国贸期货化工投研日报

化工一、行情建议品种行情评述操作建议橡胶【短期情绪降温，橡胶小幅震荡】现货市场：天然橡胶市场价格小幅波动，市场轮仓换货，下游买盘积极性不高，成交气氛一般。上游原料：4月15日，泰国假期休市，原料市场价格无公示。下游需求：当前下游轮胎企业整体维持稳定开工，但当前下游对高价仍存抵触，多选择逢低少量补货为主，且听闻全钢替换市场需求放缓，企业成品库存存累库预期，需求端对胶价缺乏有效支撑。主要观点：橡胶震荡表现。供给端，短期尽管有不利天气的扰动，但是目前来看影响或相对有限，海外原料价格从高位松动回落，前期成本端的支撑将减弱。中游库存维持高位，短期去化的速度较为缓慢。深色胶库存下降幅度大于浅色胶。需求端，目前多数企业开工高位运行，但工厂对于原料采购价格来看，高价导致企业加工利润匮乏，抑制买盘情绪。消息方面，市场有再传闻抛储消息，预计短期影响有限。在当前价格上，多空资金或有一定分歧，盘面资金博弈仍将持续，预计短期波动幅度较高，建议谨慎参与。操作上，单边观望，多NR-空RU套利持有。操作策略：单边观望，多NR-空RU套利持有。推荐星级★★★原油&燃料油【原油：中东地缘局势多变，油价宽幅波动】国际油价高位回落。中东地缘局势是目前油价的主导逻辑，伊朗和以色列关系趋于紧张，周末伊朗对以色列发动袭击，据以色列，伊朗常驻联合国代表团13日在社交媒体平台上说，伊朗对以色列的攻击“可以被视为已经结束”。需求端方面，美国和中国3月份PMI数据重回扩张区间，并且远超市场预期，PMI数据从侧面显示经济需求依旧相对强劲，为原油需求带来较强支撑。中长期来看，原油供给端仍存在较多扰动变量，尤其是紧张的地缘局势将会成为刺激油价上行的不确定性因素。从绝对价格来看，当前油价又上行至高价区间，做多的风险收益比较差，同时中东地区地缘局势扰动依旧较大，预计短期油价仍将宽幅波动。操作上，短期观望。原油：观望。燃料油：观望。推荐星级★★投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号2024年4月16日星期二 化工·投研日报2【燃料油：原油高位波动，燃料油震荡表现】燃料油高位波动。截至4月10日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少8.1万桶，至2,100.4万桶，连续第三周下降，然而数据显示4月份迄今周度平均库存为2,105万桶，而3月份为2,097万桶。市场消息称，充足的库存和大量的供应使燃料油现货价格进入4月份后承压，新加坡低硫燃料油的现货差价自上周以来已从升水转为贴水，而380-cst高硫燃料油自2月份以来一直保持稳定的贴水。成本端方面，国际油价宽幅波动，预计燃料油跟随表现。操作上，短期观望。聚酯汽柴油需求转弱，芳烃调油回落PTA：贸易商本周及下周主港货源报盘参考期货2405贴水5元/吨、递盘参考期货2405贴水15元/吨，主流商谈区间集中在5940-5950元/吨。下午市场：下周货源报盘参考期货2405贴水10元/吨，4月底主港货源报盘参考期货2405平水，参考商谈5940-5970元/吨。乙二醇：张家港乙二醇市场本周现货商谈4455-4460元/吨，较上一工作日上涨25.0元/吨；4月下期货商谈4465-4475元/吨；5月下期货商谈4485-4490元/吨。本周现货基差较EG2405贴水5-10元/吨；4月下期货基差较EG2405升水0-10元/吨；5月下期货基差较EG2405升水20-25/吨。尾盘乙二醇期货窄幅震荡运行，张家港乙二醇现货市场价格波动较小，基差商谈稳定。短纤：涤纶短纤主力期货涨18至7402。现货市场：涤纶短纤工厂价稳中有涨，贸易商价格窄幅波动，下游按需采购，场内成交谨慎。华东地区1.56*38短纤主流价格在7300-7460现金含税自提；华北地区涤纶短纤市场价7350-7550现金含税送到；福建地区市场价7550-7600现金含税送到。观点：北美辛烷值与RVP变化联系。重整油的利润率有所改善，EIA炼油厂的开工为88.6%，本周汽柴油数据并不乐观，需求远远低于预期。高辛烷值组分的溢价已经下降了。但汽油与石脑油的价差扩大到235美元。重整装置利润率由于苯市场持续走强，甲苯和二甲苯的价格下降。特别是石脑油的疲软，导致重整的利润率仍然强劲。亚洲石脑油市场供应充足，亚洲石脑油价格下跌，石脑油对布伦特原油的裂解价差下降。东南亚汽油市场仍然较强，需求强劲支持供需转好，97RON优质汽油与普通汽油价差收窄至5.0美元。国内汽油销售有所改善，重整装置可以稳定运行。销售的重整油价格比石脑油高139美元/吨。。乙二醇：东北亚乙烯价格保持稳定，但开始面临一些下行压力。由于买家的抵制和衍生品工厂推迟重启，国内价格走弱，美国货物抵达，5月现货交货的剩余需求有限，以及韩国现货供应充足，都压低了价格预期。韩国裂解负荷相对较高的开工率，乙烯出口积极。虽然卫星和浙石化由于裂化装置的持续检修而削减了大部分现货销售，但其他工厂包括MTO装置一直在积极销售现货货物。石脑油价格在下跌之后保持稳定，乙烯-石脑油价差仍然低于250美元/吨， 化工·投研日报3亚洲石脑油裂解对原油的价差至30美元。MX与石脑油的价差飙升至259美元。美国与韩国之间的价差212美元，亚洲向美国出口混合二甲苯的套利机会仍然存在。PX与MX的价差进一步扩大为81美元。国内的PX开工率在计划中有所下降，但短流程的PX生产依然没有利润。日韩PX装置继续低负荷运营。MX汽油混合价值增加。亚洲PX近远月溢价收窄至个位数。亚洲PX的需求仍然健康，亚洲PX近远月溢价收窄至个位数。亚洲PX的需求仍然健康，国内聚酯开工达到93%。仪征PTA工厂开工，这使得中国大陆对PX的需求相当强劲。国内织造市场，负荷略有下滑：PX05交割在即，内外价差预计将进一步扩大。美国-东北亚套利仍然关闭。裕龙岛预计在8月-9月前后启动年产150万吨的裂化装置。国内乙烯下游需求稳定。乙二醇装置海外逐步回归，港口隐性库存逐步显性，随着美国、加拿大到船，市场的预期开始小幅的库存压力，而中东的装置检修随着乙烯裂解负荷的提升，石脑油与乙二醇均面临供给增加的压力。国内乙二醇变数较大，由于利润快速修复，乙二醇装置的检修均出现延后，由于价格较高，下游聚酯工厂买货意愿明显减弱。推荐星级★尿素国内尿素市场价格强势上涨，工厂新单成交火热。今日山东及两河出厂报价在2120-2140元/吨，市场成交价在2120-2130元/吨，较上一工作日上涨40-100元/吨不等。上周五国内出口政策放松的消息不断发酵，尿素期货盘面大幅拉涨，现货市场情绪随之快速升温，支撑企业新单成交火爆。目前多数工厂待发订单充足，部分企业限量收单，短时间内在情绪面利好的影响下，尿素价格预计将继续坚挺上行。需继续关注期货价格走势及工厂装置检修动态。品种：尿素观点：观望逻辑：出口扰动引起反弹，目前出口利润不足，基本面暂无大反转。推荐星级 化工·投研日报4备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据二、重点数据监测1、橡胶表1：橡胶上下游数据★★★甲醇西北甲醇行情大幅上涨，港口预期到港量或将不及预期，同时周末港口部分烯烃继续外采内地甲醇，且内蒙古部分装置周内存检修预期等影响，内地市场氛围提振明显，贸易商积极补货，生产企业新价大幅推涨，成交顺畅。关注明日鲁北下游招标情况。本次地缘冲突给进口回归造成了较大的不确定性。若后续冲突持续发酵，可能导致伊朗甲醇生产或船运受阻，进口回归或推迟。同时国内方面，华东沿海地区烯烃装置开工延续高位。在MTO需求较好的背景下，进口回归若推迟，则港口将重回低位去库格局。品种：甲醇观点：观望逻辑：短期地缘扰动较大，关注伊朗出口变化。推荐星级★★聚烯烃PP：聚丙烯市场报盘整理为主，下游采购延续刚需，商家适当松动报盘出货，整体变化不大，场内谨慎观望，今华东拉丝主流价格在7530-7680元/吨。前国内生产企业分品种生产比例数据显示：拉丝生产比例上涨，在23.73%；低熔共聚生产比例下降，在8.98%；检修损失量上涨在17.62%。石化厂家出厂价格坚挺，前期停车检修装置陆续重启，装置减损量小幅下降，但整体仍处于高位，对市场价格支撑仍存。L：聚乙烯市场价格部分小涨，线型成交价8250-8600元/吨。据了解，市场低价报盘较少，贸易商随行出货，下游坚持刚需采买。截止午间收盘，华北市场价格上涨幅度在20-40元/吨，华东价格上涨50元/吨，华南价格上涨50元/吨。内外盘价差情况，低熔注塑及LDPE薄膜进口窗口处于开启及待开启状态，其他类别窗口均处于关闭状态。近期市场有零星听闻新盘报价，如美国资源，但当前价格仍无吸引力，因此市场观望气氛不减。两油聚烯烃库存88万吨，较上周增加4.5万吨。品种：聚烯烃观点：做多逻辑：二季度看好宏观预期及原油成本支撑，远月逢低偏多交易。推荐星级★★ 化工·投研日报52、原油&燃料油图表1：原油&燃料油主要数据 化工·投研日报63、聚酯现货价格变化INE原油PXPTAMEGPF4月12日669.710485915443474454月15日663.51055595044577500数据来源：CCF4、尿素表1：尿素价格数据 化工·投研日报7国内现货市场价（元/吨）河南江苏山东山西河北东北现值207021002070195021202140前值206021002080195020802140差值100-100400外盘中间价（美元/吨）中国FOB大颗粒埃及FOB大颗粒伊朗FOB大颗粒东南亚CFR大颗粒现值328.01315.01270.01350.01前值313.01327.01288.51366.01差值15-12-18.5-165、甲醇图表1：甲醇价格数据国内现货市场价（元/吨）江苏太仓宁波地区内蒙古地区山东淄博地区现值2640269521702465前值2580263521152385差值60605580 化工·投研日报8外盘中间价（美元/吨）东南亚CFR韩国CFR印度CFR中国台湾CFR中国主港CFR鹿特丹FOB美国海湾FOB现值342.50342.50296.00332.50287.50316.00332.73前值342.50347.50296.00337.50292.50314.00332.73差值0-50-5-5206、聚烯烃图表1：PP主要数据PP华北涨跌幅华东涨跌幅2华南涨跌幅3粉料7250074500753050拉丝753007550-207600-10均居注塑761007700076500图表2：PE主要数据PE华北涨跌幅华东涨跌幅2华南涨跌幅3LLDPE835008300081000LDPE810009230093000HDPE薄膜8650508550085000HDPE中空875008200086000HDPE拉丝855008450088000HDPE注塑800007900083000 化工·投研日报9国贸期货研究员：李泽钜期货从业证号：F0251925投资咨询证号：Z0000116国贸期货研究员：陈胜期货从业证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251国贸期货研究员：叶海文期货从业证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205国贸期货研究员：陈一凡期货从业证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946个人观点，仅供参考。-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐期市有风险，入市需谨慎