公司动态跟踪点评：“椰鲨”官宣代言人，关注旺季动销催化

2024年04月12日 “椰鲨”官宣代言人，关注旺季动销催化 --公司动态跟踪点评 核心观点： 分析师 ⚫“ 椰 鲨 ”主 打健 康 零 添 加，聚 焦运 动 、调 制咖 啡等消 费 场 景。新 品“ 椰 鲨 ”为100%非 浓 缩 还 原椰 子 水 ，主 打 零 添 加+低 热 量+天 然 电 解 质+快 速 补 水， 聚焦 运 动 、健 身 、餐 饮 宴 席 、现 调 咖 啡等 消 费 场 景 ，其 本 质 是 在 健 康 消 费 趋 势 下对 纯 水 和 动 物 蛋 白 的 升 级 替 代，未 来 成 长 空 间 较 大。公 司围 绕 上 述 消 费 场 景 开发不 同 规 格 产 品 ，250ml与330ml针 对 自 饮（ 运 动与健 身 等 ），1L针 对宴 席+小餐 饮。此 外公 司产 品 形 成 差 异 化 竞 争 ，原 料 主 打“ 三 地 三 椰 ”黄 金 配 比 调 和，终 端 售 价6元/330ml，与if、菲 诺基 本处 于 同 一 价 格 带 ，低 于vita coco与 可 可满 分所 处 的8-10元价 格 带 。 ⚫聘 请篮 球 明 星奥 尼 尔 为 代 言 人 ， 做 高 椰 鲨 品 牌 形 象并形 成 差 异 化。公 司以 运动 、健 身、户 外 露 营 等作 为 核 心 消 费 场 景 ，一 方 面 在 线 下 赞 助 马 拉 松 活 动+冲浪 旅 行，另 一 方 面聘 请篮 球 明 星奥 尼 尔作为品 牌代 言 人，其 个 人 风 格 与椰 鲨品牌 调 性 较 为吻 合 。 我 们 认 为 公 司通 过 多 维 度 营 销 动 作有 利 于做 高椰 鲨 品 牌 形象，长 期 来 看有 望与 竞 品 形 成 一 定 品 牌 文 化 区 隔，短 期明 星 效 应亦可 能 提 振产品终 端动 销。 ⚫2024年 在已 有优 势 渠 道网 点铺 货 ， 关 注 旺 季 铺 货 节 奏 与 动 销催 化。目 前 椰 子水 消 费 市 场 主 要 集 中 在三线及 以 上城 市 ，公 司 在上 述市 场亦 有一 定渠 道网 点基 础 ，2024年一 方 面在已 有 渠 道 的 优 势网 点 进 行铺 货 ，另 一 方 面 也 将布 局更多 现 代 渠 道 ， 考 虑 到 椰 子 水 品 类 高 景 气 度 叠 加24年 天 气 炎 热利 于 终 端 动 销，建 议 关 注 旺 季铺 货 与动 销 带 来 的 催 化 。长 期 来 看 ，椰 子 水 产 品 属 性 符 合 未 来 健康 消 费 趋 势 ，品 类 红 利 有 望持 续释 放 ，而 公 司 前 瞻 性 布 局 椰 子 水 产 品 ，凭 借 供应 链 优 势+营 销 推 广+渠 道 优 势，有 望 在 品 类 培 育 期 抢 占 消 费 者 心 智 ，一 方 面 有利 于 做 高 品 牌 调 性 ， 另 一 方 面 打 开 价 格 天 花 板 ， 贡 献 第 二 增 长 曲 线 。 ⚫投 资 建 议：预 计2024~2026年 归 母 净 利 润 分 别 为3.3/3.8/4.5亿 元 ， 分 别 同 比+17.1%/16.2%/18.0%，EPS分 别 为0.73/0.85/1元 ， 对 应PE分 别 为21/18/15X，考 虑 到新产 品 与 新 渠 道拓 展节 奏存 在 不 确 定 性 ， 维 持 “ 谨 慎 推 荐 ” 评 级 。 ⚫风 险 提 示 ：竞 争 超 预 期的 风 险，行 业 需 求 下 滑的 风 险，新 业 务 拓 展 不 及预 期的风 险， 食 品 安 全风 险。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 资料来源：欢乐家官方公众号，中国银河证券研究院 资料来源：欢乐家天猫官方旗舰店，中国银河证券研究院 资料来源：欢乐家官方公众号，中国银河证券研究院 分析师承诺及简介 刘 光 意 ，经 济 学 硕 士 ，2020年 加 入 民 生 证 券 研 究 院 ，2022年 加 入中 国银 河 证 券 研 究 院 ， 重 点 覆 盖 非 酒 类 板 块 （ 餐 饮 供 应 链 、调 味 品 、 速 冻 与 预 制 菜 、 软 饮 料 、 乳 制 品、 零 食等 ）， 擅 长 通 过 历 史 复 盘 与 海 外 比 较 视 角 深 度 挖 掘 行 业 投 资 价 值 。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可 靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn