农产品早报

2024-04-01 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 上周五豆粕期货小幅反弹。豆粕05日盘收3257元/吨，菜粕05收2622元/吨。豆粕市场价涨跌互现，东莞报3440（+20）元/吨，基差90-200元/吨。菜粕市场价上调20-30元，广东粉状菜粕报2610元/吨。125家油厂上周开机率44%，压榨量152.24万吨。预计本周开机率41%，压榨量144.84万吨。饲料企业库存天数为7.94天，环比下降0.21天，同比增加9.86%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 未来两周巴西降雨量较多，阿根廷大豆产区仍然有降雨，美豆产区未来两周雨量偏多，缓解前期干旱。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 收割期升贴水下跌及往年供应过剩引发美豆跌至种植成本之下的担忧仍存，在3月前期豆粕大幅反弹之后，USDA报告显示种植面积增加，叠加国内大豆逐步到港，阿根廷进入收获季节，盘面利空较多，短期美豆及豆粕或有调整需求，直到一个相对低位，再布局可能的天气（拉尼娜）及5、6月新作种植面积的逐步调整带来的估值修复交易。 油脂 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 【重要资讯】 1、3月1-31日ITS预估马棕油出口量133.31万吨，上月同期110.6万吨。2、据外媒消息，印尼计划从5月起为油棕重植提供每公顷6000万卢比的补贴，补贴金额是目前的两倍。增加补贴旨在鼓励对小农户重植计划的参与。.3、3月29日豆油成交26100吨，棕榈油成交1160吨。 油脂市场震荡回落，棕榈油稍强。棕榈油05收8216元/吨，豆油05收7790元/吨，菜油05收8096元/吨。基差弱稳，广州24度棕榈油基差05+200（0）元/吨，江苏一级豆油基差05+300（0）元/吨，华东菜油基差05+120（0）元/吨。 【交易策略】 后市来看，全球油脂供应在去年附近区间水平，而需求同比增加，原油价格相对较高，油脂价格中枢预计同比持平。季节性上大方向还是偏空格局，因为5月过后或进入累库期，短期油脂单边跌幅较快，前期推荐空单建议暂时退出，暂时观望。因3、4月在产地产量尚未完全恢复之前仍有去库预期，当前估值存在支撑，可能在马棕月报附近有所反复。 白糖 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报6510元/吨，较之前一交易日上涨38元/吨，或0.59%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6610-6710元/吨，仅广西南华上调20元/吨；云南制糖集团报价区间为6470-6520元/吨，上调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6820-7130元/吨，上调20-50元/吨，个别二次报价。广西现货-郑糖主力合约（sr2405）基差100元/吨。糖厂顺价销售为主，消费淡季下，终端补库积极性不佳，整体成交一般。 外盘方面，3月29日(周五)为“耶稣受难日”假期，美国及欧洲ICE糖市逢假期休市，4月1日(周一)ICE纽约原糖市场推迟至纽约时间7:30m开盘，ICE欧洲白糖市场仍然休市，4月2日(周二)恢复正常交易。 【交易策略】 本榨季印度和泰国减产不及预期。且厄尔尼诺可能在今年4-6月结束，气象条件恢复正常以及在高糖价的推动下，可预期下榨季北半球增产。国内方面糖浆限制政策迟迟未出，1-2月进口食糖、糖浆、预拌粉数量维持高位。且下榨季广西继续增产的可能性大，基本面预期转弱，短期基于强现实，糖价维持偏强震荡，中长线建议寻找高位做空机会。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报16085元/吨，较前一交易日上涨160元/吨，或1%。现货方面，新疆库21/31双28或双29含杂较低提货报价在16450-16950元/吨，报价上调50-100元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16650-17300元/吨，报价持平。新疆库基差价在500-800元/吨，内地库基差在900-1200元/吨。当前纺织企业新增订单情况一般，多数纺企业成交清淡。 外盘方面，3月29日(周五)为“耶稣受难日”假期，美国ICE棉市逢假期休市。 【交易策略】 美国农业部种植意向报告显示下年度棉花种植面积同比增加，但预估值低于预期。美棉下年度供需情况将从紧张转为宽松，美棉价格中长线偏空，但近期美棉出口需求持续向好，且种植面积低于预期，短线向下空间或不大，大的单边行情仍然较难有想象空间。国内方面，金三银四旺季，下游消费依然疲软，纺企持续累库，内外价差明显收窄对国内棉价支撑作用减弱，郑棉价格估值中性，短线驱动偏空，中长线目前来看仍缺乏方向。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末持稳，局部下跌，黑山大码蛋报价3.1元/斤不变，辛集落0.09元至2.87元/斤，供应基本正常，待售库存不多，养殖端低位有惜售现象，需求端下周有逢低备货迹象，或适当支撑价格，但受供应压制，整体空间或有限，基本表现仍是偏弱。 【交易策略】 供应充裕且逐步增多，现货压力不减，备货期需求表现不及预期，盘面近月跟随现货偏弱震荡为主，但受潜在补货支撑空间或有限，反弹后短空操作为主；远月走势有赖于需求变化、成本和淘鸡出栏情况来给出预期差，暂时观望。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价多数收高，河南均价涨0.26元至15.49元/公斤，四川均价涨0.3元至14.8元/公斤，周末两日猪价上涨，养殖端拉涨占主导，情绪面对猪价的影响大于供需面，下游高价接货略显乏力，散户或延续涨价情绪，支撑北方猪价微涨，南方猪价上涨动力不足，或以稳为主。 【交易策略】 消费抬升缓慢叠加出栏体重升高，标肥差回落后市场压栏心态有所松动，短期市场观望情绪增加，或带领现货转为盘整整理，盘面连续拉涨后走高动力不足，近月或跟随情绪端回调，但供应减量背景下空间有限，反弹后短空思路；远月支撑的长期逻辑仍在，逢低买入思路。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn