2023年基金年报分析：医药行业配置显著上升，恒瑞医药被大幅加仓

医药行业配置显著上升，恒瑞医药被大幅加仓 ——2023年基金年报分析 证券研究报告/量化投资策略报告2024年4月9日 分析师：熊婧妍 执业证书编号：S0740523110005 Email：xiongjy01@zts.com.cn 相关报告 【中泰金工】2024年FOF年度策略 投资要点 市场总览 ■基金规模：2023年年报时点，基金市场上最多的为混合型基金，为4542只。其次是债券型基金和股票型基金。FOF和REITs虽然个数较少，但是发展较快，年度增长率超过25%。规模上，货币市场型基金规模最高，达到112780.37亿元。其次是债券型基金和混合型基金。QDII基金和REITs规模增速较高。 ■投资者占比：机构投资者偏爱于投资债券型基金和另类投资基金，而对于FOF和混合型基金则是更多由个人投资者持有。回顾近五年，另类投资型基金的主要投资者从近60%的个人投资者转向超过四分之三的机构投资者，说明更专业的机构投资者不断布局于结构更为复杂的另类投资型。 行业配置 ■主动权益基金：主动权益型基金持股所属行业占比最高为医药，占比达到15.64%，且近一年占比上升超过2%。其次是电子，占比达到13.94%。电子和医药不仅是2023年年报占比最高的两个行业，也是与2022年年报相比加仓程度最高。电力设备及新能源相比于2022年年报仓位下降接近6%，但仍旧是2023年年报仓位占比第四的行业。 ■增强指数型基金：沪深300指增基金相对于沪深300，高配机械0.95%，低配银行1.24%。中证500指增基金相对于中证500，高配医药2.57%，低配电力设备及新能源4.85%。中证1000指增基金相对于中证1000，高配电子1.97%，低配医药0.79%。中证2000指增基金相对于中证2000，高配计算机2.24%，低配机械1.75%。 个股配置 ■持仓金额：主动权益基金持有股票市值最高的个股为贵州茅台，金额超过1300亿元。前二十持仓个股中，5只皆是酒类，属于食品饮料行业；4只属于电子行业。贵州茅台、宁德时代和泸州老窖在2023年年报、2023年中报和2022年年报始终保持持仓前三的排名。 ■加仓情况：相比于2022年年报，主动权益基金加仓金额最高的个股为恒瑞医药，金额达到288.25亿元，另外加仓超过200亿元的个股还有中际旭创和中微公司。加仓金额前二十的个股中，所属电子行业的有6只，占比最高。其次是通信行业，有4只个股被大幅加仓。 风险提示：结论基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 内容目录 一、市场总览.-4- 1.1基金规模...............................................................................................-4- 1.2投资者占比...........................................................................................-5- 二、行业配置......................................................................................................-6- 2.1主动权益基金.......................................................................................-6- 2.2增强指数型基金....................................................................................-7- 三、个股配置......................................................................................................-9- 风险提示............................................................................................................-11- 图表1：各类基金个数变化情况（一级分类）.-4- 图表2：各类基金规模变化情况（一级分类，亿元）.........................................-4- 图表3：机构投资者占比%...................................................................................-5- 图表4：主动权益基金行业持仓权重...................................................................-6- 图表5：权重上升/下降程度最高五大行业..........................................................-7- 图表6：增强指数型基金与对应指数行业权重对比（沪深300）........................-7- 图表7：增强指数型基金与对应指数行业权重对比（中证500）........................-7- 图表8：增强指数型基金与对应指数行业权重对比（中证1000）......................