金属期权日报

期权研究 2024年4月15日星期一 【基本面信息】铜：价格层面，美国通胀数据反弹引起降息预期延后；国内经济支持政策陆续落地，但经济不确定性依然存在 。进入4月供需面过剩幅度预计减轻，低加工费背景下铜价支撑较强。 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 铝：华东市场积极出货为主，成交一般;华南市场接货交单有需求，整体成交尚可;中原市场挺价出货，刚需采购为主。 锌：总体来看，美国经济数据强劲，联储降息预期不断推迟。美元指数与贵金属有色金属共振上行。锌矿供应紧缺短期难以缓解，虽然下游消费观望为主，锌锭社会库存持续累库。但建筑工地资金到位率数据明显改善，消费情绪冲高。 铁矿石：需求端，由于材的去库表现尚可，利润有所恢复，预计4月铁水产量将逐步上行。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 标的行情：沪铜（CU2405)3月份以来连续大幅上涨突破21年6月以来新高，两周前加速上涨，上周延续上涨趋势，形成多头情绪较浓的市场行情走势形态，跌幅0.04%报收于76140。 期权分析：期权隐含波动率中位数偏上位置小幅波动报收于19.91%（+2.34%）；期权持仓量PCR持续上升报收于1.17（-0.02），市场行情偏多向上。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如CU2405，B_CU2405C74000，B_CU2405C75000和S_CU2405C77000，S_CU2405C78000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2405)延续一个半月以来的震荡上行温和上涨，突破2023年6月以来高点，两周前加速上涨，市场行情整体形成短期偏多上涨的走势形态，涨幅0.24%报收于20620。 期权分析：期权隐含波动率历史偏高位置水平盘整报收于18.80%（+0.49%）；期权持仓量PCR持续上涨报收于1.14（+0.10），表明市场震荡偏多。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如AL2405，B_AL2405C20200@10，B_AL2405C20400@10和S_AL2405C20800@10，S_AL2405C21000@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2405)近两个月以来“W”型走势，两周前加速上涨突破上行，多头情绪逐渐浓厚，上周以来连续跳空高开强势上涨，突破近一年以来新高，形成短期向上加速上涨的行情走势形态，涨幅0.33%报收于22890。 期权分析：期权隐含波动率急速上升至历史较高位置水平后小幅回落报收于23.34%（-1.69%）；沪锌期权持仓量PCR持续上升至1.00以上后盘整报收于1.38（-0.03），表明市场偏震荡偏多。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，当行情上涨至高行权价时动态调整持仓行权价，使得当前行情处于两行权价之间；若市场行情快速回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如ZN2405，B_ZN2405C22400，B_ZN2405C22600和S_ZN2405C22800，S_ZN2405C23000。 （4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2406)3月份以来连续报收大阳线多头上行，近两周延续上涨趋势创历史新高，而后高位震荡，市场行情整体表现为多头趋势向上走势，涨幅0.15%报收于563.16。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情上涨至高行权价，动态地调整持仓头寸，构建新的看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情快速大跌回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如AU2406，B_AU2406C544@10，B_AU2406C552@10和S_AU2406C560@10，S_AU2406C568@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2406)经过前期一个月的空头震荡下跌，市场空头压力逐渐释放，近一个月市场多空剧烈博弈而后多头突破上涨，涨幅0.64%报收于868.00。 期权分析：期权隐含波动率自高位持续回落报收于33.31%（-0.46%）；期权持仓量PCR报收于1.80（+0.20），震荡上升至1.10以上，表明市场多头情绪渐浓。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速波动突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如I2406，S_I2406-P-870@10，S_I2406-P-880@10和S_I2406-C-890@10，S_I2406-C-900@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构