商务部印发以旧换新行动方案，众车企以新产品、新技术提前布局北京车展

2024年4月13日 汽车行业 核心观点： 分析师 4月12日 ，商 务 部等14个 部 门 联 合 印 发 《 推 动 消 费 品 以 旧 换 新 行 动方 案》，提 出“力 争 到2025年，实 现 国 三 及 以 下 排 放 标 准 乘 用 车 加 快 淘汰 ， 报 废 汽 车 回 收 量 较2023年 增 长50%； 到2027年 ， 报 废 汽 车 回 收 量较2023年 增 加 一 倍 ， 二 手 车 交 易 量 较2023年 增 长45%”， 具 体 措 施 方面 ， 提 出 了 加 大 财 政 金 融 政 策 支 持 力 度 、 突 出 汽 车 领 域 标 准 牵 引 、 完 善报 废 车 回 收 拆 解 体 系 、 促 进 二 手 车 放 心 便 利 交 易 、 培 育 壮 大 二 手 车 经 营主 体 、 推 动 汽 车 流 通 消 费 创 新 发 展 共 六 大 举 措 ， 在 补 贴 方 面 重 点 提 及 了“中 央 政 府 与 地 方 政 府 联 动 ， 安 排 资 金 支 持 汽 车 报 废 更 新 ， 鼓 励 有 条 件的 地 方 支 持 汽 车 置 换 更 新”， 有 望 推 动 现 有 落 后 车 辆 的 加 速 出 清 ， 带 动换 购 需 求 增 长 ， 为 车 市 贡 献 销 售 新 增 量。政 府“以 旧 换 新”政 策 细 则 的跟 进 有 效 链 接 了北 京 车 展 以 及 车 企 的 新 产 品 、 新 技 术 发 布 活 动 ， 北 京 车展 将 于4月25日 开 幕，作 为 全 年 最 大 型 车 展 活 动，北 京 车 展 成 为 车 企 扩大 品 牌 影 响 力 的 关 键 时 点，4月 以 来，众 多 车 企 通 过 提 前 发 布 新 产 品、新技 术 向 消 费 者 进 行 预 热 ， 配 合 接 下 来 的 北 京 车 展 加 深 消 费 者 对 自 身 产 品技 术 认 知 ， 提 升 品 牌 热 度 ， 如 华 为 智 界S7于4月11日 焕 新 升 级 ， 并 开启 大 规 模 交 付；北 汽 极 狐4月11日 发 布 达 尔 文2.0系 统；广 汽 在4月12日 的 科 技 日 发 布 固 态 电 池、无 图 纯 视 觉 智 驾 等 最 新 技 术 成 果；长 城 将 于4月15日 直 播 挑 战 无 图 智 驾 零 失 误 ； 理 想 将 于4月16日 发 布 新 品L6； 方程 豹 将 于4月16日 的 春 季 发 布 会 带 来 豹5、豹8、豹3共3大 硬 派 车 型；极 氪 将 于4月19日 发 布009新 款 光 辉 版 车 型。众 车 企 在 车 展 带 来 的 新 产品 、 新 技 术 能 够 对 消 费 者 购 车 情 绪 起 到 明 显 的 提 振 作 用 ，“以 旧 换 新”政 策 的 支 持 将 进 一 步 降 低 消 费 者 换 购 成 本 ， 政 策+产 品+车 展 的 三 重 利 好有 望 成 为 车 市 在 春 节 后 延 续 强 劲 复 苏 态 势 的 核 心 助 力 ， 销 量 有 望 在 车 展后 维 持 高 景 气 度 表 现 。周 度 行 情 回 顾 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-1.62%、-3.32%、-2.58%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为-0.74%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行业 中 第6位 。 分 子 板 块 来 看 ， 乘 用 车 、 商 用 车 、 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、 销 售 及服 务 周 涨 跌 幅 分 别 为1.19%、0.92%、0.79%、-2.70%、-4.49%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 市盈 率 分 别 为33.33x/23.75x/21.11x/19.67x/17.71x。摩 托 车 及 其 他、零 部 件、乘 用 车、商 用 车、销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.25x/2.24x/1.95x/1.95x/0.66x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子、星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻科 技 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险 。2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险 。3、 行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第6位，子板块中乘用车表现最好....................................