早盘提示

Morning session notice 方正中期期货研究院 2024年4月15日星期一 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 【市场逻辑】 【交易策略】 【行情复盘】 上周日中东地区的伊朗对以色列发动无人机袭击后，直接冲突升级。美国强化支持以色列。地缘政治形势促使投资者转向黄金，推高金价。未来一周黄金价格可能持续波动，高位运行，上涨潜力大。伊朗与以色列的当前及未来动态对市场至关重要，黄金料成对冲地缘政治风险的首选资产。上周，现货黄金整体在2324-2378美元/盎司区间上涨，涨幅接近2.3%；现货白银整体在27-28.5美元/盎司区间偏强运行，涨幅接近5.6%。国内贵金属延续上涨行情，沪金涨0.15%至588.28元/克，继续刷新历史新高，沪银涨1.01%至7790元/千克。COMEX6月黄金整体在2332-2380美元/盎司区间大涨，涨幅接近2.1%。COMEX6月白银整体在27.7-28.52美元/盎司区间上涨，涨幅接近3%。 【重要资讯】 4月10日美国劳工统计局公布美国3月CPI同比增3.5%，预期的3.4%，前值3.2%；美国3月CPI环比增0.4%，预期增0.3%，持平前值，整体看，首次加息2年后，短暂的CPI反弹有可能令美联储降息进一步后撤，但不足以令国际金价出现大幅、连续下跌；因为金价上涨的更深刻原因还包括日益紧张、严峻的国际地缘政治形势，及其地缘危机的各种外溢；美国政府、企业、个人深刻的债务危机，尤其是美政府需要大量发行新债置换到期旧债，等等。这些都决定了美联储降息仅仅是时间问题，而不是降不降的问题。在伊朗对以色列领土发动无人机袭击后，直接冲突加剧，标志着此类直接对抗的首次重大升级。与此同时，黄金已经基本脱离美元走势的影响，这主要是中东紧张局势的加剧促使投资者转向避险资产寻求庇护。金价在避险需求的推动下持续反弹，尽管美元指数和美国国债收益率攀升时金价通常会下跌，但目前的强势反弹显示了避险需求的强劲。铂金也受到了金价上涨势头的推动，正在测试1000美元/盎司的关键阻力位。 【市场逻辑】 美联储宽松政策预期临近尾声，但宽松氛围仍占主导。地缘政治紧张局势持续，全球央行继续增持黄金，而美国银行业潜在危机的叠加影响，为贵金属市场带来中长期利好。受地缘政治风险以及市场对美联储会议记录和美国通胀数据的关注，贵金属价格保持高位。美国3月份CPI同比涨幅达3.5%，为2023年9月以来最高水平，环比增长0.4%，超出市场预期。因此，我们建议投资者保持贵金属的多头思路，逢低买入，并避免做空操作。 周五沪铜高位运行，主力CU2406收于76270元/吨，上涨0.35%。周内累计上涨3.96%。 2、据SMM,截至4月11日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.37万吨至40.52万吨，且较上周四增加1.72万吨，再度刷新年内新高也为近几年的新高。 【市场逻辑】 【操作建议】 市场行情保持强势，沪铜供应端支撑较强，尤其是在行情实质性突破后，近期价格高位波动，方向交易逢低做多，谨防高位回调风险。对于获利较高的多头持仓可通过牛市价差或者深度实值期权进行替换，防范价格回撤对利润的侵蚀。 【重要资讯】 4、据SMM，近日市场消息传言，加拿大矿业公司泰克资源（Teck Resources）与韩国锌业公司（Korea Zinc）达成进口锌精矿TC165美元的价格，较2023年的274美元下降40%，创三年新低。对此消息泰克资源不作评论，SMM建议等待官方消息落地。 5、SMM 3月20日讯：据外媒消息，秘鲁锌、铅和银矿业公司Volcan决定从周二起停止其在秘鲁的三座矿山的生产活动，目前该公司正在更新其Rumichaca尾矿坝的运营许可证。 近期美国经济数据表现强劲，通胀水平走高且超市场预期，就业市场保持紧俏，美国降息预期进一步延后，美元与美债收益率走高。供应端，SMM七地锌锭库存较再次录增，近期锌精矿加工费下调，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，市场存在炼厂减产预期。需求端，国内继续推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地实施，央行创新政策工具箱，设立额度5000亿元科技创新和技术改造再贷款。央行一季度例会提出，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，国内多地取消首套房商贷利率下限。当前锌下游三大需求开工逐步恢复。 操作上，沪锌连续反弹突破区间上沿，近期价格保持强势，市场向上空间打开。 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2406继续上行，报收于20735元/吨，环比涨1.34%。夜盘震荡偏弱，伦铝震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格20590，南通A00铝锭现货价格20880，A00铝锭现货平均升贴水0。氧化铝主力合约AO2406震荡偏强，报收于3373元/吨，环比涨0.57%。夜盘冲高但有所回落。氧化铝现货安泰科及百川两网平均价为3319元/吨。 从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力多头增仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，未来有新产能投产预期，云南地区的复产也在逐步进行。氧化铝供应端略有好转，未来有一定复产预期，氧化铝现货价格持续回落。需求方面，下游加工企业开工率受假日影响小幅回落，预计节后将有所上涨。库存方面，国内铝锭社会库存微幅累库。伦铝库存继续下降。 【交易策略】 246张，至49639张。现货方面，上周不同型号价格下跌，价格下调250-900元/吨。 【重要资讯】 供应方面，上周供应环比继续下降，西北地区生产下降，新疆检修增加，西南地区整体开工相对平稳。据百川盈孚统计，2024年3月中国金属硅整体产量31.1万吨，同比增加9.44%，西南月产量同比下降，宁夏、甘肃新增产能，供给仍存一定压力，部分3月投产产能延期。下游多晶硅行业开工高位，但需要注意其下游电池片、光伏组件排产情况，近期多晶硅跌破成本，终端组件有转好迹象；有机硅行情走弱，湖北兴发、江西星火降负荷，采买减少；铝合金方面，价格走高，库存累积。出口方面，2024年1-2月金属硅累计出口量10.14万吨，同比增加2.2%。目前企业库存累积放缓，交易所库存持续回升。 【市场逻辑】 目前由于需求有限，上游北方生产企业处于降价去库阶段，市场情绪偏悲观，3月部分新产能延期。另一方面随着时间推移，主力合约移仓，盘面交易逐步进入丰水期成本，目前上下游预期存在差距。 技术上，长周期二次探底，短周期主力2406合约超跌反弹，下方关注12000-12100支撑。操作上，供应端检修增加，环比下降，受宏观指标带动，需求预期有所转暖，短期多晶硅大幅降价偏负面，12000以下处于西南丰水期421低成本区域，短线暂观望，整体驱动不足。目前盘面价格预期较悲观，估值较低，下游可根据订单情况，关注企稳右侧买保机会。 上周碳酸锂期货盘面冲高回落，主力合约2407涨0.36%收于112200元。 现货：4月12日富宝碳酸锂指数报109667元/吨，下跌833元/吨；电池级碳酸锂报112000元/吨，下跌1000元/吨；工业级碳酸锂（综合）报108000元/吨，下跌500元；电池级碳酸锂长协均价105700元/吨，上涨200元/吨。氢氧化锂指数报99333元/吨，持平。锂辉石（非洲SC 5%）报480美元/吨，持平；锂辉石（中国CIF 6%）报1170美元/吨，持平；锂辉石指数（5％≤ Li2O＜6％）报8550元/吨，持平；锂云母指数（2％≤ Li2O＜4％）报3330元/吨，持平；磷锂铝石（7％≤ Li2O＜8％）报9750元/吨，持平；富锂铝电解质指数（1.5%≤Li2O＜5%）报3320元/吨，持平。 【重要资讯】 海关总署4月12日数据显示，2024年3月中国出口钢材988.8万吨，较上月增加271.8万吨，环比增长37.9%；1-3月累计出口钢材2580.0万吨，同比增长30.7%。3月中国进口钢材61.7万吨，较上月增加8.7万吨，环比增长16.4%；1-3月累计进口钢材174.8万吨，同比下降8.6%。 本周产量下降，需求回升，去库较快，低产量下螺纹供需继续错配，并引发钢厂复产预期，成本端带动螺纹价格上涨。不过对旺季需求维持谨慎看法，地产仍弱，基建后劲有待财政发力，M1增速继续下行，因此螺纹需求向上高度并不乐观，同时板材产量已经较高，因此钢厂总体复产空间可能仍会受限。短期，延续估值修复的思路，在建材供需错配缓解前，钢厂复产预期下成本端占优，市场延续下跌扩利润，上涨缩利润的惯性思路，螺纹跟随成本偏强波动，后续反弹放缓的信号是复产开始加速，而在估值修复的框架下，螺纹向上关注3650-3750元压力，下方支撑关注3500元。反转尚需验证。 【行情复盘】 上周国内SC原油震荡反弹，主力合约收于669.70元/桶，1.33% 【重要资讯】 1、一名以色列官员表示，长达数小时的战时内阁会议于周日晚上结束，但没有就以色列将如何应对伊朗的袭击做出决定。内阁决心做出回应，但尚未决定回应的时间和范围。这位官员表示，以色列军方被赋予的任务是提出更多的回应伊朗的方案。另外，拜登政府一名高级官员表示，一名以色列官员告诉美国，以色列不打算大幅升级与伊朗的冲突。 2、IEA月报下调了对2024年石油需求增长的预测，理由是经合组织国家的消费低于预期，且工厂活动大幅下滑。它将今年的增长前景下调了13万桶/日，至120万桶/日，并补充说，大的石油进口国在疫情后释放的被压抑的需求已经走到了尽头。 3、IEA月报表示，乌克兰最近对俄罗斯炼油厂的一连串袭击，可能会在未来几个月扰乱全球中间馏分油市场。估计本季度俄罗斯的原油加工量可能减少约50万至60万桶/日。“据报道，有11家炼油厂因袭击而受损，另有几家设施迄今未被成功袭击。这些炼油厂或装置关闭4-8周进行维修，可能意味着向国际市场供应柴油和石脑油的重大损失。”据该组织称，国际市场依赖俄罗斯出口柴油、石脑油和喷气燃料。 4、市场消息：美国总统拜登提高了在联邦土地上开采石油的特许权使用费及费用。 伊朗对以色列发动袭击后，各方均保持克制，局势进一步恶化可能性降低，但今年以来全球地缘局势持续不稳，同时原油供需格局偏紧继续支撑油价。 【交易策略】 中东局势未进一步发酵，原油可能会短暂回吐溢价，但整体有望保持偏强走势，SC原油运行重心震荡抬升格局不变。 【行情复盘】 期货市场：上周沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3828元/吨，0.37%。现货市场：上周国内沥青主力炼厂价格持稳，部分地区现货价格小幅上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3820元/吨，山东3710元/吨，华南3680元/吨，西北4200元/吨，东北4025元/吨，华北3730元/吨，西南3940元/吨。 1、供给方面：华东、山东等地炼厂复产沥青，带动开工上行。根据隆众资讯的统计，截止2024-4-10日当周，国内81家样本企业炼厂开工率为29.4%，环比增加2.9%。而根据隆众对9