中泰通信行业周报：移动全球首发5G-A商用，通感一体赋能低空经济

通信 2 0 2 4年3月3 0日 证 券 研 究 报 告/行 业 周 报 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉执业证书编号：S0740517020004电话：021-20315728Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷Email：yanglei01@zts.com.cn研究助理：佘雨晴Email：sheyq@zts.com.cn ◼本周沪深300下跌0.21%，创业板下跌2.73%，其中通信板块下跌3.43%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的123支成分股本周内换手率为2.46%；同期沪深300成份股换手率为0.41%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：神宇股份（20.41%）、ST路通（15.10%）、硕贝德（13.94%）、ST天喻（13.79%）、华测导航（10.49%）；跌幅居前五的公司分别是：新易盛（-15.93%）、会畅通讯（-15.96%）、ST九有（-19.17%）、博创科技（-19.68%）、新海退（-71.79%） ◼中国移动全球首发5G-A商用部署，关注5G-A通感一体赋能低空经济。3月28日，中国移动5G-A商用发布会在浙江杭州举行，中国移动表示：中国移动网端业协同加 速推进5G-A商用，2024年底5G-A网络部署城市超300个，5G-A终端种类超20款，5G-A终端销量超2000万，5G-A行业标杆100个。同时，中国移动将分阶段实现5G-A全覆盖：第一波5G-A商用启动期（商用元年），2024年底覆盖超300个城市；第二波5G-A规模发展期（2025年），通感一体&网络AI应用&无源物联&XR多媒体增强规模商用； 第三波5G-A全量商用期（2026年），探索星地融合&绿色低碳。此外，中国移动领先提出5G-A终端愿景，5G-A终端三层能力持续提升，包括基础体验升级，基于3CC多载波 能力实现速率体验提升数倍；网业协同体验升级，预计2024年底实现业务和网络互相感 知；可保障体验升级，预计2025年具备差异化体验能力。低空经济作为一种新型的 经济形 态，其产业政策推进迅速，未来市场空间广阔。自2021年初“发展低空经济“首次纳 入国家级规划以来，我国低空经济进入快速发展阶段，2024年3月，低空经济首次写入 政府工作报告，且20余省份已将低空经济纳入政府工作议程。5G-A不仅可为低空飞行 器上的乘客提供网络覆盖，其通感算一体化能力还可以为低空飞行器提供飞行监管、全 生命周期管理等服务能力。我们认为，当前低空经济处于政策与技术双重拐点共振期， 未来有望迎来产业快速发展期。5G-A作为低空经济中重要的网络覆盖技术，有望受益低 空经济快速发展。 公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告 ◼三大运营商年报相继披露，重点资本开支拐点提升利润率。本周，三大运营商相继披露2023年财报。中国移动2023年全年实现营业收入10093亿元，同比增长7.7%（上年增速为10.5%），归属于母公司股东的净利润为1318亿元，同比增长5.0%（上年增速 为8.2%）。中国电信2023年实现营业总收入5078.43亿元，同比增长6.9%（上年增速 为9.5%），归属于上市公司股东的净利润为304.46亿元，同比增长10.3%（上年增速 为6.3%）。中国联通2023年实现营业收入3726亿元，同比提升5.0%（上年增速为8.3%）；归属于母公司净利润达到82亿元，同比增长12.0%（上年增速为15.8%）。资本开支方面：2023年，中国移动资本开支为1803亿元，资本开支占主营业务收入比为20.9%，同比下降1.9个百分点。2024年中国移动预计资本开支约为1730亿元，较2023年下降4.0%，资本开支占收比预计降至20%以下，其中计划5G网络资本开支690亿元，算力475亿元，能力163亿元，基础投资218亿元。中国电信2023年资本开支为988亿元，其中移动网投资348亿元，产业数字化投资355亿元。2024年，中国电信计划资本开支960亿元，较2023年下降2.9%。中国联通2023年资本开支为739亿元，2024年计划650亿元，较2023年下降12%。随着运营商资本开支的下滑，有望进一步提升其利润率。同 时，建议关注运营商未来的投资重点方向算力网络领域。 ◼智能手机已标配卫星通信能力，OPPO Find X7率先支持5.5G移动通信。3月29日，OPPO宣布Find X7 Ultra卫星通信版正式开启预售。Find X7 Ultra卫星通信版首次可以实现听筒/免提双模双向卫星通话，并率先支持新一代5.5G通信技术，提供 天地融合的通信新体验。Find X7 Ultra卫星通信版还为双潜望四主摄系统搭载升级的 超光影图像引擎，以先进的大模型技术革新AI计算。Find X7是实现首个5.5G+首个听筒/免提双模双向卫星通话，其第一次让卫星对讲机，真正变成了卫星手机。通过OPPO创新的天线波束设计，提供免提和听筒两种卫星通话模式，是目前唯一支持双模双向 卫星通话的智能手机。OPPO创新天线波束设计已有26项专利申请。传统卫星通信手机 采用单天线设计，并且无法满足头手状态下发射功率的需求，只能支持免提一种模式 的使用，在大风等恶劣的天气环境中会导致无法清晰沟通的问题，无法高效地解决紧急状 况下用户准确高效地双向沟通需求。Find X7 Ultra卫星通信版全新的听筒/免提双模双向卫星通话，让智能手机的卫星通话体验从“卫星对讲机模式”进化到符合用户使用 直觉的“卫星电话模式”，帮助用户在极端环境中获得更高效的沟通效率。次外，Find X7 Ultra也是首个支持新一代5G-A技术的手机，有望实现万兆网速的峰值速率以及毫 秒级的延时，并加速推进实现中国5G天地融合通信，天空一体化的全新愿景。我们认 为未来的智能手机可实现卫星通信能力已是标配，且随着5G-A发展，亦会有越来越多智 能手机可支持5G-A技术。建议重点关注AI手机、卫星通信、5.5G手机等相关机会。 