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议........................................................................................................................................................................................9 一、本周观点更新 4月12日 ，商 务 部 等14个 部 门 联 合 印 发 《 推 动 消 费 品 以 旧 换 新 行 动 方 案 》 ， 提 出“力争 到2025年 ， 实 现 国 三 及 以 下 排 放 标 准 乘 用 车 加 快 淘 汰 ， 报 废 汽 车 回 收 量 较2023年 增长50%；到2027年，报 废 汽 车 回 收 量 较2023年 增 加 一 倍，二 手 车 交 易 量 较2023年 增 长45%”，具 体 措 施 方 面，提 出 了 加 大 财 政 金 融 政 策 支 持 力 度、突 出 汽 车 领 域 标 准 牵 引、完 善 报 废 车 回收 拆 解 体 系、促 进 二 手 车 放 心 便 利 交 易、培 育 壮 大 二 手 车 经 营 主 体、推 动 汽 车 流 通 消 费 创 新发 展 共 六 大 举 措，在 补 贴 方 面 重 点 提 及 了“中 央 政 府 与 地 方 政 府 联 动，安 排 资 金 支 持 汽 车 报废 更 新，鼓 励 有 条 件 的 地 方 支 持 汽 车 置 换 更 新”，有 望 推 动 现 有 落 后 车 辆 的 加 速 出 清，带 动换 购 需 求 增 长，为 车 市 贡 献 销 售 新 增 量。政 府“以 旧 换 新”政 策 细 则 的 跟 进 有 效 链 接 了 北 京车 展 以 及 车 企 的 新 产 品 、 新 技 术 发 布 活 动 ， 北 京 车 展 将 于4月25日 开 幕 ， 作 为 全 年 最 大 型车 展 活 动 ， 北 京 车 展 成 为 车 企 扩 大 品 牌 影 响 力 的 关 键 时 点 ，4月 以 来 ， 众 多 车 企 通 过 提 前 发布 新 产 品、新 技 术 向 消 费 者 进 行 预 热，配 合 接 下 来 的 北 京 车 展 加 深 消 费 者 对 自 身 产 品 技 术 认知 ， 提 升 品 牌 热 度 ， 如 华 为 智 界S7于4月11日 焕 新 升 级 ， 并 开 启 大 规 模 交 付 ； 北 汽 极 狐4月11日 发 布 达 尔 文2.0系 统 ； 广 汽 在4月12日 的 科 技 日 发 布 固 态 电 池 、 无 图 纯 视 觉 智 驾 等最 新 技 术 成 果；长 城 将 于4月15日 直 播 挑 战 无 图 智 驾 零 失 误；理 想 将 于4月16日 发 布 新品L6； 方 程 豹 将 于4月16日 的 春 季 发 布 会 带 来 豹5、 豹8、 豹3共3大 硬 派 车 型 ； 极 氪 将 于4月19日 发 布009新 款 光 辉 版 车 型 。 众 车 企 在 车 展 带 来 的 新 产 品 、 新 技 术 能 够 对 消 费 者 购 车情 绪 起 到 明 显 的 提 振 作 用 ，“以 旧 换 新”政 策 的 支 持 将 进 一 步 降 低 消 费 者 换 购 成 本 ， 政 策+产 品+车 展 的 三 重 利 好 有 望 成 为 车 市 在 春 节 后 延 续 强 劲 复 苏 态 势 的 核 心 助 力 ， 销 量 有 望 在 车展 后 维 持 高 景 气 度 表 现。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第6位，子板块中乘用车表现最好 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-1.62%、-3.32%、-2.58%。汽 车板 块 的 涨 跌 幅 为-0.74%， 涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第6位 。 个 股 情 况 来 看 ， 本 周 行 业 涨幅 前 五 位 的 公 司 是 登 云 股 份、华 达 科 技、嵘 泰 股 份、深 中 华A、特 力A，涨 幅 分 别 为29.74%、23.65%、17.12%、12.64%、10.33%，跌 幅 前 五 位 的 公 司 是 联 明 股 份、海 泰 科、日 盈 电 子、青岛 双 星 、 凯 众 股 份 ， 跌 幅 分 别 是37.27%、23.26%、22.76%、21.23%、16.65%。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 分 子 板 块 来 看，乘 用 车、商 用 车、摩 托 车 及 其 他、零 部 件、销 售 及 服 务 周 涨 跌 幅 分 别为1.19%、0.92%、0.79%、-2.70%、-4.49%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 商 用 车 、 乘 用 车 市 盈 率 分 别为33.33x/23.75x/21.11x/19.67x/17.71x。 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、 乘 用 车 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务市 净 率 分 别 为2.25x/2.24x/1.95x/1.95x/0.66x。 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 三、行业本周要闻 1、国 新 办 ： 举 行 以 旧 换 新 行 动 方 案 政 策 吹 风 会 4月11日，国 新 办 举 行 国 务 院 政 策 例 行 吹 风 会 介 绍《推 动 大 规 模 设 备 更 新 和 消 费 品 以 旧换 新 行 动 方 案》有 关 情 况。会 议 发 布 了“1+N”政 策 体 系，“1”为《行 动