1/ 5能源化工日报产业服务总部能化产业服务中心2024-04-08 日度观点:◆ 原油：上周布伦特主力大涨4.35%创年内新高，原油强势保持多头思维。近期国际油价强势上涨并再创新高的主要原因来自地缘因素的支撑，以色列袭击伊朗驻叙利亚大使馆令市场担忧中东局势有进一步升级风险，俄乌冲突的力度也有所增强，均带来潜在供应的担忧。此外进入第二季度后，俄罗斯承诺将落实近50万桶/日的新的减产，供应端利好持续推动油价趋升。建议：原油上涨势如破竹，sc2405持有多单。风险提示：宏观经济、地缘政治、EIA库存。 纯碱：基本面方面，进入4月，纯碱检修计划逐步到来，有企业开始安排今年的检修及个别企业锅炉检修等，产量及开工有望下滑，但依旧处于较高水平。隆众资讯测算，预计周度产量维持在72-73万吨左右。截止到3月28日纯碱产量73.40万吨，环比增加0.16万吨，涨幅0.22%。纯碱整体开工率89.41%，上周89.22%，环比增加0.19个百分点。截止到3月28日，国内纯碱厂家总库存83.36万吨，环比周一增加0.97万吨，涨幅1.18%；其中，轻质纯碱36.36万吨，环比下降0.96万吨，重质纯碱47万吨，环比增加1.93万吨。纯碱在供应端装置检修预期和下游浮法开工有所提高的加持下近期呈现反弹走势，但长期来看供应压力仍重，需求持续性难言乐观。建议：短多平仓，关注下一次短线机会，暂不考虑长线交易。风险提示：市场情绪、供应增加、光伏投产不及预期。◆ 橡胶/20号胶/合成橡胶：基本面方面，据隆众资讯统计，截至2024年3月31日，中国天然橡胶社会库存154.39万吨，较上期下降1.94万吨，降幅1.24%。中国深色胶社会总库存为94.38万吨，较上期下降0.95%。其中青岛现货库存下降1.22%；云南下降2.54%；越南10#下降2.78%；NR库存增加2.54%。中国浅色胶社会总库存为60.01万吨，较上期下降1.70%。其中老全乳胶环比下降1.02%，3L环比下降6.10%，RU库存小计下降0.12%。清明节之前有部分全钢胎企业检修拖累需求，更多需求需要关注节后的开工情况。建议：ru2409持有多单。风险提示：社会库存的反复、汽车消费的不及预期。公司资质长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号研究员：卢哲咨询电话：027-65777101从业编号：F3005317投资咨询编号：Z0012125曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756联系人：张 英咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021 2/ 5◆ PVC：4月3日PVC主力05合约收盘5768元/吨（-25），常州市场价5540元/吨（0），主力基差-228元/吨（+25），广州市场价5650元/吨(0），杭州市场价5580元/吨（0）。（1）成本走弱预期。目前兰炭中料870（0）元/吨，乌海电石2725（-50）元/吨，乙烯930美元/吨。4月煤偏弱预期，兰炭价格下跌后电石利润修复，4月电石供需宽松，利润或向下传导，成本支撑或走弱。（2）检修与投产并存，供应依旧维持高位。截至4月3日PVC周度产能利用率78.58%，环比减少1.94%，同比增加1.68%。天业天域新实3.25检修10天；宇航4.7-4.14轮修；新疆宜化4.1检修；渤化发展4.6-5.6轮修；宜宾天原4.7-4.14检修；安徽华塑4.10-4.25检修；中泰圣雄4.15-4.24检修；云南能投、三联计划4月检修，5月有三友、中盐、阳煤恒通、鲁泰等。开车装置：宁波镇洋计划月底量产；陕西金泰计划4月中投产烧碱后开PVC。（3）下游开工低位，订单偏差，成品库存高位。4 月传统需求旺季，下游开工环比或有提升，同比或仍偏差。截止4月7日管材开机率48.13%，环比减少1.87%。（4）出口同比减弱，持续关注。3月出口签单量转淡，目前累计待交付总量约10万吨，同比去年减少18.61%。继续关注印度补库情况。（5）高库存持续压制。截至4月5日，国内PVC社会库存在60.24万吨，环比减少0.40%，同比增加15.38%；企库41.111万吨，环比减少1.93%，同比减少24.85%。PVC市场供应充足，需求疲弱，库存高企市场将持续承压，关注春检预及出口等托底支撑。逢高空思路对待。◆ 烧碱：4月3日烧碱主力SH05合约收2449元/吨（+7），山东市场主流价780元/吨（-40），折百2438元/吨（-125），液氯山东450元/吨（-50）。（1）主产区供应增加预期。