零售行业周报第462期：节日行情氛围将至，期待明年消费回暖

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022年12月24日 行业研究 节日行情氛围将至，期待明年消费回暖 ——零售行业周报第462期（2022.12.19-2022.12.23） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.85%和-3.94%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.95%，跑输上证综指和深证成指。2022年以来（237个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-16.32%和-26.97%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.27%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.95%，位列30个中信一级行业的第12位。过去一周，30个中信一级行业中1个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是消费者服务、传媒和食品饮料，涨幅分别为0.16%、-0.63%和-1.09%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-8.27%，位列30个中信一级行业的第6位。2022年以来，30个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、消费者服务和交通运输，涨幅分别为17.59%、7.92%和2.26%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、百货和专业市场，涨幅分别为-2.25%、-3.35%和-4.82%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和黄金珠宝，涨幅分别为10.79%、-8.62%和-11.86%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，14家公司上涨，95家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、天虹股份和值得买，涨幅分别为19.89%、13.79%和8.01%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，45家公司上涨，1家公司持平，63家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、翠微股份和徐家汇，涨幅分别为184.23%、74.22%和68.50%。 零售行业投资策略： 短期内，虽疫情影响仍存，但受益于元旦春节等节假日来临以及部分地区消费券发放对于消费的提振作用，零售板块的整体表现仍然相对向好。展望2023年，我们认为整体消费将呈现逐季爬坡、环比改善的态势。从细分赛道角度，我们依旧以寻找弹性标的为主，短期看好黄金珠宝、酒类连锁等受益于节庆场景消费需求提升的可选品赛道。随线下客流逐步回暖，百货板块也有望在2023年展现出较好的业绩恢复弹性。必选品相关赛道我们相对看好红旗连锁，其便利店业态未来仍有较大的发展空间。电商板块我们相对看好美团-W和拼多多，围绕衣食住行等大众消费场景，提供高性价比的渠道服务和商品销售。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，华致酒行，王府井，百联股份，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 -29%-19%-10%0%10%12/2103/2206/2209/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 11月社消表现不佳，关注春节前消费数据——零售行业周报第461期（2022.12.12-2022.12.16）（2022-12-17） 行业复苏预期增强，继续推荐弹性赛道——零售行业周报第460期（2022.12.05-2022.12.09）（2022-12-10） 本周零售板块走势较强，建议寻找弹性标的——零售行业周报第459期（2022.11.28-2022.12.02）（2022-12-03） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.85%和-3.94%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-3.95%，跑输上证综指和深证成指。2022年以来（237个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-16.32%和-26.97%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-8.27%，跑赢上证综指和深证成指。 图表1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至2022/12/23） 图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2022/12/23） -5%-4%-3%-2%-1%0%12-1912-2012-2112-2212-23商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-5%0%5%10%15%20%09-2310-1410-2811-1111-2512-0912-23商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2022年以来零售板块表现情况（截至2022/12/23） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-30商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-3.95%，位列30个中信一级行业的第12位。过去一周，30个中信一级行业中1个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是消费者服务、传媒和食品饮料，涨幅分别为0.16%、-0.63%和-1.09%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电子、电力设备及新能源和钢铁，涨幅分别为-5.91%、-5.90%和-5.88%。 2022年以来，商贸零售行业涨幅为-8.27%，位列30个中信一级行业的第6位。2022年以来，30个中信一级行业中3个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、消费者服务和交通运输，涨幅分别为17.59%、7.92%和2.26%。2022年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、国防军工和电力设备及新能源，涨幅分别为-36.67%、-28.07%和-27.65%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2022/12/23） 图表5：2022年以来30个中信一级行业表现（截至2022/12/23） -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 电子电力设备及新能源钢铁建筑机械基础化工煤炭石油石化汽车医药综合国防军工有色金属建材房地产纺织服装公用事业通信★商贸零售★交通运输计算机非银行金融农林牧渔家电轻工制造综合金融银行食品饮料传媒消费者服务涨跌幅（%） -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 电子国防军工电力设备及新能源计算机综合金融传媒建材基础化工机械钢铁医药通信轻工制造汽车家电有色金属公用事业非银行金融食品饮料综合农林牧渔石油石化建筑纺织服装★商贸零售★银行房地产交通运输消费者服务煤炭涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、百货和专业市场，涨幅分别为-2.25%、-3.35%和-4.82%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和黄金珠宝，涨幅分别为10.79%、-8.62%和-11.86%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2022/12/23） 图表7：2022年以来零售板块子行业表现 （截至2022/12/23） -14.0 -12.0 -10.0 -8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 贸易超市及便利店家电3C专业市场百货黄金珠宝涨跌幅（%） -40 -20 0 20 家电3C贸易专业市场黄金珠宝超市及便利店百货涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，14家公司上涨，95家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是明牌珠宝、天虹股份和值得买，涨幅分别为19.89%、13.79%和8.01%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是大连友谊、华联综超和人人乐，涨幅分别为-20.11%、-18.14%和-14.11%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2022/12/23） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元/天) 002574.SZ 明牌珠宝 6.45 19.89 48.40 0.91 002419.SZ 天虹股份 7.18 13.79 93.09 5.60 300785.SZ 值得买 33.7 8.01 43.92 2.52 002561.SZ 徐家汇 12.01 6.10 125.43 9.27 600241.SH ST时万 9.25 2.89 NA 0.41 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2022/12/23） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元/天) 000679.SZ 大连友谊 5.8 -20.11 NA 2.56 600361.SH 华联综超 5.82 -18.14 NA 0.56 002336.SZ 人人乐 14.24 -14.11 NA 7.35 600774.SH 汉商集团 11.16 -13.02 35.33 0.74 000587.SZ *ST金洲 0.89 -12.75 NA 0.52 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，45家公司上涨，1家公司持平，63家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是人人乐、翠微股份和徐家汇，涨幅分别为184.23%、74.22%和68.50%。2022年以来，涨幅排名后三位的公司分别是远大控股、迪阿股份和ST商城，涨幅分别为-62.15%、-56.53%和-49.54%。 图表10：2022年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2022/12/23） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元/天) 002336.SZ 人人乐 14.24 184.23 NA 7.35 603123.SH 翠微股份 14.13 74.22 104.55 12.33 002561.SZ 徐家汇 12.01 68.50 125.43 9.27 000151.SZ 中成股份 12.46 46.42 190.30 2.57 002731.SZ 萃华珠宝 15.69 46.19 180.97 0.40 资料来源： Wind，光大证券研究所整理 图表11：2022年以来零售行