根据报告正文,全球医疗市场稳步增长,但区域间发展不均衡、市场准入和贸易政策差异大。中国医药出口地较为分散,单个国家口径美国为第一大出口地但2023年占比也仅16.7%;向一带一路国家和地区的出口占比逐年提升,2023年已达37%。中国创新药和供应链(包括CXO和科研服务)的出海仍将以技术引领、支付能力强、市场规模大的欧美发达国家为主要目标市场;而IVD、医疗设备等中高附加值制造业有望以综合竞争优势赢得广大新兴市场。推荐组合:严选阿尔法,把握个体出海发展阶段的积极变化推荐组合:1、出海有望迎来收获期,实现0-1的突破:恒瑞医药、和黄医药、康方生物、甘李药业;2、出海龙头正处于业绩兑现的上升期:迈瑞医疗、新产业、百济神州;3、国内业务趋势向上,出海锦上添花:迪瑞医疗、心脉医疗、春立医疗;4、海外客户为主的供应链企业有望走出需求周期低谷:海泰新光。受益标的:科伦博泰、百利天恒。风险提示:产品注册不确定性、他国贸易政策波动风险、汇率波动风险、国际专利纠纷风险、地缘政治风险。