股指日报 2024/4/12 夏佳栋 股指研究员 从业资格号：F3023316 交易咨询号：Z0014235 电话：0755-23375130 邮箱：xiajd@wkqh.cn 股指 早讯：发改委副主任:商务部牵头的消费品以旧换新文件已印好,可能未来几天就会正式出台；美国将六家中国公司纳入出口管制的实体清单,商务部称中方将维护中国企业的正当合法权益；高盛、摩根士丹利双双上调中国经济增长预期；美国3月PPI环比上升0.2%,预估为上升0.3%；多位美联储官员发表鹰派言论；美股收盘道指跌0.01%,纳指涨1.68%,中概股指数涨0.07%；黄金盘中再创历史新高,接近2380美元/盎司【五矿期货研究中心】 文字早评： 前一交易日沪指+0.23%，创指-0.44%，科创50+0.40%，北证50-1.31%，上证50-0.08%，沪深300-0.01%，中证500+0.50%，中证1000+0.24%，中证2000+0.23%，万得微盘+0.35%。两市合计成交8128亿，较上一日-172亿。 宏观消息面： 1、统计局：3月CPI同比增长0.1%，PPI同比下降2.8%。 2、发改委：商务部牵头的消费品以旧换新文件已印好 可能未来几天就会正式出台。 3、欧盟发布关于中国存在市场“严重扭曲”报告，中国商务部：强烈反对。 资金面：沪深港通+20.22亿；融资额-31.90亿；隔夜Shibor利率-0.10bp至1.7210%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.65bp至4.4861%，十年期国债利率+0.26bp至2.2955%，信用利差-3.91bp至219bp；美国10年期利率+19.00bp至4.55%，中美利差-18.74bp至-225bp；3月MLF利率和LPR利率不变。 市盈率：沪深300:11.60，中证500:21.68，中证1000:32.05，上证50:10.06。 市净率：沪深300:1.25，中证500:1.63，中证1000:1.85，上证50:1.12。 股息率：沪深300:2.98%，中证500:1.87%，中证1000:1.37%，上证50:3.93%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.13%/-0.04%/-0.51%/-1.72%；IC当月/下月/当季/隔 季 ：+0.02%/-0.36%/-1.15%/-2.31%；IM当月/下月/当季/隔 季 ：-0.49%/-1.45%/-2.68%/-4.67%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.16%/+0.16%/-0.33%/-1.71%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，政府工作报告提出2024年GDP预期目标为5%左右，赤字率拟按3%安排，3月PMI超预期回升至荣枯线上方，各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。 金融研究 | 股指 2024-04-12 2 表1：指数涨跌幅 名称点位成交额(亿元)涨跌(点)涨跌幅上证综指3034.253641.5+6.91+0.23%深证成指9300.774486.4+2.81+0.03%中小板指5728.16436.4-5.60-0.10%创业板指1782.091801.4-7.86-0.44%沪深3003504.242002.9-0.46-0.01%上证502394.87563.1-1.88-0.08%中证5005301.811412.9+26.34+0.50%中证10005379.921627.5+12.86+0.24% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 表2：期货涨跌幅 名称点位成交额(亿元)涨跌(点)涨跌幅IF当月3508.8525+4.2+0.12%IF次月3502.865+3.4+0.10%IF下季3486.2238+3.2+0.09%IF隔季3443.877+2.4+0.07%IH当月2398.8213+2.0+0.08%IH次月2398.629+1.8+0.08%IH下季2387.0107+2.8+0.12%IH隔季2354.040+3.2+0.14%IC当月5303.0527+40.4+0.77%IC次月5282.893+43.6+0.83%IC下季5240.6253+42.0+0.81%IC隔季5179.691+43.0+0.84%IM当月5353.8978+29.6+0.56%IM次月5301.8118+27.2+0.52%IM下季5235.6521+22.6+0.43%IM隔季5128.6183+21.0+0.41% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图1：市盈率（TTM） 图2：市净率（LF） 0510152025303540452023/032023/062023/092023/122024/03上证50沪深300中证500中证1000 0.00.51.01.52.02.53.02023/032023/062023/092023/122024/03上证50沪深300中证500中证1000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究 | 股指 2024-04-12 3 图3：外资净买入（亿元） 图4：新成立偏股型基金（亿元） -100-50050100150200外资净买入 0510152025303540新成立基金份额 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：外资净买入（亿元） 图6：融资融券余额（亿元） -40-30-20-100102030增持减持净增持 -15.27 -500-400-300-200-10001002001400014200144001460014800150001520015400156001580016000融资新增额（亿元）融资余额（右轴，亿元） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：国债利率与Shibor利率（%） 图8：“货币+信用”模型（%） 0.00.51.01.52.02.53.03.5国债到期收益率:10年SHIBOR:隔夜 4556677国债利率+企业债信用利差 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 金融研究 | 股指 2024-04-12 4 图9：IF各合约升贴水 图10：IF成交量和持仓量 -8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%2023-11-212023-11-272023-12-012023-12-072023-12-132023-12-192023-12-252023-12-292024-01-052024-01-112024-01-172024-01-232024-01-292024-02-022024-02-082024-02-222024-02-282024-03-052024-03-112024-03-152024-03-212024-03-272024-04-022024-04-10IF2403IF2406IF2409IF2312 0500001000001500002000002500003000003500002024-04-112024-04-032024-03-282024-03-222024-03-182024-03-122024-03-062024-02-292024-02-232024-02-192024-02-052024-01-302024-01-242024-01-182024-01-122024-01-082024-01-022023-12-262023-12-202023-12-142023-12-082023-12-042023-11-282023-11-22IF成交量IF持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：IH各合约升贴水 图12：IH成交量和持仓量 -7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%2023-11-212023-11-272023-12-012023-12-072023-12-132023-12-192023-12-252023-12-292024-01-052024-01-112024-01-172024-01-232024-01-292024-02-022024-02-082024-02-222024-02-282024-03-052024-03-112024-03-152024-03-212024-03-272024-04-022024-04-10IH2403IH2406IH2409IH2312 0200004000060000800001000001200001400001600001800002024-04-102024-04-022024-03-272024-03-212024-03-152024-03-112024-03-052024-02-282024-02-222024-02-082024-02-022024-01-292024-01-232024-01-172024-01-112024-01-052023-12-292023-12-252023-12-192023-12-132023-12-072023-12-012023-11-272023-11-21IH成交量IH持仓量 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：IC各合约升贴水 图14：IC成交量和持仓量 -9.00%-8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2023-11-212023-11-272023-12-012023-12-072023-12-132023-12-192023-12-252023-12-292024-01-052024-01-112024-01-172024-01-232024-01-292024-02-022024-02-082024-02-222024-02-282024-03-052024-03-112024-03-152024-03-212024-03-272024-04-022024-04-10IC2403IC2406IC2409IC2312 050000