，保持随采随用采购节奏，整体成交较为冷静。在美豆播种完成前，国内豆粕价格存在回撤可能，但是天气炒作预期下豆粕存在上涨可能性上升，大豆到港压力回撤后可逐步试多09合约，关注4月港口情况与美豆天气情况。 风险因素 美豆天气情况；巴西港口运力；国内通关政策兴证期货.研究咨询部 农产品研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 胡卉鑫 从业资格编号：F03117395 联系人 胡卉鑫 邮箱： hhx@xzfutures.com 日度报告 日度报告 1. 行情与现货价格回顾 图表1：CBOT大豆合约价格（美分/蒲式耳） 图表2：豆粕价格变动（元/吨） 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表3：油粕比 图表4：豆粕5-9合约价差（元/吨） 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表5：豆粕-菜粕主力合约价差（元/吨） 1,100.001,150.001,200.001,250.001,300.001,350.001,400.001,450.001,500.001,550.001,600.00CBOT大豆-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.002022-07-012023-07-01豆粕期现价格基差：张家港豆粕现货：张家港1.501.701.902.102.302.502.702.902022-08-012023-03-012023-10-01内盘油粕比-2000-1500-1000-5000500100001-0201-2602-1903-1404-0805-0305-2706-2007-1408-0708-3109-2410-2511-1812-12豆粕5-9价差2024年度2023年度2022年度2021年度2020年度2019年度-50005001000150001-0201-2602-1903-1404-0805-0505-2906-2207-1608-0909-0209-2610-2711-2012-14豆粕-菜粕价差2024年度2023年度2022年度2021年度 日度报告 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 2. 基本面情况 图表6：大豆压榨利润（元/吨） 图表7：大豆港口库存（万吨） 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表8：豆粕库存（万吨） 图表9：豆粕成交量（万吨） 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 图表10：猪肉出栏价（元/公斤） 图表11：生猪养殖利润（元/头） 数据来源：同花顺iFind，兴证期货研究咨询部 -1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002023-04-132023-08-132023-12-13大豆压榨利润广东江苏:连云港辽宁:大连山东:青岛天津02004006008001000第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周大豆港口库存2024年度2023年度2022年度2021年度020406080100120140第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周豆粕库存2024年度2023年度2022年度2021年度05000001000000150000020000002500000300000001-0201-2302-1303-0503-2604-1705-1106-0106-2207-1308-0308-2409-1410-1111-0111-2212-13豆粕成交量2024年度2023年度2022年度2021年度0510152025302022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-042023-10-042023-11-042023-12-042024-01-042024-02-042024-03-042024-04-04生猪出栏价-600-400-2000200400生猪养殖利润自养利润外购利润 日度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。