金属期权日报

期权研究 2024年4月2日星期二 【基本面信息】 铜：产业层面，上周三大交易所库存环比续增0.3万吨，其中上期所库存增加0.5至29.0万吨，LME库存减少0.1至11.2万吨，COMEX库存减少0.1至2.7 万吨。上海保税区库存环比增加0.3万吨。铝： LME铝库存经历了先增后减的波动。2月28日，铝库存达到了一年来的新高，总计591,675吨。随后库存有 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 所回落，上周整体继续下降，最新库存水平降至554,475吨，创下了逾一个月的新低。锌：供给方面，3月国际市场国内市场多有锌矿及锌冶炼厂停产减产消息，锌市供给下降明显，刺激锌价上涨； 但需求方面，3月原为传统消费旺季，但国内两会期间北方环保限产，加之会后企业复苏不及预期，国际市场宏观经济回暖不及预期，锌市需求增长不佳。 铁矿石：中国47港 铁矿石 到港总量2561.4万吨， 环比增加118.1万吨； 中国45港到港总量2440.4万吨，环比增加90.8万吨；北方六港到港总量为1180.2万吨，环比减少83.4万吨。 【期权分析及策略建议】 changjp@wkqh.cn从业资格号F03117406常俊萍期权研究员 （1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2405)3月份以来连续大幅上涨突破21年6月以来新高，而后高位逐渐回落，上周以来延续上涨趋势，形成多头趋势方向上高位震荡的市场行情走势形态，涨幅0.37%报收于73090。 期权分析：期权隐含波动率维持历史中位数水平窄幅波动报收于17.03%（+0.90）；期权持仓量PCR小幅盘整报收于0.76，市场中性震荡。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情回落至低行权价，则平仓离场，如CU2405，B_CU2405C72000，S_CU2405C71000和S_CU2405C75000，S_CU2405C74000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2405)延续一个半月以来的震荡上行温和上涨，突破2023年6月以来高点，市场行情整体形成短期偏多上涨的市场行情走势形态，涨幅0.03%报收于19725。 期权分析：期权隐含波动率持续下降中位数偏下水平报收于14.35%（-0.21%）；期权持仓量PCR维持在0.80以下报收于0.75，表明市场震荡偏中性。 策略建议：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态地调整持仓头寸，使得持仓delta保持正数，若市场行情快速大跌或大涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2405，S_AL2405P19600@10，S_AL2405P19700@10和S_AL2405C19900@10，S_AL2405C20000@10。（3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2405)经前期超跌反弹回暖连续报收阳线延续近两周以来的多头上涨，而后维持一周多的宽幅区间盘整震荡，上周以来连续报收阴线回落，本周以来有所反弹回升，形成前上方有压力的短期回暖的行情走势形态，涨幅0.53%报收于21025。 期权分析：期权隐含波动率维持中位数以下小幅波动报收于14.19%（+0.54%）；沪锌期权持仓量PCR小幅波动报收于0.87，表明市场偏震荡。 策略建议：构建期权合成期货偏空头组合策略，买入看跌期权同时卖虚值行权价的看涨期权，若市场行情大幅反弹上涨，突破近期高点，则平仓离场，如ZN2405，B_ZN2405P21000，B_ZN2405P20800和S_ZN2405C21200，S_ZN2405C21400。（4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2406)3月份以来连续报收大阳线多头上行，而后维持一周多的高位盘整震荡，上周以来再次突破上涨创历史新高，市场行情整体表现为多头趋势方向上的行情走势形态，跌幅0.21%报收于531.20。 期权分析：期权隐含波动率连续上升后小幅波动报收于14.19%（+0.54%），历史中位数位置；期权持仓量PCR报收于1.92，市场行情偏多向上。 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情上涨至高行权价，动态地调整持仓头寸，构建新的看涨期权牛市价差组合策略，若市场行情快速大跌回落至低行权价，则逐渐平仓离场，如AU2406，B_AU2406C420@10，B_AU2406C528@10和S_AU2406C544@10，S_AU2406C552@10。（5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2405)经过前期连续两周的空头大幅下跌，市场空头压力逐渐释放，而后低位有所反弹回升，连续报收大阳线后小幅震荡，上周以来上涨受限后快速回落，延续前期空头下跌，本周以来超跌反弹回暖上升，市场整体表现为空头市场下反弹回回升的行情走势形态，涨幅4.81%报收于807.00。期权分析：期权隐含波动率报维持较高位置小幅波动收于41.98%（-0.94%）；期权持仓量PCR报收于0.87，不 断快速回落下降至1.10以下，表明市场行情偏向弱势。 策略建议：构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情快速反弹回升至行权价，则逐渐平仓离场，如I2405，S_I2405-C-820@10，S_I2405-C-830@10。 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构