1/ 5能源化工日报产业服务总部能化产业服务中心2024-04-03 日度观点:◆ 原油：消息方面，据调查，OPEC 3月原油产量较2月下降5万桶/日，至2642万桶/日。OPEC+主要部长小组将于本周三开会，评估市场和成员国的产量，预计在6月1日举行的下一次会议之前，不会提出任何政策变化的建议。近期市场正在减少对美联储降息的押注，6月降息的概率目前已不到50%。原油整体向上，短期区间震荡，保持多头思维。建议：sc2405持有多单,关注650一线的压力。风险提示：宏观经济、地缘政治、EIA库存。◆ 纯碱：基本面方面，上周纯碱开工率89.41%，环比+0.19%。周纯碱产量73.40 万吨，环比+0.22%。纯碱库存83.36 万吨，环比+4.57 万吨，涨幅5.80%。下游方面浮法玻璃价格下滑，光伏玻璃生产线有投放预期，预计3-4 条线，产能4000-5000 吨。综合来看纯碱基本面情况一般，整体走势依然看空，价格连日来不断向上试探均未成功突破，SA2409短期受到1800-1830一带压制较强。建议：SA2409关注1800-1830的压制情况，如无法突破则短空，如能够突破则短多，风险提示：市场情绪、供应增加、光伏投产不及预期。◆ 橡胶/20号胶/合成橡胶：基本面方面，据隆众资讯统计，截至2024年3月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量65.98万吨，环比上期减少0.82万吨，降幅1.22%。保税区库存8.98万吨，降幅1.65%；一般贸易库存57万吨，降幅1.16%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.95个百分点；出库率减少1.57个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.76个百分点，出库率增加2.56个百分点。 日内回调因节前交投氛围下降，基本面继续向好，保持多头思维。建议：ru2409持有多单。风险提示：社会库存的反复、汽车消费的不及预期。◆ PVC：4月2日PVC主力05合约收盘5793元/吨（-23），常州市场价5540元/吨（0），主力基差-253元/吨（+23），广州市场价5665元/吨(0），公司资质长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号研究员：卢哲咨询电话：027-65777101从业编号：F3005317投资咨询编号：Z0012125曹雪梅咨询电话：027-65777102从业编号：F3051631投资咨询编号：Z0015756联系人：张 英咨询电话：027-65777103从业编号：F03105021 2/ 5杭州市场价5580元/吨（+20）。（1）成本走弱预期。目前兰炭中料870（0）元/吨，乌海电石2800（-50）元/吨，乙烯930美元/吨。4月煤偏弱预期，兰炭价格下跌后电石利润修复，4月电石供需宽松，利润或向下传导，成本支撑或走弱。（2）检修与投产并存，供应依旧维持高位。截至3月28日PVC周度产能利用率80.63%，环比增加0.39%，同比增加5.42%。东曹3.7-4.7检修；福建万华3.4-4.7检修；天业天域新实3.25检修10天；宇航4.7-4.14轮修；新疆宜化4.1检修；渤化发展4.6-5.6轮修；宜宾天原4.7-4.14检修；安徽华塑4.10-4.25检修；中泰圣雄4.15-4.24检修；云南能投、三联计划4月检修，5月有三友、中盐、阳煤恒通、鲁泰等。开车装置：宁波镇洋计划月底量产；陕西金泰计划4月中投产烧碱后开PVC。（3）内需环比好转，同比偏差。目前下游开工低位，订单偏差，成品库存高位。4 月传统需求旺季，下游开工继续提升，同比或仍偏差。（4）出口同比减弱，持续关注。3月出口签单量转淡，目前累计待交付总量约10万吨，同比去年减少18.61%。继续关注印度补库情况。（5）高库存持续压制。截至3月28日，社库60.47万吨，环比增加0.67%，同比增加16.15%；企库41.923万吨，环比减少0.74%，同比减少20.44%。PVC市场供应充足，需求疲弱，库存高企市场将持续承压。但产业链处于低利润，春检预及出口等托底支撑下，底部存支撑，关注煤价、春检、出口等。PVC传统小旺季，4月低价或有小幅抬升。05低点卖虚值看跌，09反弹空思路对待，跨期偏正套思路。◆ 烧碱：4月2日烧碱主力SH05合约收2442元/吨（-33），山东市场主流价820元/吨（-10），折百2563元/吨（-31），液氯山东500元/吨（+50）。（1）主产区供应增加预期。截至3月28日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为85.7%（-0.2个百分点），周损失量13.1万吨（+1.08%），周产量79.99万吨（-0.1%)。4 月烧碱计划内检修设备共计8套，基准地山东检修企业较少，目前氯碱企业利润较好，计划检修装置有推迟可能。4月金泰30万吨、日科10万吨，民祥15万吨计划投产，也主要在山东。（2）需求提升空间受限。截止3月29日，粘胶短纤周度产能利用率81.1%（-0.87个百分点），江浙地区印染样本综合开机率为74.28%（+1.84个百分点）。非铝终端需求偏差，或面临需求负反馈。氧化铝利润高位，加工相对高位，但仍受矿石供应偏紧影响，河南、山西氧化铝采购下调，山东氧化铝库存高位，有降价预期，或将拖累烧碱。（3）库存水平偏高。截止3月29日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存42.33万吨（湿吨），环比+9.21%，同比+33.12%。全国烧碱生产企业厂库24.5万吨（干吨），环比-14.3%，其中液碱库存22.1万吨，片碱库存2.5万吨。（4）进入首次交割博弈，盘面波动或加剧。烧碱液体危化品，运输成本、仓储费高、仓库仓单成本高，盘面维持一定升水有利于仓单注册，同时多头接货成本高。目前只有海力5手仓单，关注仓单情况。烧碱需求进一步提升有限，供应检修也难有大规模继续提升，同时有新装置投产预期。高利润高产量，现货上涨乏力，盘面受交割因素影响，博弈或加剧，关注氧化铝采购价和仓单情况。策略上，烧碱4月震荡偏弱思路对待，05关注期现机会，09 3/ 5等回调多。◆ 聚烯烃：4月2日PP主力合约PP2405收于7560（+21）元/吨，华北现货7415（+15）元/吨，其余市场变动在-10到30元/吨之间；聚乙烯主力L2405收于8278（+16）元/吨，杭州现货8280（+30）元/吨，其余市场变动0到80元/吨之间。4月2日两油聚烯烃库存80万吨，较昨日下降4万吨。原油偏强，目前上游有不少检修，需求端缺少新增订单跟进。弱需求、高库存、低利润，聚烯烃市场高位震荡，L05关注7950-8350，PP05关注7450-7650。◆尿素：4月2日UR09合约涨0.27%收盘于1847元/吨。尿素现货市场延续偏弱，河南市场日均价2059（-12）元/吨，山东市场日均价2065（-27）元/吨。供应方面，3月底国内尿素企业开工负荷率81.22%，较月初降低0.6个百分点，尿素日均产量从18.17万吨提升至18.35万吨。尿素月度产量为486万吨，环比减少1.21%，同比增加9.45%。成本方面，3月无烟煤市场价格重心在月初小幅上升后延续下滑趋势。山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在990-1070元/吨，较上月价格重心降70元/吨。受到尿素价格走弱影响，尿素生产利润由增转降。需求方面，农需由南至北展开，因尿素持续高供应，目前尿素农需释放表现不明显。3月复合肥开工逐步提升生产春耕用肥，但是受原料端价格走弱影响，复合肥生产观望情绪浓厚，库存消耗不及预期，目前库存高位，开工有下滑趋势。其他工业需求方面，三聚氰胺开工率维持七成左右，板材、火电脱硫脱硝等需求偏稳。出口方面，RCF招标结果公布，最低报价为西海岸339美元/吨，东海岸347.7美元/吨。整体来看，尿素供应压力增加，工业需求基本稳定，农业需求难以消化供给增量，国内供需平衡仍取决于出口，近期回归基本面后尿素价格预计延续偏弱震荡，05运行区间参考1900-2100，09合约运行区间1800-1950。重点关注：春耕用肥需求、尿素日产情况、煤炭价格、出口政策◆甲醇：4月2日江苏甲醇市场日均价2630元/吨，下跌15元/吨。本周甲醇装置产能利用率81.45%，较上周降低0.44个百分点。周度产量170.87万吨，较上周减少0.52万吨。因原料煤炭小幅下跌，甲醇价格走高，煤制甲醇企业利润小幅修复。需求端本周甲醇主力下游需求甲醇制烯烃开工率86.83%，较上周基本持平，近期青海盐湖烯烃装置开车，其他企业装置变动不大。传统下游需求甲醛、醋酸、二甲醚等开工处于高位，其他传统需求开工维稳。库存端甲醇样本企业库存量39.34万吨，环比上周减少5.09万吨，减幅11.46%。港口库存量52.82万吨，较上周减少14.79万吨，减幅21.88%。主要运行逻辑：甲醇供应减少，4月进口增加预期，传统下游需求和甲醇制烯烃需求并不强劲，难以持续支撑甲醇高价格，预计震荡运行，09合约参考区间2430-2500。 4/ 5重点关注：国际原油价格、煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况以上数据来源：同花顺ifind、隆众资讯、卓创资讯 5/ 5风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn