黑色金属周报（钢材）：去库加速 震荡偏强

去库加速震荡偏强 2024年4月15日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 去库加速震荡偏强 上周国内钢材价格低位反弹，华东上海螺纹3590元（+160），唐山螺纹3580元（+60）；热卷方面，上海热卷3810元，（+100），天津热卷3740元（+90）。 截至4月11日，五大品种钢材整体产量降9.01万吨，五大品种库存厂库环比降46.11吨，社库降61.91万吨。表观需求964.22万吨，环比降0.99吨。截至4月12日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3361元，点对点利润229元左右，热卷长流程现金含税利润349元左右。电炉端，华东平电电炉成本在3662元左右，谷电成本在3466左右，华东螺纹平电利润-127元左右，谷电利润24元。 废钢端，截止4月11日，张家港废钢价格2470元/吨，环比持平。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率55.5%，环比回升0.3个百分点；255家样本钢厂日耗43.5万吨，环比回升0.2万吨，增幅0.5%；其中，132家长流程钢厂日耗21.8万吨/天，环比增0.2万吨；短流程日耗12.8万吨，环比增0.07万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货34.7万吨；环比降3.63万吨，降幅9.5%。库存方面，255家钢企废钢库存总计433万吨，环比下降36.54万吨，降幅7.8%。估值来看，铁废价差低位小幅反弹，废钢经济性仍不佳，短期或延续小幅反弹走势。 结论：从基本面来看，外需延续偏强走势，3月钢材出口略超预期，高频数据显示4月出口延续高位，内需方面，钢价反弹后，整体成交有所改善，建材在低产量基础上，库存去化较为顺畅，板卷需求延续强势，但高产量对库存去化形成阻力，综合来看，品种结构矛盾并不突出，在复产节奏偏慢的情况下，钢价或延续震荡偏强走势，后期需持续关注产量恢复进程及去库速度，短期上方关注平电成本压力。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产量、库存数据 长流程点对点利润恢复 2023年1-2月粗钢产量（统计局）增1.6% ►2023年统计局口径，粗钢产量10.19亿吨，较2022年增加608万吨，增幅0.6%； ►2023年统计局口径，生铁产量8.71亿吨，较2022年增加718.5万吨，增幅0.8%； ►2024年1-2月统计局口径，生铁产量累计14073万吨，累计同比-0.6%，日均产量在234.55万吨；粗钢产量累计16796万吨，累计同比+1.6%，日均产量在279.93万吨。 3月货币数据 3月PMI为50.8% 1-2月投资数据 1-2月地产数据维持疲态 2024年粗钢平衡表，首先从供应上，我们认为产量仍会以市场化运行为主，粗钢产量较2023年下降604万吨至10.13亿吨（日均277万吨），较2022年持平，生铁产量在8.67亿吨左右，全年铁水日均产量在237万吨，实际消费在-1%左右，粗钢出口较2023年下降1000万吨左右，降幅10.3%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比持平 废钢库存：库销比持续回落 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量209.95万吨（-2.68），其中，长流程产量182.91万吨（-3.05），短流程产量27.04万吨（+0.37）。 建材成交 热卷本周产量321.33万吨，环比降4.26吨，热卷表需327.6吨，环比降2.85万吨，库存方面，厂库降0.8万吨，社库降5.47吨，总体库存降6.27万吨。 热卷分区域社会库存 热卷出口利润情况 截止4月11日，中国FOB出口价格515美金（+5），出口利润-17美金（-3.2）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。