-8- 图表9：增强指数型基金与对应指数行业权重对比（中证2000）......................-8- 图表10：2023年年报主动权益基金前二十持仓个股..........................................-9- 图表11：2023年年报主动权益基金加仓金额前二十个股.................................-10- 一、市场总览 1.1基金规模 2023年年报时点，基金市场上最多的为混合型基金，为4542只。其次是债券型基金和股票型基金。从年度增长率上来看，FOF和REITs虽然个数较少，但是发展较快，增长率超过25%。 图表1：各类基金个数变化情况（一级分类） 来源：wind，中泰证券研究所，截止日期为2023年年报 规模上，货币市场型基金规模最高，达到112780.37亿元。其次是债券型基金和混合型基金。从年度增长率上来看，QDII基金和REITs规模增速较高。FOF基金虽然不断有新成立基金，但是规模上下降接近20%。混合型基金规模下降22.34%。 图表2：各类基金规模变化情况（一级分类，亿元） 来源：wind，中泰证券研究所，截止日期为2023年年报 1.2投资者占比 从2023年基金年报来看，机构投资者偏爱于投资债券型基金和另类投资基金，占比分别为84.31%、75.86%。而对于FOF和混合型基金则是更多由个人投资者持有。回顾近五年，另类投资型基金的主要投资者从近60%的个人投资者转向超过四分之三的机构投资者，说明更专业的机构投资者不断布局于结构更为复杂的另类投资型。另外，混合型基金的机构投资者占比也在不断降低。 图表3：机构投资者占比% 2023年年报 2022年年报 2021年年报 2020年年报 2019年年报 股票型基金 42.09 37.42 34.41 35.53 49.53 混合型基金 19.28 19.71 19.06 21.57 25.87 债券型基金 84.31 86.52 87.31 91.59 88.83 货币市场型基金 27.46 35.9 39.17 37.34 38.51 另类投资基金 75.86 72.13 63.04 56.86 43.58 QDII基金 34.13 30.52 22.3 30.31 29.76 FOF基金 9.39 7.91 5.37 9.86 6.47 全部基金 46.38 47.51 46.22 46.57 49.97 来源：wind，中泰证券研究所，截止日期为2023年年报 二、行业配置 2.1主动权益基金 2023年年报中，主动权益型基金持股所属行业占比最高为医药，占比达到 15.64%，且近一年占比上升超过2%。其次是电子，占比达到13.94%。 图表4：主动权益基金行业持仓权重 2023年年报2023年中报2022年年报 医药 15.64% 13.53% 13.51% 电子 13.94% 11.29% 9.55% 食品饮料 8.55% 8.80% 10.54% 电力设备及新能源 7.62% 10.28% 13.53% 机械 6.89% 6.45% 5.96% 基础化工 6.01% 5.78% 6.87% 计算机 5.14% 8.02% 4.85% 汽车 4.43% 3.96% 3.69% 有色金属 3.85% 3.37% 3.71% 国防军工 3.33% 3.49% 4.44% 通信 2.66% 3.49% 1.39% 家电 2.50% 2.39% 1.45% 农林牧渔 2.16% 1.37% 1.63% 交通运输 2.02% 2.09% 2.74% 电力及公用事业 1.97% 1.90% 1.35% 银行 1.66% 1.80% 2.44% 传媒 1.49% 2.42% 0.92% 非银行金融 1.41% 1.08% 1.52% 煤炭 1.31% 0.53% 0.83% 轻工制造 1.17% 1.14% 1.12% 房地产 1.13% 1.26% 1.84% 石油石化 0.99% 0.97% 1.05% 消费者服务 0.80% 0.99% 1.83% 建筑 0.77% 1.13% 0.76% 钢铁 0.73% 0.54% 0.60% 纺织服装 0.66% 0.55% 0.39% 建材 0.64% 0.85% 1.11% 商贸零售 0.41% 0.48% 0.34% 综合金融 0.09% 0.02% 0.01% 综合 0.03% 0.03% 0.02% 来源：wind，中泰证券研究所，截止日期为2023年年报 下表展示了相比于2023年中报和2022年年报，权重上升和下降程度最高 的五个行业。电子和医药不仅是2023年年报占比最高的两个行业，也是 加仓程度最高。值得注意的是，电力设备及新能源相比于2022年年报仓位下降接近6%，但仍旧是2023年年报仓位占比第四的行业。 图表5：权重上升/下降程度最高五大行业 来源：wind，中泰证券研究所，截止日期为2023年年报 2.2增强指数型基金 本报告统计了增强指数型基金相比于指数超低配的行业。沪深300指增基金相对于沪深300，高配机械0.95%，低配银行1.24%。 图表6：增强指数型基金与对应指数行业权重对比（沪深300） 基金行业权重指数行业权重差距 机械3.29%2.34% 0.95% 电子10.16%9.42% 0.75% 传媒1.18%0.65% 0.53%0.53%0.49% 非银行金融10.28%9.75% 食品饮料12.31%11.82% 有色金属2.92%3.43% -0.51%-0.58%-0.61% 电力及公用事业2.77%3.36% 农林牧渔1.11%1.71% 电力设备及新能源7.43%8.27% -0.83% 银行10.43%11.67% -1.24% 来源：wind，中泰证券研究所，截止