2023全年归母亏损81.7亿元，23Q4归母亏损55.6亿元

公司2023年度财务及运营报告摘要

财务概览

• 全年业绩：2023年，公司归母亏损81.7亿元，较上一年度有所收窄，主要受人民币贬值影响，全年汇兑损失达9.0亿元。
• 季度表现：第四季度，公司归母亏损55.6亿元，环比有所减少，但绝对亏损值依然较高。

经营数据

• 营收增长：2023年全年营收达到1137.4亿元，同比增长146.7%，但较2019年下降5.9%。
• 客座率提升：全年客座率为74.4%，较2022年提升10.7个百分点，但仍低于2019年7.6个百分点。

收益水平

• 收益增长：全年客公里客运收益同比增长13.6%，座公里收益增长3.0%，显示出票价的改善。
• 第四季度：Q4客公里客运收益增长10.4%，座公里收益增长4.8%，尽管同比有下滑，但仍保持了正向增长。

成本与费用

• 成本结构：2023年，营业成本总计1125亿元，其中航油成本411亿元，占总成本的36.5%。
• 成本控制：扣除燃油成本后的成本较2019年增长15.7%，扣除燃油后的单位成本增长18.3%。

机队发展

• 未来规划：预计2024-2026年分别新增41、11、34架飞机，分别增长5.2%、1.3%、4.1%。

投资建议

• 盈利预测：调整2024-2026年的盈利预测，预计净利润分别为53亿、85亿、123亿元，对应每股收益0.24、0.38、0.55元。
• 估值与评级：基于2025年12倍PE的估值方法，预计市值1023亿元，目标价4.59元，较当前股价有26%的上行空间，维持“推荐”评级。

风险提示

• 经济风险：经济大幅下滑可能对航空业造成负面影响。
• 油价波动：油价大幅上涨将增加运营成本。
• 汇率变动：汇率大幅贬值可能加剧汇兑损失。