原油沥青周度报告

原油周报目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 （1）EIA周报：本周EIA发布报告显示美国当周原油库存意味下降，且美国国内原油产量继续减少10.0万桶至1310.0万桶/日。尽管美国炼厂开工率继续提升，但汽油库存下降566万桶，降幅录得2023年11月3日当周以来最大，显示了美国汽油需求强劲。 重点数据 （2）根据最新的OPEC 3月报告，尽管欧佩克+实施新的自愿减产措施，但由利比亚和尼日利亚带动，原油产量在2月份增加了20.3万桶/日，达到2657万桶/日。二手资料显示，利比亚原油产量增加14.4万桶/日，增加幅度最大；尼日利亚增加4.7万桶/日。欧佩克坚持其对2024年和2025年全球石油需求相对强劲增长的预测不变，并进一步提高了今年的经济增长预测，将2024年全球经济增长预测上调至2.8%（之前为2.7%），并将2025年预测维持在2.9%。对美国2024年和2025年的经济增速预期分别为1.9%和1.7%（此前为1.6%和1.7%）。 （3）IEA发布3月月报，此次月报中原油平衡表作出较大调整。与EIA调整的逻辑类似，主要是供应端的调整，月报大幅下调今年2-4季度供应预期，具体表现在对0PEC和俄罗斯原油产量预期的大幅下调，其逻辑在于0PEC+将继续压制原油产出。IEA预估今年的石油需求增长量为130万桶/日，比2023年的增幅减少了整整100万桶/日，但比2月的预估增加11万桶/日，因红海遭袭导致船只饶航增加了一定燃料需求。IEA判断随着欧佩克+减产持续2024年石油供需将转为“轻微赤字”。 PART 01报告摘要 本周原油价格突破前期盘整区间。本周俄罗斯一家炼厂遇袭被迫关停，俄乌局势对俄罗斯相关的石油设施影响，成为另一个地缘风险因素。供需方面，EIA发布周度报告显示尽管美国炼厂开工率继续提升，但汽油库存大幅下降，显示了美国汽油需求强劲。OPEC月报对于2024年需求预测的强劲保持不变，助力油价突破震荡区间。前期走弱的月差也随着反弹回升，SC原油已经跳出近期震荡刷新高点，当前原油地缘、基本面和宏观三大驱动依然中性偏强 主要观点 谨慎偏多 交易策略 •美国2月ISM非制造业指数放缓至52.6，不及预期的53，前值为53.4。•宏观方面，美国周二公布CPI数据显示，美国2月份的核心CPI(不包括食品和能源成本)较一月份增长了0.4%，与去年同期相比增长了3.8%。美国2月CPI涨幅高于预期，打压市场对美联储降息预期。•美国周四公布数据，2月PPI指数增幅高于预期，通胀具有粘性2月PPI同比跃升1.6%。高于市场预测的1.1%;核心PPI同比上涨2%，高于市场预测的1.9%。本周公布的通胀数据，为美联储推迟降息有了更多的支撑。 PART 03数据分析 供给：OPEC月报坚持对今年石油需求强劲增长预期不变 •根据最新的OPEC 3月报告，尽管欧佩克+实施新的自愿减产措施，但由利比亚和尼日利亚带动，原油产量在2月份增加了20.3万桶/日，达到2657万桶/日。二手资料显示，利比亚原油产量增加14.4万桶/日，增加幅度最大；尼日利亚增加4.7万桶/日。欧佩克坚持其对2024年和2025年全球石油需求相对强劲增长的预测不变，并进一步提高了今年的经济增长预测，将2024年全球经济增长预测上调至2.8%（之前为2.7%），并将2025年预测维持在2.9%。对美国2024年和2025年的经济增速预期分别为1.9%和1.7%（此前为1.6%和1.7%）。 •周四IEA发布3月月报，月报大幅下调今年2-4季度供应预期，具体表现在对0PEC和俄罗斯原油产量预期的大幅下调，其逻辑在于0PEC+将继续压制原油产出。IEA预估今年的石油需求增长量为130万桶/日，比2023年的增幅减少了整整100万桶/日，但比2月的预估增加11万桶/日，因红海遭袭导致船只饶航增加了一定燃料需求。IEA判断随着欧佩克+减产持续2024年石油供需将转为“轻微赤字”。 •地缘冲突对原油的支撑作用依然存在。本周三，俄罗斯一家炼厂遇袭起火，炼油装置被迫关停。有消息称该炼厂为俄油Rosneft所有，炼油能力为1710万吨/年，约34.2万桶/日，轻油收率约57%。炼厂遇袭后，隔夜欧美汽柴油表现相对偏强，当日原油大涨过程中，汽柴油裂解走强。 需求：EIA汽油库存大幅降库 PART 03数据分析 •EIA周报显示，美国炼厂开工率截止3月8日当周为86.8%，上周为84.9%，环比上周增加1.9个百分点•美国至3月8日当周EIA原油库存减少153.6万桶，商业原油从累库转为去库•美国至3月8日当周EIA汽油库存减少566.2万桶，去库幅度加大主要原因还是汽油净进口量的下降(-17.1万桶/日)以及汽油表需的改善(+3.1万桶/日)。•上周美国成品油库存去库319.1万桶，本周去库幅度的收窄主要是原油成品油净进口量的增加(45.7万桶/日)。从下游需求来看，周度层面继续出现改善，需求改善并非汽柴航煤所带来，更多是丙烷/丙烯以及其他副产品需求的走强所导致的。 PART 04后市研判 本周俄罗斯一家炼厂遇袭被迫关停，俄乌局势对俄罗斯相关的石油设施影响，成为另一个地缘风险因素。供需方面，EIA发布报告显示尽管美国炼厂开工率继续提升，但汽油库存大幅下降，显示了美国汽油需求强劲。OPEC月报对于2024年需求预测的强劲保持不变，助力油价突破震荡区间。