孚日股份机构调研纪要

调研日期: 2024-04-12 孚日集团是一家大型家用纺织品制造商,成立于1987年,以诚求成、共创共赢为企业理念。公司从小到大,从弱到强,发展成为一家以家用纺织品为主导产业,集国内外贸易、地产、热电、电机等多元产业于一体的综合性企业集团。2006年,公司在深圳证券交易所上市。作为一家技术装备领先的大型家用纺织品制造商,公司致力于向全球市场提供品质卓越、健康环保的家纺产品。拥有国家级技术中心、实验室和博士后科研工作站,配套完备的中试基地及检测实验室,形成了强大的技术研发能力。公司的主导产品巾被、床上用品、装饰布艺已通过质量、环境、安全健康等系列国际认证。近年来,公司参与了多项国家行业标准的制定,40多项核心技术获得国家专利,开发出1000多个品种的产品,充分满足了不同消费群体的各种需求。经过三十年的发展,公司形成了领跑行业的技术装备优势,拥有世界一流水平的织造、印染及后整理等各类生产设备,配套热电、自来水等关联企业,形成了研发设计、棉纺加工、家用纺织品制造、国内外销售一体化的完整产业链。公司依靠多品牌战略布局国内市场,形成了品牌特色鲜明、营销渠道多元的高、中档品牌运营架构。多年来,集团荣获多项荣誉称号,包括“全国出口商品质量稳定企业”、“全国精神文明建设工作先进单位”、“全国模范劳动关系和谐企业”、“国家高新技术企业”、“全国民营企业500强”、“中华慈善突出贡献奖”等。 第一部分 公司概况 孚日股份深入推进“家纺+新材料”双主业发展战略,扎实开展各项工作,双主业战略初显成效。2023年,公司实现营业收入53.40亿元,同比增长1.75%;实现归属于上市公司股东净利润2.87亿元,同比增长40.80%;实现扣除非经常性损益后净利润2.75亿元,同比增长71.03%。截至2023年末,公司经营活动产生的现金流量净额为6.69亿,公司拟每10股派发现金红利1元,包括回购注销等方式的现金分红总额为2.15亿元。 家纺业务作为公司的基本盘,在行业整体承压的背景下,公司依托优质的产品质量、良好的信誉、高效的运营机制、完备的产业链优势以及均衡的全球化市场布局,实现稳健发展,为公司新材料业务的稳步推进提供了坚实的支持。同时,公司新材料业务顺利开局,第二增长曲线初步形成。 家纺业务方面,2023年实现营业收入39.19亿元,同比增长2.91%。2023年,公司开启全球“抢单”,确保了大客户订单的稳定及增长,同时积极开发新渠道,加强与客户的沟通交流,实现订单的增加。受益于全年海运费同比去年大幅降低,公司进一步降低经营成本,提升经营效益,家纺业务毛利率提升至20.76%。2023年,公司家纺产品出口4.42亿美元,其中对日本市场出口保持增长势头,对欧美市场出口略有下滑,同时开始开拓东南亚市场,在复杂严峻的外部形势下,凸显了公司持续稳固的国际竞争优势。 涂层材料业务方面,公司把握住高端涂层材料行业发展契机,加大市场开发力度,提升技术创新和内部管理,合理控制成本,涂层材料业务实现营收1.33亿元,同比增长188.66%,月销量快速增长。当前,海工、石化能源和船舶等涂料市场是公司着重发展的方向。海工涂料领域,公司持续深耕以中交航务局为主的大客户,同时公司海工涂层材料成功出口一带一路国家,实现零的突破;石化能源涂料领域,公司已跻身中石化核心涂料供应商名单。同时,截至2023年年度报告披露日,公司成功进入中石油涂料供应商名单;船舶涂料领域,公司正 在积极推进船级社船舶涂料的认证,同时持续保持与船东和船厂的业务沟通;此外,公司成功进入中铁工程高端装备核心涂料供应商名单,独家中标盾构机涂料年度框架协议,对公司涂层材料产品进军高端装备业起到了很好的示范作用。产能建设方面,公司一期5万吨/年功能性涂层材料项目已经建成投产,正处于产能爬坡期,2025年有望全部达产。 锂电池电解液添加剂业务方面,项目建设有序推进。目前,公司VC精制项目一期已达到正常生产条件。VC合成项目一期已为精制VC陆续提供合格产品,实现了VC全流程生产贯通。当前公司依托掌握的多重循环回收技术,持续推进降本增效。利用强制循环技术,降低氯气消耗和副产物量;利用双塔耦合精馏技术,实现VC生产过程的高效率、低能耗生产;利用三乙胺回收技术,实现溶剂循环和高效利用,进一步降低VC生产成本;利用塔底重组分回收技术,持续降低VC生产过程危废产出量。 