市场朝着阻力最小的方向运行，股期如期上行

煤炭开采市场近期表现强劲，煤价止跌企稳。本周煤价跌后企稳，期货盘面暴涨。中信煤炭指数上涨1.79%，跑赢沪深300指数4.37pct，位列中信板块涨跌幅榜第3位。市场情绪改善，价格止跌企稳。供应方面，产地个别煤矿换工作面，大部分煤矿生产正常，整体供应平稳。需求方面，本周港口锚地船舶低位徘徊，港口调出量维持偏低水平，随着气温回升，电厂日耗仍呈现季节性回落态势，终端库存小幅累积，但煤化工需求在偏高水平，水泥需求季节性回暖，因此整体需求处边际改善状态，但力度及持续性有待观察。展望后市，我们认为当前无需对煤价悲观，价格或已见底部区域，只是反弹高度取决于需求恢复斜率及后期水电出力状况。焦煤方面，全年或呈现“V”型走势，期货先行，现货联动在即。焦炭方面，供应方面，焦企多考虑利润亏损以及下游需求仍未有明显恢复，增产意愿较低，整体开工在低位徘徊；近期期货盘面大幅升水，市场情绪开始转变，投机需求纷纷入场采购，钢厂采购积极性也稍有提升，焦炭基本面有所好转，预计短期内焦炭市场暂稳运行，后期重点关注高炉复产及终端需求恢复情况。悲观预期有望逐步扭转，全年煤价或呈现“V”型走势。煤炭板块当前具备较好的投资机会。