策略周观点2024年第12期：大规模设备更新以及消费品以旧换新将释放需求潜力

——策略周观点2024年第12期 ⚫A股主要股指下跌，传媒行业跌幅居前：3月25日-3月29日当周A股主要股指下跌，其中科创50下跌3.96%，创业板指下跌2.73%，深证成指下跌1.72%，上证综指下跌0.23%，沪深300下跌0.21%。3月25日-3月29日当周申万一级行业跌多涨少，其中传媒、计算机、电子行业跌幅位居前列，分别下跌9.52%、6.47%、4.43%。石油石化（4.08%）、有色金属（3.72%）涨幅居前。3304 ⚫两市成交额有所下跌，电子板块交投最为活跃：3月25日-3月29日周内两市日均交易额为9408.58亿元，较上周减少13.07%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，3月25日-3月29日当周电子行业成交额为5801.01亿元位居第一，计算机、机械设备位列第二和第三。 ⚫上证50动态市盈率历史分位最高：截至3月29日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约50.74%分位数水平。分行业看，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，基础化工（55.16%）、建筑材料（55.90%）超过历史55%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数。 ⚫投资建议：海外方面，本周多位美联储官员对降息表达谨慎的态度，主要出于对通胀抬头的担忧。3月美国密歇根大学消费者信心指数走高，好于此前市场预期值。美股市场方面，美股主要指数延续震荡上扬，需继续注意阶段性高位波动风险。国内方面，本周A股市场震荡下跌。国家统计局公布1-2月工业企业利润数据。1-2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长10.2%，利润由上年全年下降2.3%转为正增长。3月28日，国务院召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新工作视频会议，要求扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新，以更新换代有力促进经济转型升级和城乡居民生活品质提升。行业方面，建议关注：1）加快发展新质生产力要求下，战略新兴行业及未来行业是产业布局的重点方向；2）大规模设备更新以及消费品以旧换新的政策指引下，工业设备领域中高端化、智能化、绿色化方向有望直接受益。大宗耐用消费品需求向好。 ⚫风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 正文目录 1市场指标...........................................................................................................................31.1市场涨跌幅............................................................................................................31.2市场成交额............................................................................................................42流动性指标.......................................................................................................................52.1市场资金流向........................................................................................................53估值水平...........................................................................................................................63.1主要宽幅指数估值................................................................................................63.2申万一级行业估值................................................................................................64一周财经要闻...................................................................................................................75投资建议...........................................................................................................................86风险提示...........................................................................................................................9 图表1：3月25日-3月29日当周主要指数涨跌幅（%）............................................3图表2：3月25日-3月29日当周申万一级板块涨跌幅（%） ....................................3图表3：A股日成交额（亿元）......................................................................................4图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）.......................................................4图表5：3月25日-3月29日当周申万一级行业成交额（亿元）...............................5图表6：市场资金流向（亿元）......................................................................................5图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%）...................................................................6图表8：申万一级行业当前估值水平..............................................................................7图表9：3月25日-3月29日财经要闻...........................................................................7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 3月25日-3月29日当周A股主要股指下跌，其中科创50下跌3.96%，创业板指下跌2.73%，深证成指下跌1.72%，上证综指下跌0.23%，沪深300下跌0.21%。 3月25日-3月29日当周申万一级行业跌多涨少，其中传媒、计算机、电子行业跌幅位居前列，分别下跌9.52%、6.47%、4.43%。石油石化（4.08%）、有色金属（3.72%）涨幅居前。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 1.2市场成交额 3月25日-3月29日周内两市日均交易额为9408.58亿元，较上周下跌13.07%。 3月25日-3月29日当周主要宽幅指数换手率普遍下跌，其中创业板指跌幅最大，中证500跌幅次之，仅上证50上涨0.82%。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，3月25日-3月29日当周电子行业成交额为5801.01亿元位居第一，计算机、机械设备位列第二和第三，成交额分别为4943.13亿元和3256.80亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至3月29日收盘，本周沪深两市A股市场资金流入11,632.59亿元，本周大单净额BBD为-990.25亿元。 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年3月29日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至3月29日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约50.74%分位数水平。 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至3月29日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅基础化工（55.16%）、建筑材料（55.90%）超过历史55%分位数；电力设备、轻工制造、建筑装饰、国防军工、医药生物、美容护理、环保行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数，分别为71.75%、69.38%，社会服务、非银金融、农林牧渔、综合、计算机、轻工制造、建筑装饰、医药生物、建筑材料、美容护理、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 4一周财经要闻 图表9：3月25日-3月29日财经要闻 5投资建议 海外方面，本周多位美联储官员对降息表达了谨慎的态度，主要出于对通胀抬头的担忧。其中亚特兰大联储主席博斯蒂克重申他对今年只有一次的降息预期。经济数据方面，3月美国密歇根大学消费者信心指数走高至82.5%，好于此前市场预期值。美股市场方面，美股主要指数延续震荡上扬，需继续注意阶段性高位波动风险。 国内方面，本周A股市场震荡下跌。国家统计局公布1-2月工业企业利润数据。1-2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长10.2%，利润由上年全年下降2.3%转为正增长。规模以上工业企业效益继续改善。3月28日，国务院召开推动大规模设备更新和 消费品以旧换新工作视频会议，要求扎实推动大规模设备更新和消费品以旧换新，以更新换代有力促进经济转型升级和城乡居民生活品质提升。 行业方面，建议关注：1）加快发展新质生产力要求下，战略新兴行业及未来行业是产业布局的重点方向；2）大规模设备更新以及消费品以旧换新的政策指引下，工业设备领域中高端化、智能化、绿色化方向有望直接受益。终端消费中大宗耐用消费品需求向好。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为