前期走弱的月差也随着反弹回升，SC原油已经跳出近期震荡刷新高点，当前原油地缘、基本面和宏观三大驱动依然中性偏强 沥青周报目录 01报告摘要03数据分析02多空焦点04后市研判 PART 01报告摘要 （1）截至本周（20240307-0313），中国沥青炼厂产能利用率为28.7%，环比增加1.8%，沥青周产量为48.9万吨，环比增加6.1%；（2）本周（20240306-0312），国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共36.5万吨，环比减少0.2万吨或0.6%。（3）截止2024年3月11日，新样本国内沥青104家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计255.9万吨，环比增加10.3万吨或4.2%。（4）截止2024年3月11日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计114.1万吨，环比增加0.1万吨或0.1%。老样本54家沥青生产厂库库存共计110.8万吨，环比减少0.3万吨或0.3%。（5）本周(20240228-0305)，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-936元/吨，环比增加11.2元/吨。 重点数据 国际原油大幅上涨对于炼厂成本支撑明显，供应端来看，下周国内供应有望稳中增加，需求端来看，市场需求继续分化为主，北方地区刚需缓慢恢复，投机性需求偏弱，南方地区部分阴雨天气对于刚需或有所阻碍，实际刚需仍显平淡。短期来看，沥青市场供需矛盾仍突出，沥青价格震荡偏弱 主要观点 观望。 交易策略 PART 03数据分析 供需矛盾突出，多地区价格下调 PART 03数据分析 •截止2024年3月14日，国内沥青均价为3676元/吨，环比上周下调17元/吨，整体沥青现货价格弱势运行为主，市场交投气氛偏弱。•沥青市场现货刚需恢复缓慢，成交放量有限，部分多为低价资源成交为主，南方部分地区库存压力较大，周内川渝地区价格下调100元/吨，但实际需求有限，部分低端报价持续走跌；华东地区主营炼厂执行量价优惠政策刺激出货，业者提货相对集中；山东地区刚需较为冷清，沥青现货低价交投气氛尚可，高价需求一般，价格反弹预期偏弱；•短期来看，市场复苏缓慢，价格推涨动力不足，沥青整体表现偏弱运行。 沥青开工率持续回暖，注意利润的影响 PART 03数据分析 •本周（20240306-0312），按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-879.7元/吨，环比增加56.3元/吨。周内沥青价格跌幅小于原料，柴油价格上涨，利润亏损小幅收窄。 •截至本周（20240307-0313），中国沥青炼厂产能利用率为28.7%，环比增加1.8%，沥青周产量为48.9万吨，环比增加6.1%。主要是虽然江苏新海以及福建联合以及河南丰利短期转产以及停产，损失产能共计300万吨/年，但个别主营联产中高负荷生产以及个别地炼小幅提产，带动整体产能利用率增加。本周国内沥青产能利用率处于近五年中位水平，1-3月累积产量共计506.6万吨，较去年同期增涨2.4%。回顾2022-2023年，3月中旬平均产能利用率在24.9%-32.8%之间，主要是近期原油价格的一直处于震荡走势，炼厂生产成本居高不下，加之当前下游终端需求不温不火，业者按需采购为主，当前炼厂生产积极性一般。 沥青出货量环比持平 PART 03数据分析 •本周（20240306-0312），国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共36.5万吨，环比减少0.2万吨或0.6%。分地区来看，各地区涨跌互现，其中华东出货量增加明显，主要是主力炼厂执行批量优惠政策，业者提货相对集中；华北出货量减少明显，主要是下游需求恢复较缓，社会库存增至相对高位，业者提货能力下降。 •下周，国内沥青54家样本企业厂家出货量预计：37万吨附近，下周来看，供应端继续小幅增加，加之主营批量优惠政策持续，或带动出货有所增加。 库存累库 PART 03数据分析 •截止2024年3月11日，新样本国内沥青104家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计255.9万吨，环比增加10.3万吨或4.2%。老样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计195万吨，环比增加9.7万吨或5.2%。本期社会库持续累库，华东地区累库较为明显，分析原因，沥青市场需求恢复缓慢，终端整体需求偏弱，业者社会库持续入库，带动社会库累库。 •截止2024年3月11日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计114.1万吨，环比增加0.1万吨或0.1%。老样本54家沥青生产厂库库存共计110.8万吨，环比减少0.3万吨或0.3%。西北地区累库明显，主要由于部分炼厂复产沥青及提产，沥青供应小幅增加，带动厂库累库。 PART 04后市研判 国际原油大幅上涨对于炼厂成本支撑明显，供应端来看，下周国内供应有望稳中增加，需求端来看，市场需求继续分化为主，北方地区刚需缓慢恢复，投机性需求偏弱，南方地区部分阴雨天气对于刚需或有所阻碍，实际刚需仍显平淡。短期来看，沥青市场供需矛盾仍突出，沥青价格震荡偏弱 感谢您的观看！ 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。