食品饮料行业周报：白酒势能不减，调味品逐渐改善

食品饮料行业研究报告概要

主要发现：

白酒行业：

• 贵州茅台：年报显示2023年收入和利润分别增长18.0%与19.2%，业绩超预期。2024年指引目标为增长15%，渠道库存合理，市场需求稳定，预计第八代五粮液价格将持续上涨。
• 五粮液：价格坚挺，经销商信心增强，渠道秩序良好，预计价格有持续上行基础。
• 建议关注：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒头部品牌。

调味品行业：

• 终端需求缓慢恢复，餐饮板块改善，流通板块需求相对疲软。
• 海天味业：渠道改善显著，通过调整销售人员管理策略。
• 厨邦：市场体系稳定，通过与餐饮终端合作提高销量。
• 建议关注：渠道秩序恢复的龙头海天味业及具有改善预期的中炬高新。

市场表现：

• 食品饮料指数涨幅1.5%，跑赢沪深300约0.2个百分点，其他酒类、肉制品、预加工食品涨幅领先。
• 百润股份、华统股份、爱普股份涨幅领先；莲花健康、青岛啤酒、李子园跌幅较大。

上游数据：

• 部分农产品价格涨幅收窄，生鲜乳价格同比下滑。
• 猪价上涨动力不足，进口大麦数量增加，平均价格持续下降。
• 大豆、豆粕价格同比下跌，预计2024年大豆价格可能继续回落。
• 柳糖、白砂糖价格同比微降。

酒业动态：

• i茅台累计注册用户超过6500万，日活跃用户700万，数字化转型进入新阶段。
• 郎酒新增15万吨勾调酒库，兼香产能跃升至35万吨。
• 泸州老窖原粮中转仓项目开工，提升酿酒生产原粮保障力度。

风险提示：

• 经济下行风险、食品安全风险、原料价格波动风险、消费需求复苏低于预期。

本报告强调了白酒行业的稳健增长与调味品行业的复苏迹象，并指出市场表现优于大盘。特别推荐了贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等白酒品牌以及海天味业、中炬高新等调味品公司。同时，报告还提醒了宏观经济、食品安全、原料价格和消费复苏等方面的潜在风险。