截至4月4日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为84.84%（-1.11个百分点），周损失量13.63万吨（+4.05%），周产量79.56万吨（-0.54%)。4 月烧碱计划内检修设备共计8套，基准地山东检修企业较少，目前氯碱企业利润较好，计划检修装置有推迟可能。4月金泰30万吨、日科10万吨，民祥15万吨计划投产，也主要在山东。（2）需求提升空间受限。截止4月7日，粘胶短纤周度产能利用率81.87%（+0.77个百分点），江浙地区印染样本综合开机率为76.19%（+1.91个百分点）。非铝终端需求偏差，或面临需求负反馈。氧化铝利润高位，加工相对高位，但仍受矿石供应偏紧影响，河南、山西氧化铝采购下调，山东氧化铝库存高位，有降价预期，或将拖累烧碱。（3）库存水平偏高。截至20240407，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存49.88万吨(湿吨)，环比+17.83%，同比+45.48%。（4）进入首次交割博弈，盘面波动或加剧。烧碱液体危化品，运输成本、仓储费高、仓库仓单成本高，盘面维持一定升水有利于仓单注册，同时多头接货成本高。目前只有海力5手仓单，关注仓单情况。烧碱需求进一步提升有限，供应检修也难有大规模继续提升，同时有新装置投产预期。高利润高产量，现货上涨乏力，盘面受交割因素影响，博弈或加剧，关注氧化铝采购价和仓单情况。策略上，烧碱4月震荡偏弱思路对待，05逢高空，09等回调多。 3/ 5◆ 聚烯烃：4月3日PP主力合约PP2405收于7597（+37）元/吨，华北现货7430（+15）元/吨，其余市场变动在0到70元/吨之间；聚乙烯主力L2405收于8315（+37）元/吨，杭州现货8300（+20）元/吨，其余市场变动0到20元/吨之间。4月2日两油聚烯烃库存80万吨，较昨日下降4万吨。原油偏强，目前上游有不少检修，需求端缺少新增订单跟进。弱需求、高库存、低利润，聚烯烃市场高位震荡，L05关注7950-8350，PP05关注7450-7650。◆尿素：4月3日UR09合约涨1.08%收盘于1876元/吨。清明假期间农业用肥增加，现货成交好转，价格由跌转涨，河南市场日均价2053元/吨，山东市场日均价2048元/吨。供应方面，国内尿素企业开工率81.22%，尿素日均产量从18.17万吨提升至18.35万吨。成本方面，无烟煤市场价格重心在月初小幅上升后延续下滑趋势。山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在990-1070元/吨，较上月价格重心降70元/吨。受到尿素价格走弱影响，尿素生产利润由增转降。需求方面，农需由南至北展开，复合肥开工逐步提升生产春耕用肥，但是受原料端价格走弱影响，复合肥生产观望情绪浓厚，库存消耗不及预期，目前库存高位，开工有下滑趋势。其他工业需求方面，三聚氰胺开工率维持七成左右，板材、火电脱硫脱硝等需求偏稳。出口方面，RCF招标结果公布，最低报价为西海岸339美元/吨，东海岸347.7美元/吨。整体来看，尿素供应压力增加，工业需求基本稳定，清明假期间尿素农业需求增加，尿素短期或偏强震荡，05运行区间参考1900-2100，09合约运行区间1800-1950。重点关注：春耕用肥需求、尿素日产情况、煤炭价格、出口政策◆甲醇：4月3日MA09合约跌0.33%收盘于2447元/吨，江苏甲醇市场日均价2620元/吨，下跌5元/吨。供应方面，甲醇装置产能利用率82.23%，较上周增加0.78个百分点。周度产量170.87万吨，较上周减少0.52万吨。因原料煤炭小幅下跌，甲醇价格走高，煤制甲醇企业利润小幅修复。需求端本周甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率86.83%，较上周基本持平，近期青海盐湖烯烃装置开车，其他企业装置变动不大。传统下游需求甲醛、醋酸、二甲醚等开工处于高位，其他传统需求开工维稳。库存端甲醇样本企业库存量39.34万吨，环比上周减少5.09万吨，减幅11.46%。港口库存量52.82万吨，较上周减少14.79万吨，减幅21.88%。主要运行逻辑：甲醇供应减少，4月进口增加预期，传统下游需求和甲醇制烯烃需求并不强劲，难以持续支撑甲醇高价格，预计震荡运行，09合约参考区间2430-2500。重点关注：国际原油价格、煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况 4/ 5以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 5/ 5风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn