国网计量设备1批123.8亿订单中标公示，三星许继林洋为Top5

·[table_research]行业点评报告 2024年4月7日 [table_main]国网计量设备1批123.8亿订单中标公示，三星许继林洋为Top5 公司深度报告模板电力设备 推荐(维持评级) 核心观点： ⚫事 件 ：4月7日， 国 网 计 量 设 备1批 （ 电 能 表1批 ） 中 标 公 示 ， 总 计 公 示 中 标金 额 为123.80亿 元 ， 环 比 下 降13.23%， 同 比 增 长37.28%。威 胜（ 包 括 威 胜 控股 和 威 胜 信 息 ）、 东 方威 思 顿 （ 东 方 电 子 子 公 司 ）、 三 星 医 疗 、许 继 电 气 （ 许 继仪 表 ）、林 洋能 源 为 中 标 金 额Top5。 分析师 周然：（8610）8092 7636：zhouran@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130514020001 国 网 智 能 电 表 市 场分 散。根据 国 网 电 子 商 务 平 台 的 数 据 显 示 ， 电 表 中 标 企 业 数量 一 般 整 体 维 持 在70家 以 上 ， 市 场分 散。 本 批 次 总 计 有81家 企 业 实 现 中 标 。从 企 业 格 局 看 ，国 电 南 瑞（ 南 瑞 中 天 ）、三 星 医 疗 、威 胜 、许 继 电 气（ 许 继 仪 表 ）、林 洋 能 源 、海 兴 电 力 、东 方 威 思 顿 、华 立 科 技 常 年 保 持 前10位 置，市 占 率稳 定在2%-4%。根 据Data电 力 公 共 号 数 据 ， 本 批 次威 胜 （ 包 括 威 胜 控 股 和 威 胜 信息 ）中 标4.12亿 元 最 多，占 比3.33%，威 思 顿 中 标 超4亿 元排 第2，占 比3.26%。 研究助理黄林：（8610）8092 7627：huanglin_yj@chinastock.com.cn ⚫TOP10厂 商格 局大 体 稳 定 。国网 电 表 市 场 ，TOP10厂 商 中 标 金 额 排 名 相 对 稳 定，二 线 厂 商万 胜 智 能 、西 力 科 技和 迦 南 智 能波 动 较 大。根 据Data电 力 公 共 号 数 据 ，本批 次 东 方 威 思 顿（4.03亿 元 ）、林 洋 能 源（3.22亿 元 ）、万 胜 智 能（2.70亿 元 ）、西 力 科 技（2.44亿 元 ）、科 林 电 气（2.05亿 元 ）分 别 位 列 第2、5、13、16、24名 ，排 名 提 升 较 大 ，分 别 提 升4、6、6、11、18名 。许 继 电 气 （ 许 继 仪 表 ）排 名 第4， 保 持 和 前 批 次 一 样 。三 星 医 疗 （3.95亿 元 ）、海 兴 电 力（3.02亿 元 ）和科 陆电 子（2.81亿 元 ）分 别 位 列 第3、8和12名 ，排 名 分 别 下 滑2、1和2名，相 对稳 定。炬 华 科 技（1.61亿 元 ）和 迦 南 智 能（1.17亿 元 ）分 别 排 名第38和50名，分 别下 滑29名和37名 。 ⚫新 一 代 智 能 电 表 单 表 价 值 有 望 提 升。欧 盟 出 台 计 量 器 具 指 令MID认 证 执 行 标 准中 将 精 度 等 级 划 分 了A级 、B级 、C级 电 能 表 ， 对 应IEC标 准 中 的2级 、1级 、0.5级 电 能 表 ，等 级 数 值 越 小 ，电 表 的 精 确 度 越 高 。根 据Data电 力 公 众 号 统 计 ，2021-2023年 国 网 中 标 的 智 能 电 能 表B级 以 上（ 含 ）渗 透 率 分 别 为13.5%、18.4%、19.1%，单 表 平 均 价 值 量 分 别 为552.95元 、572.71元 、521.63元 ，分 别 较 同 批 次A级 电 表 单 表 价 值 量 高166.1%、159.3%、153.6%。此 外 ，国 网2024年1批 次 电能 表 招 标 类 别 中 新 增 高 端 智 能 电 表 约1万 台， 威 胜 控 股 、 三 星 医 疗 和 东 方 威 思顿 三 家 囊 括高 端市 场，市 占 率 分 别 为37.02%、33.31%和29.67%。我 们 认 为 伴 随着 泛 在 物 联 网 的 建 设 及IR46建 议 的 实 施 ， 未 来 两 网 公 司 有 望 加 速 提 升 对B级以 上 高 精 度 电 表 的 招 标 需 求 ， 单 表 价 值 量 有 望 逐 步 提 升 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 2024-2025年 国 网 电 表 将 迎 来 新 一 轮 更 换 峰 值 。国 家 电 网2024年 计 划2月 、7月 和10月 招 标 三 批 次 电 能 表 ，高 于 平 常 年2批 次 ，我 们 认 为 全 年 招 标 金 额 有 望超 预 期 ， 预 计 整 体 招 标 数 量 有 望 达9000万-1亿 只 。 假 设 各 级 电 表 需 求 数 量 占比 和 中 标 单 价 保 持 与2023年 一 致 ，则2024年 电 能 表招 标 金 额 有 望 超250亿 元 ，同 比 增 长32%。 考 虑 到2014-2015年 为 第 一 代 智 能 电 表 招 标 高 峰 ， 状 态 更 换 策略 逐 步 推 广 下 ，轮 换 周 期 约 延 长 为10年 左 右 ，且 新 一 代 智 能 电 表 技 术 标 准 正 在逐 步 实 施 落 地 ， 我 们 预 计2024-2025年 电 表 将 迎 来 新 一 轮 更 换 峰 值 。 相关研究 1、【银河电新周然团队】行业点评_坚定新能源高质量发展_03012、【中国银河研究】数字经济：新能源需求新解法，技术赋能孵化新业态_03013、【银河电新周然团队】电新行业_2024年度投资策略：思“变”求远，向“新”而行_231206 投 资 建 议 ：国 内 外 智 能 电 网 建 设 步 入 上 行 景 气 空 间 ，国 内 市 场2024-2025年 电表 将 迎 来 新 一 轮 存 量 更 换 峰 值 ，海 外 需 求 高 增 有 望 持 续 。