其他业务方面,受益于煤炭价格下降以及节能减排工作的推进,公司热电业务实现扭亏为盈。化工业务年产4万吨CEC项目顺利投产试运行 、在保证内部需求量的同时,不断开发新客户,销量不断提升。同时,年产2万吨CEC精制项目正在全力开工建设。公司电机业务生产经营保持平稳运行。 2024年一季度,公司预计实现归属于上市公司股东净利润8800万元–9200万元,同比增长253%-269%;预计实现扣除非经常性损益的归属于上市公司股东净利润8400万元至8800万元,同比增长458%至485%。2024年一季度,公司家纺产品销售价格上升,成本下降,导致毛利率上升;由于汇率的变动导致汇兑收益增加,利润增加;煤炭价格持续下行,公司子公司高密万仁热电有限公司利润增加。 二、投资者问答 本次交流会中,互动问答的主要内容(口头交流内容表述可能存在误差如与正式公告内容冲突,请以正式公告披露内容为准)如下: 问题一:2023年毛利率提升的原因? 答:2023年的利润增长和毛利率提升由多方因素构成:(1)全年海运费同比去年大幅降低,降低经营成本(2)公司重要原材料棉花价格降低,价格同比降幅达10%以上(3)公司积极调整产品结构,高附加值产品销售占比提升。 问题二:2024年一季度毛利率水平如何?家纺业务全年业绩展望? 答:2024年一季度,受益于高附加值产品占比提升带动销售价格上升,以及成本下降,家纺产品毛利率提升至约22%。截至目前,公司 家纺业务在手订单充足,当前美洲、日本、东南亚出口市场形势较好,欧洲市场过去受多方因素影响有所承压,但目前已经在恢复中。展望全年,家纺业务整体呈现稳健向上态势。 问题三:当前海运费有所上升对成本的影响? 答:目前看来海运费用提升对欧洲市场会有短期影响,但是可能并不会持续,长期来看是比较稳定的。 问题四:热电业务2023年实现扭亏为盈,一季度的情况如何? 答:孚日需要承担高密市社会居民供暖的责任,持续时间从去年11月中旬到今年3月中旬,所以一季度热电业务会受到供暖任务的影响。 2024年第一季度,公司热电业务受煤炭价格持续下行的影响,热电业务利润有所增加。 问题五:2023年公司计提了5000多万的资产减值,未来的减值是否会持续? 答:2023年,减值主要是集中在早教板块,共计提了5602万元的无形资产减值,主要是悦宝园特许经营权的计提减值,过去早教业务受到多重负面因素的影响,经营发展受到较大影响,2020到2023年,每年都有减值,截至2023年末,该板块已经基本计提减值完毕。 问题六:涂料业务全年规划? 答:公司的涂料业务覆盖多个领域,其中包括海工、石化能源、汽车、船舶集装箱、军工等。今年将加大市场开拓力度,着重发力海工、石化能源和船舶等增量市场,持续深入推进“大客户”战略。公司已经陆续拿到了船级社的部分船舶涂料产品认证;目前已经入围中石油供应商体系,公司在中石化供应商体系内排名不断上升,未来有望获取更多中大型项目。通过不断获取大客户,体现出公司产品的先进性。此外,公司过去产能利用率只有20%,今年目标提升至是40%。 问题七:船舶涂料认证后大概多久能产生收入? 答:公司与船东、船厂长期保持沟通联系,从产品送样到规模化的采购大概是三个月的周期。目前公司正在积极推进中国船级社认证,有销售资质后,后续就是送样船东和船厂,再等待客户下单。 问题八:毛巾的毛利率提升趋势?以及海外客户的库存情况如何? 答:公司毛利率提升是因为斗篷、印花沙滩巾等高附加值产品的占比在不断提升。目前客户处在库存见底的阶段,大部分客户在补库存的过程中。 问题九:家纺高附加值产品到二季度会销量下降吗? 答:公司每个季度营收都比较平均,季节性变动不大。因为公司产品出口全球各个地区,占中国出口总额比例较高,其中出口第一大市场美国的市占率超50%,第二大市场日本的市占率超60%,欧洲市占率能达到35%。总体来看公司客户粘性强,收入稳定性高。 问题十:新能源电解液添加剂业务后续会有减值的空间吗? 答:现在电解液添加剂行业整体在出清阶段,产品价格处于倒挂。公司当前的工作重点是把降本增效工作做到极致,等待行业逐步回暖。公司对该业务的长期发展充满信心。 接待过程中,公司接待人员严格按照信息披露有关的规定,与投资者进行了充分的交流与沟通,未出现未公开重大信息泄露等情况。以上如涉及对行业的预测、公司发展战略规划等相关内容,不能视作公司或公司管理层对行业、公司发展的承诺和保证,敬请广大投资者注意投资风险。