投资建议：关注5G-A射频/天线/设备/网络建设等：盛路通信、灿勤科技、中兴通 讯、通宇通讯、普天科技等；光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、 新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技等；卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科 技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航等；电信运营商：中国移动 、中国电信、中国联通；ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科 思、星网锐捷、盛科通信等；物联网：广和通、美格智能、移远通信等；数据中心： 润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克等；连接器&控制器： 维峰电 子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰等；专用通信：三 旺通信、七一二等；光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技等。 ◼风险提示事件：AI发展不及预期风险、算力网络发展不及预期风险、技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统性风险等。 内容目录 板块综述..............................................................................................................-5-本周重点公告与新闻...........................................................................................-6-公司公告......................................................................................................-6-重要新闻....................................................................................................-10-风险提示............................................................................................................-20- 板块综述 ◼本周沪深300下跌0.21%，中小板下跌2.40%，创业板下跌2.73%，TMT中通信板块下跌3.43%，计算机下跌7.03%，电子下跌4.14%，传媒下跌9.19%。 本周重点公告与新闻 公司公告 ▪3月25日 【沪电股份】业绩报告：2023年营收89.38亿元，同比增长7.23 %；归母净利润15.13亿元，同比增长11.09%；扣非后归母净利润1 4.08亿元，同比增长11.36%。拟向全体股东每10股派发现金红利人民币5.00元（含税）。 【欣天科技】业绩报告：2023年营业收入6.16亿元，同比增长19.27 %；归母净利润0.60亿元，同比增长29.8%；扣非后归母净利润0.54亿 元，同比增长33.16%。拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含 税）。 【广和通】业绩报告：2023年营业收入77.16亿元，同比增长36.65 %；归母净利润5.64亿元，同比增长54.47%；扣非后归母净利润5.36亿元，同比增长69.25%。拟向全体股东每10股派发现金红利3.8元（含税）。 【振芯科技】业绩报告：2023年营业收入约8.52亿元，同比减少27. 95%；归母净利润0.73亿元，同比减少75.81%；扣非后归母净利润0.53亿元，同比减少71.67%。 ▪3月26日 【拓邦股份】业绩报告：2023年营收89.92亿元，同比增长1.32 %；归母净利润5.16亿元，同比下降11.58%；扣非后归母净利润为5.11亿元，同比上升5.72%。拟向全体股东每10股派发现金红利人民币0.60元（含税）。 【中国电信】业绩报告：2023年营业收入5078亿元人民币，同比 增长6.9%；归母净利润304亿元人民币，同比增长10.3%。扣非后归 母净利润295.53亿元人民币，同比增长8.7%。本次拟向全体股东每1 0股派发末期股息0.90元（含税）。 【万国数据】业绩报告：2023年全年营收99.565亿元同比增长6.8%，净亏损42.854亿元，调整后EBITDA同比增长8.8%至46.241亿元。 ▪3月27日 【振华科技】管理层变动：公司董事长陈刚、董事龙小珊、总经理 杨立明辞职。陈刚、龙小珊辞职后将不再担任公司任何职务，杨立明辞 职后仍担任公司董事。 【华工科技】业绩报告：公司营业收入102.08亿元，同比下降15.01 %；归母净利润10.07亿元，同比增长11.14%；扣非后归母净利润8 2.32亿元，同比增长14.15％。拟向全体股东每10股派发现金红利人 民币1.50元（含税）。 【德赛西威】业绩报告：公司2023年实现营业收入219.08亿元，同比增长46.71%；归母净利润15.47亿元，同比增长30.57%。扣非后归母净利润14.67亿元，同比增长41.37％。拟向全体股东每10股派发现金红利8.40元（含税）。 【七一二】业绩报告：公司2023年实现营业收入约为32.68亿元 ，同比下降19.11%；归母净利润4.40亿元，同比下降43.25%；扣非后归母净利润3.90亿元，同比下降47.28%。拟向全体股东每10股派 发现金红利0.60元人民币（含税）。 【北斗星通】业绩报告：在2023年的营业收入为40.82亿元，同 比增长6.97%；归母净利润为1.61亿元，同比增长10.96%；扣非后归 母净利润-0.33亿元，同比下降425.75%。拟向全体股东每10股派发现金红利人民币1.50元。 【云赛智联】业绩报告：2023年营业收入约为52.6