金属期权日报

期权研究 2024年4月16日星期二 【基本面信息】 铜：产业层面，上周三大交易所库存环比续增1.6万吨，其中上期所库存增加0.8至30.0万吨，LME库存增加0.9至12.4万吨，COMEX库存微降至2.6万吨。上海保税区库存环比增加0.4万吨。当周现货进口维持亏损，洋山铜溢价走弱，进口清关需求仍较低迷。 0755-23375252卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z0015541 铝：美国宣布对俄罗斯铝、铜、镍实施新的交易限制，新规定限制全球交易所和场外衍生品交易中对俄罗斯金属的使用，适用于4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍，该日期之前生产的金属不受限制。伦敦金属交易所(LME)宣布暂停为 4月13日后生产的俄罗斯金属出具仓单。 锌：上海市场升水下探。贸易商出货较多，下游刚需采买并以后点价为主。天津市场下游采买情绪不佳，成交偏差。广东市场贸易商小幅挺价，下游信心不足，但消费仍然较差。铁矿石：中国47港到港总量2663.6万吨， 环比增加81.6万吨 ；中国45港到港总量2528.4万吨，环比增加91.5 万吨；北方六港到港总量为1225.2万吨，环比增加133.5万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 常俊萍期权研究员changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406 标的行情：沪铜（CU2405)3月份以来连续大幅上涨突破21年6月以来新高，而后近两周以来延续震荡上行偏多头上涨，形成多头情绪偏浓的市场行情走势形态，涨幅0.59%报收于77260。期权分析：期权隐含波动率中位数偏上位置小幅波动报收于20.26%（+0.35%）；期权持仓量PCR持续上升报收于 1.24，市场行情偏多向上。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如CU2405，B_CU2405C76000，S_CU2405C77000和S_CU2405C79000，S_CU2405C78000。 （2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2405)经过一个半月以来的震荡上行多头上涨，突破2023年6月以来高点，上周以来加速上涨后高位大幅震荡，市场行情整体形成短期偏多上涨的走势形态，跌幅1.87%报收于20440。 期权分析：期权隐含波动率大幅度上升历史中位数偏高位置水平报收于24.65%（+5.85%）；期权持仓量PCR报收于1.01，表明市场震荡偏多。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如AL2405，B_AL2405C20000@10，B_AL2405C20200@10和S_AL2405C20600@10，S_AL2405C20800@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2405)经过前两周连续跳空高开大幅上涨，突破近一年以来新高，本周以来冲高回落，形成短期向上加速上涨后高位大幅震荡的行情走势形态，跌幅2.02%报收于22505。 期权分析：期权隐含波动率急速上升至历史较高位置水平报收于21.83%（-1.50%）；沪锌期权持仓量PCR1.00以上小幅波动报收于1.32，表明市场偏震荡偏多。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，当行情上涨至高行权价时动态调整持仓行权价，使得当前行情处于两行权价之间；若市场行情快速回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如ZN2405，B_ZN2405C22400，B_ZN2405C22200和S_ZN2405C23000，S_ZN2405C22800。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2406)3月份以来连续报收大阳线多头上行，上周以来再次突破历史新高后快速回落，市场行情整体表现为多头趋势方向上大幅波动的行情走势形态，跌幅1.14%报收于565.22。期权分析：期权隐含波动率持续上升后小幅波动报收于23.93%（-0.25%）；期权持仓量PCR报收于2.14，市场行 情多头情绪较浓。策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情上涨至高行权价，动态地调整持仓 头寸，构建新的看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情快速大跌回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如AU2406，B_AU2406C560@10，B_AU2406C552@10和S_AU2406C576@10，S_AU2406C568@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2406)经过前期两个月以来的空头下跌，市场空头压力逐渐释放，上周以来止跌反弹回升连续报收阳线，短期形成空头趋势压力下快速反弹回升的行情走势形态，涨幅0.69%报收于877.50。 期权分析：期权隐含波动率维持高位大幅波动收于34.21%（+0.90%）；期权持仓量PCR报收于1.88，不断快速上升至1.10以上，表明市场行情逐渐回暖上升。策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情突破损益平衡 点时，则逐渐平仓离场，如I2406，S_I2406-P-860@10，S_I2406-P-870@10和S_I2406-C-889@10，S_I2406-C-900@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构