大中华地区智能手机行业：新的iPhone销售稳定；供应链步入正轨，享受强劲的2H16

中国/台湾信息技术2016年9月20日大中华智能手机行业新iPhone销售稳定；供应链步入正轨，享受强劲的2H16 iPhone 7/7 Plus的初始销售情况不错，而7 Plus已售罄；有望在2H16达到我们对iPhone 7/7 Plus的7800万美元的估计 我们的研究表明，如果销售量保持强劲，iPhone总订单量在2016年第四季度可能会上升5-8％ 通过规格升级专注于组件领导者； Largan和AAC仍然是iPhone供应链中的首选黄凯莉(886) 2 8758 6248廖L(886) 2 8758 6251什么是新的：我们最近在市场上进行的供应链研究表明，新iPhone的初始销售有望达到我们的预期，2H16的总产量环比增长31％。我们预计iPhone将强劲增长大和在大中华地区智能手机领域的首选Mkt帽数量为供应链提供积极的收入动力。公司股票代号大和评级（十亿美元）有什么影响：尽管缺少Apple的销售数据，但运营商和Apple商店在预购和第一个周末销售中的评论和库存记录显示出对iPhone 7（“ i7”）和iPhone 7 Plus（“ i7 +”）的强劲需求。据苹果称，特别是第一批i7 +已售罄。这与我们之前的观点相呼应，双摄像头手机是消费者的亮点，而i7 +的诱人价格（769美元对799美元；我们估计Galaxy S7 edge为799美元，Note 7为849美元）应该会刺激需求。 ，如Apple 新iPhone –对供应链的影响，于2016年9月8日发布。我们预计5.5英寸机型将在2016年下半年贡献新iPhone销量的30-35％，而在2H15贡献25-30％。我们对i7 / i7 +持更为乐观的看法，由于iPhone 6/6 +用户的强劲替代需求，2H16的预测销量为7800万，好于市场预期的60-70m。对于2016年下半年，我们预计iPhone的总产量将同比增长31％（2015年为10％）。我们最近的研究表明，订单正在达到我们的预期，并且，尽管目前仍未确认订单，但如果销量依然强劲，我们可以看到iPhone销量在4Q4上有5-8％的上涨空间。我们认为，i7 / i7 +出货量的强劲增长将为供应链提供短期的正收益动力（第2页）。我们建议：在大中华地区的智能手机领域，Largan（3008 TT，TWD3,820，买[1]）和AAC（2018 HK，HKD82.55，买[1]）仍然是iPhone供应链中的首选。具体来说，我们喜欢Largan的市场领先地位，它能从不断进行的规格升级中受益，以及因采用多机位而产生的不断扩展的市场（请参阅更多内容：多机位是下一个大趋势）。 智能手机）。对于AAC，由于防水和接收器模块的采用率不断提高，我们预计声学方面的ASP上涨（请参阅规范的好处）。 升级以从2H16加速）和iPhone触觉的升级，为未来几年的收入增长提供坚实的动力。非声学射频/机械产品在项目/客户方面的成功也将是一个积极的推动力。 i7 +中双摄像头的采用将推动尽管多相机在智能手机中的渗透率很高，但也有利于我们在该行业的其他首选产品，尽管它不在苹果的供应链中。我们对该行业的正面评价的主要风险是：iPhone销售率弱于预期。我们的不同之处：我们比2H16的i7 / i7 +销量更乐观，而且规格升级到我们的首选名称带来的好处。Largan 3008 TT购买16.2瑞声2018 HK Buy 13.3Sunny 2382 HK跑赢大市5.4资料来源：大和；根据截至2016年9月20日的价格从第3页开始，查看重要的披露，包括任何必需的研究证明。 大中华智能手机行业：2016年9月20日2iPhone7 / 7 Plus：预购评论承运人/零售商评论T-Mobile（美国）首席执行官约翰·莱格里（John Legere）表示，iPhone 7的预订量达到了创纪录的水平，比2014年的iPhone 6翻了近四倍。AT＆T（美国）首席财务官约翰史蒂芬斯（John Stephens）表示：“现实是，作为最大的iPhone服务提供商之一，我们的销售在增长。我们已经看到了真正的进步，超出了我们的期望。”威瑞森（美国）执行副总裁Marni Walden表示，当被问及iPhone 7升级周期对利润的影响时，iPhone升级率更加“照常营业”。Carphone Warehouse（英国）总经理Aman Bhachu表示：“自发布Apple iPhone 7以来的最初24小时内，与去年发布的iPhone 6S相比，访问我们的iPhone预注册网站的访问量增长了71％，而在iPhone 6上增长了28％两年前。对新iPhone的热情似乎达到了前所未有的高度。”EE（英国）“我们已经看到了对iPhone 7和iPhone 7 Plus的空前需求。”NTT Docomo（JP）总裁吉泽一宏（Kazuhiro Yoshizawa）表示：“我们看到的订单量创历史新高”资料来源：大和公司iPhone7 / 7 Plus：在主要运营商/ Apple商店有售iPhone 7 iPhone 7加号国家运营商/苹果商店我们1-2周1-2周3-5周2-3周2-3周十一月威瑞森1-2周1-2周3-5周2-3周2-3周十一月苹果商店英国1-2周1-2周2-4周4-5周4-5周5-6周电子工程1-2周1-2周3-5周2-3周2-3周十一月苹果商店香港22-3周2-3周不可用4-6周4-6周不可用苹果商店新加坡可用的缺货缺货缺货缺货缺货新加坡电信1-2周1-2周3-5周2-3周2-3周十一月苹果商店日本缺货缺货缺货缺货缺货缺货NTT Docomo2-3周2-3周3-5周2-3周2-3周十一月苹果商店中国数量有限数量有限数量有限不可用不可用不可用中国移动1-2周2-3周3-5周2-3周2-3周十一月苹果商店资料来源：苹果，大和注意：1）截至2016年9月19日的数据，这是自2016年9月16日以来iPhone销售的第一个周末。