化工一、行情建议品种行情评述操作建议橡胶【原料涨跌互现，橡胶弱势下跌】现货市场：天然橡胶市场价格下跌，下游工厂谨慎观望，还盘价格较低，以刚需采买为主。上游原料：泰国主流市场原料收购价格涨跌互现：烟胶片86.19，跌0.58；胶水76.00，涨0.50；杯胶54.95，涨0.15。（单位：泰铢/公斤）。下游需求：当前下游轮胎企业整体维持稳定开工，下游对高价仍存抵触，多选择逢低少量补货为主，市场交易气氛改善有限，对价格底部支撑相对有限。主要观点：橡胶小幅下跌。随着新开割季的到来，橡胶将从此前停割减产期供需偏紧格局走向逐步宽松。供给端，尽管海外产区依旧处于减产停割期，但是随着产区逐步开割，原料价格从高位松动回落，供给端可炒作因素弱化，前期成本端的支撑将减弱。中游库存维持高位，短期去化的速度较为缓慢。需求端，目前多数企业开工高位运行，但工厂对于原料采购价格来看，高价导致企业加工利润匮乏，抑制买盘情绪。资金方面，短期市场资金情绪降温，盘面阶段性炒作或趋于结束，盘面资金博弈仍将持续，预计短期波动幅度较大，建议谨慎参与。操作上，单边观望，多NR-空RU套利持有。操作策略：单边观望，多NR-空RU套利持有。推荐星级★★★原油&燃料油【原油：地缘纷争扰动，油价偏强表现】国际油价维持多头趋势。中东地缘紧张局势再度扰动油价上行，日前伊朗袭与色列的关系日益紧张，两国纷争不断并且局势有进一步升温的趋势，伊朗是石油输出国组织（OPEC）第三大产油国，资金出于对供应的担忧推动油价上涨。需求端方面，美国和中国3月份PMI数据重回夸张区间，并且远超市场预期，PMI数据从侧面显示经济需求依旧相对强劲，为原油需求带来较强支撑。中长期来看，原油供给端仍存在较多扰动变量，尤其是紧张的地缘局势将会成为刺激油价上行的不确定性因素。操作上，短期观望。原油：观望。燃料油：观望。推荐星级★★投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号2024年4月8日星期一 化工·投研日报2【燃料油：原油成本支撑，燃料油短期偏强】燃料油小幅波动。截至4月3日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存减少31.8万桶，至四周低位2,108.5万桶。因为即期供应充裕，下游船用油需求低迷，亚洲低硫燃料油市场仍然受压。高硫燃料油市场同样面临供应充裕带来的压力，但中国强劲需求和夏季用电需求的逐渐回升都有可能给未来几周的高燃料油市场带来支撑。新加坡0.5%低硫燃料油现货价差本周从升水转为贴水，380-cst高硫燃料油现货价差亦较新加坡报价贴水。成本端方面，国际油价大幅上涨，预计燃料油将偏多表现。操作上，短期观望。聚酯国际局势变换，芳烃继续强势PTA：贸易商4月7日前主港货源报盘参考期货2405贴水15元/吨、4月12日前主港货源报盘参考期货2405贴水10元/吨，主流商谈区间集中在6005-6025元/吨。下午市场：下周货报盘参考期货2405贴水15元/吨，主流商谈区间在5995-6020元/吨。综合评估，现货共计成交6000吨：基差成交为：下周货源成交参考期货2405贴水20元/吨。乙二醇：张家港乙二醇市场下周现货（4月12日前）商谈4515-4520元/吨，较上一工作日上涨22.5元/吨；下下周（4月19日前）商谈4520-4525元/吨；4月下期货商谈4520-4530元/吨。尾盘张家港乙二醇现货市场价格波动较小，成交听闻较少。短纤：涤纶短纤工厂价格稳中有涨，贸易商价格上调，下游维持刚需，场内成交谨慎。华东地区1.56*38短纤主流价格在7370-7550现金含税自提；华北地区涤纶短纤市场价7480-7650现金含税送到；福建地区市场价7600-7700现金含税送到。观点：PTA：北美汽油依然较强。重整油的利润率略有上升，主要是由于石脑油成本下降。重整BTX提取利润率增加，提取现在比混合更受欢迎。EIA公布的炼厂负荷88.7%。大量俄罗斯石脑油抵达新加坡，已经缓解了亚洲石脑油供应的紧张。韩国5月购买凝析油作为生产原料。石脑油裂解对布伦特原油的价差下降。东南亚汽油需求旺盛。北美MX随着重整装置的维修和进口的增加，MX的供应继续改善。随着夏季汽油产量的增加，辛烷值仍然是主要的需求驱动力，预计4月韩国将有20w芳烃去了美国。美国和韩国之间的价差增加到213美元。欧洲汽油需求旺盛，汽油与石脑油价差的扩大，表明MX作为辛烷值组分的经济性更好。MX与石脑油的价差收窄至232乙二醇：石脑油价格小幅回落，以石脑油为原料的裂解装置利润略微扩大，乙烷裂解利润小幅收窄。卫星和浙石化开始检修，预计4月份的亚洲乙烯损失将至14%。日本Keiyo乙烯的76.8万吨/年裂解装置从4月10日开始为期半个月的新检修计划。韩国4月份增加了对中国和东南亚的乙烯出口。韩国裂解提高了整体负荷，由于利润略高，国内增加了乙烯裂解，并提高了丙烷进裂解的投料比。国内乙烯下游需求稳定。乙二醇装置海外逐步回归，港口隐 化工·投研日报3美元/吨。美国MX在高辛烷值调合组分需求强劲的背景下走强。PX与MX的价差已经80美元，短流程PX生产购买MX以提高PX产量是无收益的。汽油与石脑油的价差升至每桶21.0美元，许多重整装置继续生产重整油作为高辛烷值调合组分相对收益较好。日韩装置由于利润挤压低负荷运行。韩国将芳烃以混合更多的汽油用于出口。