重 点 关 注 在 国 内 国 网 、南 网 市 场 中 标 前 列 且 海 外 收 入 持 续 兑 现 的 标 的 海 兴 电 力 （603556.SH）、 三 星 医疗（601567.SH）、林 洋 能 源（601222.SH）、威 胜 信 息（688100.SH）（ 计 算 机 组 覆盖 ）、国 电 南 瑞（600406.SH）、科 陆 电 子（002121.SZ）、炬 华 科 技（300360.SZ）、东 方 电 子 （000682.SZ）。 风 险 提 示 ：需 求不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 导 致 盈 利 能 力 下 滑的 风险 。 分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 周然，工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部，先后从事电力、环保、燃气、电力设备及新能源行业分析师工作，目前担任电新团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名；2019年、2016年新财富最佳分析师第9名；2014年卖方分析师水晶球奖第4名；2013年团队获新财富第5名，水晶球奖第5名；2012年新财富第6名。曾任职于美国汇思讯（Christensen）的亚利桑纳州总部及北京分部，从事金融咨询（IR）和市场营销的客户主任工作。 免责声明 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ，并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 咨 询 建 议 ，并 非 作 为 买 卖 、认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具的 邀 请 或 保 证 。客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 自 我 独 立 判 断 。银 河 证 券 认 为 本 报 告 资 料 来 源 是 可靠 的 ，所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正 ，但 不 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ，银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ，但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。银 河 证 券 不 对 因 客 户使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接 ， 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负责 。 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 分 ， 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 。 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下可 参 与 、投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易 ，或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 。银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系 ，并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后通 知 客 户 。 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 。除 非 另 有 说 明 ，所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 。未 经 银 河 证 券 书面 授 权 许 可 ，任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 转 发 、转 载 、翻 版 或 传 播 本 报 告 。特 提 醒 公 众 投 资 者 慎 重 使 用 未 经 授 权 刊 载 或 者 转 发的 本 公 司 证 券 研 究 报 告 。 本 报 告 版 权 归 银 河 证 券 所 有 并 保 留 最 终 解 释 权 。 评级标准 机构请致电：深广地区：程曦0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn苏一耘0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn上海地区：陆韵如021-60387901luyunru_yj@chinastock.com.cn李洋洋021-20252671liyangyang_yj@chinastock.com.cn北京地区：田薇010-80927721tianwei@chinastock.com.cn唐嫚羚010-80927722tangmanling_bj@chinastock.com.cn 中国银河证券股份有限公司研究院深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦公司网址：www.chinastock.com.cn