2）香港的移动运营商未提供有关iPhone可用性的信息iPhone：按型号的产量（米单位）2014年1季度2014年2季度2014年第3季度2014年第4季度2015年1季度2015年第二季度2015年第3季度2015年第4季度2016年1季度16年2季度16E 3Q16E201420152016年iPhone 4和4S7.57.55.02.02.00.50.00.00.00.00.00.022.02.50.0iphone 50.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0iPhone 5C6.55.04.03.02.51.00.50.00.00.00.00.018.54.00.0iPhone 5S / 6SE26.524.013.06.08.04.54.02.56.09.08.06.069.519.029.0iPhone 6和6 Plus0.00.017.063.045.547.019.513.57.55.53.50.080.0125.516.5iPhone 6S和6S Plus0.00.00.00.00.00.022.060.033.528.514.08.50.082.084.5iPhone 7和7 Plus0.00.00.00.00.00.00.00.00.00.022.555.50.00.078.0总40.536.539.074.058.053.046.076.047.043.048.070.0190.0233.0208.0资料来源：大和估算泛亚Apple iPhone 7/7 Plus供应链零件制造商半导体处理器TSMC（2230 TT）4G调制解调器Qualcomm（QCOM US），Intel（INTC US）Cellular PA Avago（AVGO美国），Skyworks（SWKS美国），Qorvo（QRVO美国）WiFi PA村田（6981 JP），TDK（6762 JP）WIFI，蓝牙，GPS Broadcom（BRCM美国）Nand Flash Samsung（005930 KS），Toshiba（6502 JP），Sandisk（SNDK US），SK Hynix（000660 KS）移动DRAM三星（005930 KS），SK海力士（000660 KS），美光（MU US）PWM IC对话半导体（DLG GR）NFC NXP（美国NXPI）指纹传感器AuthenTec（私有）SiP模块ASE（2311 TT）陀螺仪传感器InvenSense（INVN US）显示Incell TFT LG Display（034220 KS），Japan Display（6740 JP），Sharp（6753 JP）显示驱动器IC Synaptics（SYNA US）力触传感器ADI（美国ADI）力触层压TPK（3673 TT）,GIS（6456 TT）背光灯模组Minebea（6479 JP），Radiant（6176 TT），e-Litecom（041520 KS）组件摄像头模块LG Innotek（011070 KS），Sharp（6753 JP），Cowell（1415 HK），鸿海（2317 TT）后摄像头镜头Largan（3008 TT），Kantatsu（私人），Genius Optical（3406 TT）前摄像头镜头Genius Optical（3406 TT），Largan（3008 TT）VCM / OIS模组ALPS（6770 JP），Mitsumi（6767 JP）CMOS Senosr索尼（6758 JP）声学AAC（2018 HK），Goertek（002241 CH），Merry（2439 TT），Knowles（KN US）Haptics AAC（2018 HK），Nidec（6594 JP），ALPS（6770 JP）金属外壳鸿海（2317 TT），富士康（2354 TT），麦田守望者（2474 TT），捷普（JBL US）水晶TXC（3042 TT），精工爱普生（6724 JP），NDK（6779 JP），大新区（6962 JP），京瓷（6971 JP）MLCC村田（6981 JP），SEMCO（009150 KS），太阳诱电（6976 JP），TDK（6762 JP），连接器，电缆和充电器Luxshare（02475 CH），Cheng Uei（2392 TT），Longwell（6290 TT），Well shin（3501 TT），Plastron（6185 TT）灵活印刷电路板ZD Tech（4958 TT），NOK（7240 JP），Flexium（6269 TT），Fujikura（5803 JP），Sumitomo（5802 JP），Career（6153 TT），Interflex（051370 KS），MFLEX（MFLX US）电池LG化学（051910 KS），三星SDI（006400 KS），TDK / ATL（6762 JP），天津力神（私人）电池打包Desay（000049 CH），Simplo（6121 TT），Sunwoda（300207 CH）部件鸿海（2317 TT），昌硕（4938 TT）资料来源：大和公司 大中华智能手机行业：2016年9月20日3重要披露和免责声明本出版物由大和证券集团公司制作。 和/或其非U。S. 附属机构，并由大和证券集团公司发行。 和/或其非U。S. 会员，但此处明确规定的范围除外。 本出版物及其内容仅用于提供信息，如有更改，恕不另行通知。 未经我们事先同意或批准，严禁使用，披露，分发，传播，复制，印刷或依靠本出版物用于任何其他目的。 大和证券集团都没有。 也不代表其各自的母公司，控股公司，子公司或关联公司，也不代表其各自的董事，高级管理人员，雇员和雇员代表或保证此处包含的信息的准确性或完整性，或存在其他可能构成重大影响的事实，对于因使用或依赖本出版物或其任何内容概不