国内大陆聚酯的负荷回升至90%，随着仪征、台化的PTA产能启动，PX的整体前景仍然健康。国内下游聚酯市场，负荷正在逐渐回升江浙加弹综合开工提升至93%：江浙织机综合开工提升至82%：江浙印染综合开工提升至87%：近期的聚酯负荷回升，聚酯下游明显转好。性库存逐步显性，随着美国、加拿大到船，市场的预期开始小幅的库存压力，而中东的装置检修随着乙烯裂解负荷的提升，石脑油与乙二醇均面临供给增加的压力，乙二醇上行空间逐步显现而2月正套需要逐步兑现以及换月。国内乙二醇变数较大，由于利润快速修复，乙二醇装置的检修均出现延后，由于价格较高，下游聚酯工厂买货意愿明显减弱。推荐星级★尿素节假日期间尿素行情主稳运行，山东地区尿素价格先跌后涨，工厂大幅降价后成交明显好转，支撑企业报价窄幅探涨。今日尿素市场价格稳中伴涨，山东及两河出厂报价在2000-2075元/吨，市场成交价在1990-2060元/吨，整体较节前价格稍有回落。目前由于东北掺混肥市场启动，大颗粒走货明显顺畅，价格大幅上涨，带动市场交投氛围好转。不过受制于高日产、需求跟进有限，市场采购情绪仍偏谨慎。操作策略：空单逢低止盈推荐星级★★★甲醇西北甲醇行情暂稳运行，清明假期归来，期货暂未开盘，场内多观望为主，生产企业执行合同为主，贸易商转单价格坚挺，鲁北部分下游采购价格小幅上涨，刚需成交为主。关注新价出具情况。下游甲醛市场企稳为主。节后归来，下游接货情绪低迷，部分地区甲醛生产企业受出货压力影响，小幅让利续市以保库存可控，其他地区基于下游刚需支撑多稳定出货为主。短期高位震荡，中期偏空对待。推荐星级★★ 化工·投研日报4备注：本表格中，涨跌幅均采用15：00收盘价数据；隔月价差采用10：30数据二、重点数据监测1、橡胶表1：橡胶上下游数据2、原油&燃料油图表1：原油&燃料油主要数据聚烯烃PP：本周聚丙烯市场价格小幅上行，期货合约连续走高，节前工厂存在一定备货需求，加之供应端检修环比增多，供应呈现缩量，价格受此支撑小幅走高。月初两油挺价心态明显，贸易商试探性报高，下游订单略有跟进，场内成交好转，节前交投气氛维持偏暖。截止7日，华东拉丝主流报盘在7550元/吨，较上周涨70元/吨，涨幅0.94%。L：PE市场价格延续涨势。华北大区线性和高压、低压部分涨20-100元/吨；华东大区线性、高压和低压部分涨20-50元/吨；华南大区线性和低压部分涨20-80元/吨，高压部分涨20-50元/吨。线性期货虽休市，然原油价格连续多日上涨，提振市场参与者交投信心，持货商随行继续报高，工厂接货积极性较为谨慎。两油聚烯烃库存93.5万吨，较节前增加15万吨。二季度关注宏观预期及原油成本支撑，远月逢低偏多交易。推荐星级★★ 化工·投研日报53、聚酯现货价格变化INE原油PXPTAMEGPF4月2日650.310646010450375204月3日660.91059602544817560数据来源：CCF4、尿素 化工·投研日报6表1：尿素价格数据国内现货市场价（元/吨）河南江苏山东山西河北东北现值206020802050194020702090前值206020702050193020702090差值01001000外盘中间价（美元/吨）中国FOB大颗粒埃及FOB大颗粒伊朗FOB大颗粒东南亚CFR大颗粒现值330.01331.01300.01372.51前值330.01346.51320.01380.01差值0-15.5-20-7.55、甲醛图表1：甲醇价格数据国内现货市场价（元/吨）江苏太仓宁波地区内蒙古地区山东淄博地区现值0268520952365前值0267520952361差值01004 化工·投研日报7外盘中间价（美元/吨）东南亚CFR韩国CFR印度CFR中国台湾CFR中国主港CFR鹿特丹FOB美国海湾FOB现值342.50347.50299.00337.50292.50295.00336.08前值342.50347.50295.00337.50297.50294.00336.08差值0040-5106、聚烯烃图表1：PP主要数据PP华北涨跌幅华东涨跌幅2华南涨跌幅3粉料7250074500748080拉丝752090755020759010均居注塑759560768030765010图表2：PE主要数据PE华北涨跌幅华东涨跌幅2华南涨跌幅3LLDPE835008250081000LDPE8100509230092000HDPE薄膜845008400083500HDPE中空875008150086000HDPE拉丝855008450088000HDPE注塑80001007900083000 化工·投研日报8国贸期货研究员：李泽钜期货从业证号：F0251925投资咨询证号：Z0000116国贸期货研究员：陈胜期货从业证号：F3066728投资咨询证号：Z0017251国贸期货研究员：叶海文期货从业证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205国贸期货研究员：陈一凡期货从业证号：F3054270投资咨询证号：Z0015946个人观点，仅供参考。-------------------------------【推荐星级说明】-------------------------------★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐期市有风险，入市需谨慎