零售行业周报第524期（2024.04.01-2024.04.12）：黄金价格创新高，期待二季度消费回暖

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024年4月14日 行业研究 黄金价格创新高，期待二季度消费回暖 ——零售行业周报第524期（2024.04.01-2024.04.12） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去两周（8个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.71%和-1.84%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.61%，跑赢上证综指和深证成指。2024年以来（66个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.50%和-3.11%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.76%，跑输上证综指和深证成指。 过去两周，商贸零售行业涨幅为1.61%，位列30个中信一级行业的第7位。过去两周，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、煤炭和钢铁，涨幅分别为8.67%、4.10%和2.71%。2024年以来，商贸零售行业涨幅为-4.76%，位列30个中信一级行业的第13位。2024年以来，30个中信一级行业中10个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、石油石化和煤炭，涨幅分别为18.95%、14.80%和14.75%。 过去两周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为8.07%、4.38%和2.17%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、家电3C和专业市场，涨幅分别为10.76%、7.71%和1.55%。 过去两周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，61家公司上涨，1家公司持平，44家公司下跌。过去两周，涨幅排名前三位的公司分别是莱绅通灵、曼卡龙和宁波中百，涨幅分别为114.54%、41.25%和34.71%。2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，29家公司上涨，77家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是莱绅通灵、爱施德和新华百货，涨幅分别为63.47%、31.11%和30.47%。 零售行业投资策略： 短期内，受益于黄金价格提升，黄金珠宝板块受关注度较高。但目前我们认为金价在短期内或有一定的超涨压力，建议投资者理性看待，建议回归公司基本面，关注黄金珠宝板块2023年年报和2024年一季报的业绩表现。由于2023年二季度基数相对较低，我们认为2024年二季度的消费同比增长情况或将环比一季度有所改善。此外，目前免税板块或有筑底迹象，长期仍有一定发展空间，短期承压不改免税渠道的长期投资价值。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -26%-17%-8%1%10%04/2306/2309/2311/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 关注清明假期消费情况，短期黄金仍然是看点——零售行业周报第523期（2024.03.25-2024.03.29）（2024-03-30） 继续看好黄金珠宝，看好低估值高分红个股——零售行业周报第522期（2024.03.18-2024.03.22）（2024-03-23） 行业总体相对平稳，关注一季报开门红——零售行业周报第521期（2024.03.11-2024.03.15）（2024-03-16） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去两周（8个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.71%和-1.84%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.61%，跑赢上证综指和深证成指。2024年以来（66个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.50%和-3.11%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.76%，跑输上证综指和深证成指。 图表1：过去5个交易日零售板块表现情况（截至2024/04/12） 图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2024/04/12） -4%-3%-2%-1%0%04-0804-0904-1004-1104-12商贸零售（中信）上证综指深证成指 -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%01-0901-2302-0602-2803-1303-2704-12商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2024年以来零售板块表现情况（截至2024/04/12） -20%-15%-10%-5%0%5%01-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-09商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去两周，商贸零售行业涨幅为1.61%，位列30个中信一级行业的第7位。过去两周，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、煤炭和钢铁，涨幅分别为8.67%、4.10%和2.71%。过去两周，涨幅排名后三位的行业分别是房地产、国防军工和计算机，涨幅分别为-8.49%、-6.99%和-6.84%。 2024年以来，商贸零售行业涨幅为-4.76%，位列30个中信一级行业的第13位。2024年以来，30个中信一级行业中10个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、石油石化和煤炭，涨幅分别为18.95%、14.80%和14.75%。2024年以来，涨幅排名后三位的行业分别是综合、房地产和计算机，涨幅分别为-17.38%、-17.04%和-15.03%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表4：过去两周30个中信一级行业表现（截至2024/04/12） 图表5：2024年以来30个中信一级行业表现（截至2024/04/12） -10 -5 0 5 10 房地产国防军工计算机非银行金融传媒电子食品饮料综合金融建筑通信农林牧渔医药电力设备及新能源综合消费者服务机械建材轻工制造家电银行汽车交通运输纺织服装★商贸零售★基础化工公用事业石油石化钢铁煤炭有色金属涨跌幅（%） -20 -10 0 10 20 30 综合房地产计算机医药电子国防军工综合金融非银行金融农林牧渔传媒轻工制造建材消费者服务基础化工纺织服装食品饮料机械★商贸零售★电力设备及新能源建筑汽车通信钢铁交通运输公用事业家电银行煤炭石油石化有色金属涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去两周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和超市及便利店，涨幅分别为7.37%、4.38%和2.17%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、家电3C和专业市场，涨幅分别为10.76%、7.71%和1.55%。 图表6：过去两周零售板块子行业表现 （截至2024/04/12） 图表7：2024年以来零售板块子行业表现 （截至2024/04/12） -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 家电3C专业市场百货超市及便利店黄金珠宝贸易涨跌幅（%） -20 -10 0 10 20 超市及便利店百货贸易专业市场家电3C黄金珠宝涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 过去两周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，61家公司上涨，1家公司持平，44家公司下跌。过去两周，涨幅排名前三位的公司分别是莱绅通灵、曼卡龙和宁波中百，涨幅分别为114.54%、41.25%和34.71%。过去两周，涨幅排名后三位的公司分别是安孚科技、人人乐和天音控股，涨幅分别为-17.46%、-14.47%和-10.53%。 图表8：过去两周零售行业涨幅前五名个股（截至2024/04/12） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 603900.SH 莱绅通灵 10.92 114.54 NA 1.74 300945.SZ 曼卡龙 13.97 41.25 50.13 3.98 600857.SH 宁波中百 9.82 34.71 36.29 0.27 002731.SZ 萃华珠宝 12.48 25.55 30.24 2.95 002102.SZ 冠福股份 2.82 25.33 66.95 1.33 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去两周零售行业涨幅后五名个股（截至2024/04/12） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 603031.SH 安孚科技 40.03 -17.46 50.32 1.62 002336.SZ 人人乐 8.1 -14.47 NA 0.85 000829.SZ 天音控股 8.24 -10.53 73.04 1.78 300785.SZ 值得买 19.03 -10.24 52.08 1.18 600306.SH *ST商城 3.51 -10.00 NA 0.25 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，29家公司上涨，77家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是莱绅通灵、爱施德和新华百货，涨幅分别为63.47%、31.11%和30.47%。2024年以来，涨幅排名后三位的公司分别是*ST商城、人人乐和友阿股份，涨幅分别为-64.55%、-39.51%和-33.50%。 图表10：2024年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2024/04/12） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 603900.SH 莱绅通灵 10.92 63.47 NA 1.74 002416.SZ 爱施德 12.18 31.11 24.50 1.98 600785.SH 新华百货 19.31 30.47 32.01 0.98 000564.SZ ST大集 1.9 30.14 NA 2.56 600710.SH 苏美达 8.8 24.12 11.18 1.19 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表11：2024年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2024/04/12） 证券代码 证券简称 收盘价（元） 涨幅（%） 动态市盈率 成交额（亿元/天） 600306.SH *ST商城 3.51 -64.55 NA 0.25 002336.SZ 人人乐 8.1 -39.51 N